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在和很多投资者朋友聊天的过程中，经常听到这样的论调：
那个基金收多少费用，我不是很Care。关键我拿到手的净回报够好就可以了。
相信这也是很多读者普遍的认识。这种想法究竟有没有道理呢？今天这篇文章，就来说说这个问题。
我们首先为大家科普一下这个问题：基金的投资回报从哪里来？
以股市为例，我为大家简单回答一下这个问题。
大致来说，投资回报的来源可分为三个部分。
1）市场贝塔。
市场贝塔的意思，就是股市整体的平均回报（贝塔的具体含义，参见本人的历史文章聪明贝塔：精英层的弃儿，平民中的草根英雄 - 知乎）。举例来说，过去200年，美国股市平均回报每年10%左右（扣除通胀前）。
市场贝塔的特点，是市场充满波动，投资者需要跟着大盘一起大起大落。同时，获得市场平均回报，几乎不需要任何投资技能。购买一个低成本的指数基金，耐心持有就可以了。
2）因子回报。
大量的研究表明，持续购买符合某些特点的股票，能够带来超过市场平均水平的超额回报。
如上图所示，世界发达国家股票市场的回报，大约为每年7.1%（1998~2013）。但是如果我们基于某些因子去筛选出那些特殊的股票，就可以得到更高的投资回报。比如，低风险策略（Min Vol）、 价值策略和高质量策略可以分别带来每年额外1.4%、1.5%和3.8%的投资回报。
3）真正的阿尔法。
除去上面这些解释因素之外，如果基金经理管理的产品还能够获得更高的投资回报，那么那部分无法解释的投资回报，就是基金经理真正的秘密，即他的阿尔法。
为什么要把投资回报分成以上3份呢？原因在于，在目前的金融市场，任何一个人都能够通过购买一个低成本指数基金/ETF，很方便地获得贝塔。比如我们去购买一个标普500指数ETF，每年的费用仅为0.04%（有些公司还推出0.01%，甚至是免费的指数ETF），几乎免费。你不需要支付任何费用，不需要求任何人，就能轻松获得贝塔。
由于聪明贝塔策略（Smart Beta）的快速发展，我们现在想要获得那些因子回报，也很容易。以美国市场为例，想要获得类似于价值、低波动、高质量这样的因子回报，我们只需要购买一个聪明贝塔指数ETF，其费用大约在0.25%~0.8%，不到1%。也就是说，要想获得基于因子的投资回报，对目前的广大投资者来说，也不是一件难事。
真正值得投资者付出超过1%的费用的投资产品，是那些能够真正产生阿尔法的高质量基金。无疑这是非常稀有的。如果付出了很高的费用，没有买到阿尔法，或者只买到贝塔，那么投资者就当了一回冤大头。
下面，我们来和大家好好分析一下，基金的高收费会对投资者造成何种伤害。
在这里，我以对冲基金的收费模式为例，帮助大家更好地理解这其中的奥妙。对冲基金比较普遍的收费模式，是2/20，即每年收取2%的管理费，外加20%的业绩分成。
基于这个收费模式，美国的分析员NICK MAGGIULLI做了一个非常有趣的模拟测试。
在该测试中，MAGGIULLI假定股市的平均回报为10%，每年的标准差为20%。基于这些假设，他用电脑做了1万次模拟。
【注：标普500指数的年标准差大约为15%，A股的标准差大约为33%。】
这1万次模拟的结果显示，平均来讲，只需要17年时间，管理基金赚到的钱，就会超过为投资者赚到的钱。
也就是说，基于2/20的基金收费模式，是一部非常高明的“财富转移机器”。在不知不觉之中，投资者口袋中的钱，会慢慢转移到基金公司口袋中。用不了20年，基金公司空手套白狼就能比投资者更富有。
基于相同的逻辑，MAGGIULLI又做了另一个模拟测试。假设在相同的市场中（平均回报10%，标准差20%），投资者购买一个低成本指数基金（0.05%）。基金公司需要多少时间才能比投资者更富有？
答案是1500年！
毫不夸张地说，低成本指数基金，是本世纪金融行业中最伟大的发明之一。这样的指数基金或ETF，真正做到了为投资者服务，将投资回报中的最大部分，都留给了投资者，而不是基金公司。聪明的投资者，应该了解这背后的原因，并且善于利用这些金融工具，来为自己和家庭谋取最大的福利。
希望对大家有所帮助。
参考资料：
伍治坚，聪明贝塔：精英层的弃儿，平民中的草根英雄 - 知乎
NICK MAGGIULLI, How Hedge Funds Get Rich – Of Dollars And Data
MSCI, Foundation of Factor investing, 2013