指数基金跟踪指数，指数又是有一篮子股票组成，所以投资指数基金本质上就是投资股票，也就是投资这组股票背后的上市公司。指数基金的收益来源就是这组上市公司的盈利分红和资本利得带来的。

体现盈利分红的指标就是股息率，体现盈利能力的指标就是净资产收益率（ROE）。

资本利得其本质上就是低买高卖，也就是在指数基金估值相对低时买入，指数基金估值相对高时卖出。参考估值的指标主要有市盈率（PE）和市净率（PB）.因此我们筛选指数基金可以参考指数的股息率和ROE，我们买入指数基金可以参考PE和PB.

股息率=股息/市值

股息率可以产生净现金流入，是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。所以根据股息率筛选指数基金不失为一种好方法。如果一只指数基金每年的稳定分红远大于中国十年期国债收益率那就值得我们投资。好比我们把一笔长期不动的闲钱存入指数基金，每年获取高于国债和银行定期存款的利息。不论基金净值涨跌与否，我们只要每年都有现金流入就是一种生钱资产了。

高股息率的指数代表上证红利每年的股息率都＞5%，假设我们存入10000元到追踪上证红利指数的指数基金，每年都可以获得500元以上的净现金流，这比存银行定期划算多了。

ROE=净利润/净资产

ROE代表一单位的净资产可以带来多少利润，是企业用来计算内在投资回报的核心指标。比如你购买一家店铺，该店铺有10000元的净资产，每年可以赚取1000元的净利润，那么这家店铺的ROE就是10%,你需要10年回本。如果这家店铺的净利润每年可以达到2000元，那它的ROE就是20%，你只需要5年就可以回本了。所以ROE越高，代表其资产运作效率越高，盈利能力越强。同理指数的ROE越高，说明指数（背后公司）的盈利能力就越强。那么追踪指数的指数基金的表现就比较优秀了。一般一家企业或一只指数的ROE常年能够保持在15%以上就算比较优秀的了。

比如中证医疗指数的ROE现在是22.6%，如果该指数能持续保持如此高的ROE，我们投入一笔本金在不到五年就可以回本，也就是不到5年收益可以翻倍。

是不是我们根据指数的股息率和ROE指标筛选出指数基金后就可以随便买入了呢？当然不是，除非长期坚持定投。否则我们还是需要参考指数的估值判断是否适合买入，避免买在高位。

PE=公司市值/公司净利润

公司市值就是公司股票的总价值，也就是当前市场觉得公司值多少钱。

比如公司现在的市值是100亿，公司前四季度的净利润是5亿，那么这家公司的TTM市盈率（滚动市盈率）=100亿/5亿=20倍，由此可以看出PE与净利润成反比，所以公司净利润越高，在市值不变时，PE就越小，公司的内在价值就越大。同理在PE不变时，公司净利润增长较大时，公司的市值也会增长。也就是说净利润高速增长的公司，公司的市值也会高速增长。市场对于净利润高速增长的公司往往更愿意给予更高的市盈率，因为它可以用高速增长的净利润快速消化高估值。

所以我们看一家企业或一只指数的估值不能单从横向进行比较，更需要从纵向进行比较，这就有了估值历史百分位的指标了。

PE的历史百分位表示在历史上有多少比例的PE是低于当前的PE的。把历史PE从小到大排个序，然后看看当前PE处于什么位置。这个百分位数值越小，那么指数当前的估值就越低。

那么到底百分位这个值该怎么划分高估，适中和低估呢？大家可以参考这样划分：当PE百分位低于30%时，指数进入低估区域，PE百分位在30%-70%之间时指数估值适中，PE百分位大于70%时指数进入高估区域。

PE指标主要适用于流动性好，盈利稳定的行业：

1、流动性不好的股票，很小的资金波动都会造成股价暴涨暴跌从而影响PE。

2、盈利不稳定的行业会产生"低市盈率陷阱"

比如:A、夕阳行业，盈利（净利润）减少导致PE进入低位。

B、周期性行业,盈利会随着周期景气暴涨，导致PE进入低位,但景气一过又马上进入高位。

C、处于快速扩张，高速成长的公司，盈利大部分被用于扩张和再投资，有人为的调整因素，导致PE不准确。

?D、亏损的企业没有盈利，PE为负值。

PB=公司市值/公司净资产

PB越小越好，投资价值越高，因为净资产的多少由公司经营状况所决定，公司的经营越好，资产增值越快，净资产越高，PB也就越小。

PB的高低也是纵向对比自身的历史数据，同样可以参考历史百分位来衡量。PB百分位数值越小估值越低。

不适用PE来估值的盈利不稳定，周期性强的公司和行业可以参考PB来进行估值。另外在经济危机期间，曾经盈利稳定的行业或宽基指数都会在短期内出现盈利不稳定的情况，此时也可以用PB来估值。

使用PB必须确保公司的资产价值稳定、没有高商誉或较大难以计算的无形资产，没有负债大增或亏损。因为资产太容易随时间增减会影响净资产的计算，商誉容易计提减值，无形资产不好衡量，负债大增或亏损会造成净资产减少。都会影响PB的参考价值。

小结：

如果一只指数的股息率和ROE都不错，PE和 PB的百分位还低，那就非常值得买入了。