在大盘突破震荡区间，欲上攻3200点之际，交通银行发布公告称，社保基金将减持不超过14.85亿股公司A股股票，不超过普通股总数的2%，减持金额接近百亿元。社保基金减持交行，不禁让投资者感到担忧，是调仓换股需要，还是不看好后市的上涨？

从交行的十大股东情况来看，截止2018年末，社保基金一共持有交行A股和H股109亿股，占比为14.71%，为第三大股东，第一、第二大股东是财政部和汇丰银行。除了我们看到的社保基金持股情况A股、H股2.53%、1.89%，还有70多亿股登记在香港中央结算公司名下，6亿多股通过若干资产管理人间接持有。即使社保基金减持交行2%的股份，也稳坐“老三”的宝座。

社保基建的减持动作，有两种可能性，一种是调仓换股，另外一种是在市场阶段性高位减仓。对于第一种可能，是配置的需求，卖出交行是基于其盘子足够大，流动性较好，进出方便。2012年，社保基金以战略投资者身份投资150亿元参与交行A+H股非公开发行，其中，A股认购18.78亿股，每股认购价为4.55元，认购资金85.43亿元。

社保持有此部分股份到今日，将近7年时间，加上累计的分红，成本不足3元，以昨日（4月2日）收盘价6.28元计算，收益率一倍以上，考虑兑现盈利，再正常不过，为什么要挑这个时间节点来卖股票，才是让人疑虑的地方。

到了第二种可能，是市场到了阶段性高位，是时候减掉一部分获利比较多的仓位，换到更有投资价值的个股，或者为以后加仓留出空间。年初至今，平均股价涨幅接近40%，个股全面开花，投资者看个股的上涨空间，甚至都以倍数来计算了。

在欢喜的同时，我们也要看到潜在的危机。3月份以来，已实施股东减持的上市公司数量和规模显著增加，减持的公司数量达到近4年来的高点，减持规模达到近2年来的高峰。其中，有一半的减持个股存在“大小非”解禁，即股价大幅拉升之后，“大小非”集中套现。有三分之一的减持个股存在股权质押的压力，或许是纾困基金落地较慢，股东被动减持，或许是股权质押监管加强，减持满足资金需求的诉求加大。

资本集中且大规模减持，释放的信号是，减持公司数往往会先于上证指数见顶，但不会马上导致市场走弱，至少持续1-3个月的大批量减持才会出现市场阶段性见顶。交行计划在未来6个月内减持，也许是预测市场在未来几个月见到阶段性顶部，现在公布减持计划恰如其时。

此外，除了交行公布减持计划，还有央行就降准谣言致函公安机关，以及证监会对知名牛散“宁波涨停敢死队三剑客”之一的舒逸民发布形成处罚决定书，都似乎想要给市场降温的意思。

但是，在牛市的氛围里，利空会被弱化，利好会被放大，一则降准谣言就能把市场推高，可见一斑。大盘突破箱体整理，必然会吸引更多的资金进场，回踩反而是更佳的时机，几个月后是否见顶，那是老天爷才能知道的事情，而我们现阶段只需在好行情里赚更多的钱。