大家好，这里是“品存课堂每日读财”，我是大财师兄，本期和大家分享的主题是“通胀”。

最近一段时间，有关通货膨胀的讨论增加了不少，原因主要是因为通货膨胀有加速的趋势。我们知道，通货膨胀会让我们的钱贬值。

由于我们不可能阻止通货膨胀的发生，所以不让钱贬值的唯一方法，就只把钱拿去投资理财，用投资理财的收益来弥补贬值的损失。那么，按照当前的通货膨胀水平，要怎么做投资理财，才能弥补通货膨胀带来的损失呢？

怎么做投资理财才能跑赢通胀？

很显然，要用投资理财的收益完全覆盖通货膨胀带来的贬值损失，投资理财的收益率至少得比通货膨胀率高才行。这里，我们就先得了解现在的通货膨胀率有多高。

在衡量通货膨胀高低的指标中，居民消费价格指数（CPI）是最常用到的一个，它反映了跟居民有关的消费品及服务价格水平的变动情况。如果从CPI来看，我国目前的通货膨胀非但不高，反倒很低。

根据统计局公布的数据显示，今年前两个月，我国的CPI同比下降了0.3％。如果把CPI等同于通胀数据，那现在就不是通胀，而是通缩了。不是说通胀有加速趋势吗？为什么我国的通胀非但没加速，反而还出现通缩了呢？

其实如果把CPI统计范围内的各项消费品和服务单独拿出来看，大部分的消费品和服务的价格都是上涨的。只不过有几类价格下跌幅度较大的消费品和服务，对CPI下跌的影响比较大而已，包括了猪肉、交通工具用燃料（汽柴油）、旅游等，其中猪肉和交通工具用燃料价格同比跌幅均超过了9％。

而以上三种商品的价格出现大跌都是有一定原因的，其中猪肉价格是因为上一年涨得太多，已经超出了正常范围，如今只能算是回归合理价格，油价则是因为国际原油价格下跌所致，而旅游则是因为受疫情的影响。这三类商品的价格大跌，无论是哪种都不太可能能持续下去，其中油价甚至已经涨上来了。这就意味着CPI的下跌只会是短暂的。

假如让少数价格大跌的商品回归正常水平，那么我国的CPI应该可以达到2％—3％左右，也有可能会超过3％，但应该不会超过5％。

假如未来的通货膨胀率在3％—5％之间，要通过投资理财的收益为通货膨胀的贬值损失填坑并不难做到，买一款银行理财、债券基金等稳健型理财都可以达到这个收益，甚至存一个期限较长的定期存款也能达到。当然，如果通胀率接近5％，那在稳健理财中比这个收益高的就不是很多了。

另外需要考虑的就是，CPI到底能不能反映真实通货膨胀水平。因为CPI涵盖的范围有局限，不能反映所有物价的上涨，比如房价，所以能不能反映真实的物价水平还不好说。

而且如果以CPI代表我国的通货膨胀率，那么我国过去一些年的通货膨胀就显得有些偏低。因为过去20年里我国的CPI平均每年的涨幅才2.34％，也就是说，20年前1元钱能买到的东西，现在只要不到1。6元就能买到，这给人的感觉就不太对，20年前的1元钱真的只值现在的1。6元吗？

如果CPI不能反映真实的通货膨胀水平，或许还可以用名义GDP增长率与实际GDP增长率的差值，或者货币增长率与GDP增长率的差值来反映通货膨胀率的高低。而过去一年我国的广义货币（M2）增长了10.1％，GDP仅增长了2.3％，其差值就是7.8％，这个数值看起来更能代表真实通货膨胀情况。

如果通货膨胀率达到了7.8％，那要通过投资理财的收益填补通货膨胀带来的贬值损失就没那么容易了，只有股票、偏股类基金或权益性理财等风险较高的理财才有可能做到。