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P2P网贷在国内经过十几年的发展，资产类别曾多次洗牌。
经过大额企业贷由盛转衰、现金贷频繁改头换面后，目前行业比较主流的资产有三类——信用贷、车贷、小微企业贷，其中规模最大的是信用贷。
信用贷尤其是线下信用贷曾经历不少风波，如今正处于阵痛期，今天我们就来聊聊。
信用贷可以粗略划分为线下信用贷和线上小额信用贷，前者以宜信普惠、平安普惠为代表，后者以拍拍贷、你我贷为代表。
网贷行业最早出现的资产就是信用贷，国内P2P鼻祖，2007年成立的拍拍贷一直主做线上信用贷。
2013年，余额宝问世，互联网金融迎来大爆发，大量P2P平台涌现并相继开设线下借款门店，放款额度在3-10万元左右，其模式就是学习宜信普惠和平安普惠。
例如2014年从宜信走出的郭震洲于当年创立了夸客金融；宜信早期的区域销售经理陆雨泉参与创建了向上金服和捷越联合；宜信多位高管离职联合创立了中望金服（米族金融）。
其他还有中腾信、银谷普惠、信和汇金（信和财富的线下资产端）、点融、可溯金融、信用宝、生菜金融等。
这些公司的共同点就是在全国布局线下信用借款门店，少则十几家，多则上百家。
例如信用宝曾在全国30个省市拥有145家借款门店；中腾信也有140多家；点融曾开设近百家；信和汇金和银谷普惠更是分别建立了300多家。
短短几年间，全国所有城市都出现了众多以普惠金融为名义开设的线下借款门店。
至于为什么不做纯线上借贷，信用宝创始人涂志云表示，鉴于国内目前的征信环境，纯线上的风控为了规避风险，会导致拒绝大批优质用户，而线下的风控更有效率。
夸客金融创始人郭震洲认为，不能总是只依赖数据分析，也得依靠线下团队甚至人海战术。
说起来头头是道，但从结果看，他们还是失算了。以上平台中，除了向上金服（捷越联合），其余平台均已出现较大风险或基本停止放款。
不过在行业发展过程中，我们也看到有一些曾做线下信用贷的平台主动放弃这块业务谋求转型。
最典型的就是你我贷，你我贷在2017年时最多拥有172家借款门店，因此2016年之前，平台的笔均借款额在3-10万元左右，线下业务占比接近100%。
2017年5月开始，你我贷大规模裁撤线下门店，到2018年，平台几乎停掉了全部线下业务，当年笔均借款额也迅速下降至6933元，转型十分彻底。
另一家是人人聚财，平台成立早期，在纯线下信用贷款领域做了1-2年的探索，后来才转型做车贷。
平台创始人许建文给出的解释是，这个行业出现了市场急速膨胀、客户多头负债问题爆炸式增长的情况，加剧了风险爆发。
也就是说，你我贷和人人聚财在发展过程中摒弃线下信用贷，很可能是因为他们提前看到了其中的风险或者已经出现了业务风险。
实际上，行业发展至今，经营线下信用贷业务的P2P平台已经屈指可数，除了老牌的宜信、陆金服，还有一些经过雷潮洗礼的向上金服、华夏信财等。
就连中信产业基金旗下的中腾信最近也传出裁撤线下门店的消息，我们与客服确认目前确实已经全面停止放款。
可以看出，当下环境P2P平台想做好这块业务难度很大。
因为比较优质的客户会选择平安普惠等头部平台借款，留给其他平台的机会并不多。
我们通过某规模较大线下信用贷平台的内部人士了解到，经过几个月的行业低潮期，目前资金已经基本恢复正常，但却没有多少新增借款业务，也侧面反映了中小平台比较尴尬的现状。
而对于资质较差的客户，信用风险会成倍放大，平台给出的借款成本也很高，导致这些用户虽然在急用钱的情况下选择借款，但却很难承受这样的资金成本，违约概率高。
例如我们了解到某借款人借款到账47000元，分36期每期还款2528.26元，共需还款91017.36元，使用IRR公式计算出年化利率为49.5%。
看着利息很高，平台很容易赚钱，但由于还款期限长达3年，未知风险很大。
当借款人还款19期时，平台才能收回本金，算上资金成本、时间成本、运营成本，初步估计借款人还款24期平台才能保本，而这还没有考虑逾期风险、催收成本等。因此线下长期信用借款对平台的风控能力要求极高。
比如前些天我们写的夸客金融存在大量已经逾期多年的客户，而且网上也可以看到很多借款人在还款一段时间后就开始出现违约的念头。
尤其遇到系统性风险时，就像去年雷潮，更会引发借款人集体逃废债，平台回款压力骤增。
例如信用宝、米族金融、可溯金融、生菜金融等就是在这段时间出现全面逾期，导致平台无法回款甚至裁撤门店。保守估计从去年雷潮到现在，已经倒闭或者停止放款的门店至少有上千家。
我们认为线下信用借款更符合国家对P2P行业扶持小微企业的定位，但目前来看，短期内估计都不会再有新平台进入这块市场。
相信等到个人征信制度更加完善、健全的时候，还会出现更多的P2P平台重新布局相关业务，行业也会迎来新的繁荣。
希望这一天早点到来。