2021年投资关键词可以概括为降低投资预期，把握结构性机会。

股票市场

2021年股市整体可能存在结构性机会，但要注意适当降低投资预期。短期来看，市场可能会受到利率波动和短期表现的影响。短期来看，看好顺周期修复。上半年市场风格可能相对均衡，顺周期风格将占主导地位，大型金融和制造业也是如此。

但长期来看，业绩的相对走势仍然是风格的决定性因素，我们对科技和消费中长期持乐观态度，因为这符合中国经济结构调整和科技独立。

所以上半年市场更看好利润驱动的顺周期机会，下半年市场更看好消费、科技等行业的机会。

债券市场

总的来说，债券市场可能会表现出货币稳定和信贷紧缩。

利率债务

利率估值临界点尚未出现，但利率大幅上升空间有限。利率方面，整个利率上行的概率很大，需要等待拐点出现。

信用债务

信用债基本面整体会有所改善，但需要警惕国有企业弱、尾城投资，需要选择债务负担可控、产业实力强的省份。当然，中高等级信用债可以适度长时间展期。

可转换证券

可转债市场持续扩张，供给非常强劲，绝对价格处于相对高位，部分主流品种估值偏高。因此，整体战略需要更加谨慎。短期可以重点关注顺周期市场，中长期重点关注科技和消费。