修正预期年化预期收益率,光看字义就能大概知道是在特定时候进行适当预期年化利率修改,帮助基金预期年化利率回归正轨,那你知道分级基金a类修正预期年化预期收益率计算公式吗?
分级基金a类修正预期年化预期收益率计算公式:
永续A类修正隐含预期年化预期收益率 = 下期预期年化利率 / (A交易价格 - (A净值 - 1) + 定折剩余年限 × (下期预期年化利率 - 本期预期年化利率))
分级a修正预期年化预期收益率意义:
关于分级A隐含预期年化预期收益率,现有研究体系都将其割裂地视为类固收的永续浮息债,计算其到期预期年化预期收益率,并以此代表长期持有预期年化预期收益率。
由于分级基金的下折条款以及同涨同跌等条款,将使A端投资者提前收回大部分现金流,因此不能忽视下折条款或同涨同跌在定价中的影响,将分级A作为永续债定价不合理,特别是接近触发下折的A,短期可能受到大幅损失,而隐含预期年化预期收益率却仍然有超过5%。有必要对隐含预期年化预期收益率做出修正。
对隐含预期年化预期收益率进行修正后,大幅溢价的A的修正隐含预期年化预期收益率为负,更加符合现实,而折价的A期修正后隐含预期年化预期收益率有所提高,反映了下折提前回收现金流对折价A而言,实际持有预期年化预期收益率可能更高。
当然修正的隐含预期年化预期收益率结果中,对于下折时间过短的A,其修正隐含预期年化预期收益率会远离传统计算的隐含预期年化预期收益率,并且对于赎回价格高度敏感,反映了短期下折的A的预期年化预期收益率具有非常大的不确定性。
除了下折时间短对修正隐含预期年化预期收益率造成的影响外,投资者还需要注意对于修正隐含预期年化预期收益率较大(或者为负值)的品种,这些品种实际长期持有预期年化预期收益率还需要考虑再投资预期年化预期收益率,特别是下折带来的大幅现金流的再投资压力(再投资将改善实际预期年化预期收益率,使得高于修正的隐含预期年化预期收益率)。