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众所周知，投资大师巴菲特和传奇基金经理彼得·林奇都非常推崇指数基金，认为大多数投资者的投资业绩长期看都不可能超过市场指数。2008年，巴菲特与对冲基金经理Ted Seides对赌，认为无论选择任何基金组合，十年收益不会超过标普500指数的业绩。十年后，巴菲特获得胜利，标普500指数从1467.97上涨到2506.85，年复合增长率8.5%，而基金组合取得了平均2.96%的年复合回报率。
这么看来，定投指数基金好像是非常不错的投资方式，那么真实情况如何呢？下面用数据来告诉你答案。
对应标普500指数，我们采用沪深300指数进行分析。沪深300指数由沪市和深市中体量最大、交投最活跃的300只成分股构成，最能够代表整体市场。沪深300指数从2005年1月开盘价994.77上涨到2019年12月收盘价4096.58，上涨幅度412%，年均复合增长9.90%。但是，定期投资沪深300指数的实证效果如何呢？请看下图，这里借用雪球大V归隐林地的计算图，不再另行计算，由于计算起止时间不同，计算结果有些许差异，不影响结论。
沪深300指数定投收益率
从图中可以看到：
一、 只要是采取定投的方式，年均复合收益率一般为4～5%，而银行理财产品一般可以到5%左右。可以说，多年定投指数基金，收益还比不过银行理财，多少有点让人心塞。
二、 只要坚持定投，长期看，一定可以取得正收益，收益率在3～5%之间波动。
三、 一次性投资，收益不可控，与入场的点位高度相关，最高可取得完整指数收益率9.9%左右。
结论：长期定投指数基金，并不能取得远超银行理财产品的收益率。
如何避免定投指数的窘境，取得较好的投资收益呢？
一是利用指数历史估值波动范围，集中投资于指数估值底部区域。
以沪深300指数为例，请看下图。
沪深300指数估值
图中，可以看到沪深300指数估值总体呈下降趋势，主要波动区间为10～20PE，最低为8PE左右，最高到30PE左右。根据波动区间，投资者可以考虑在沪深300指数估值接近10PE时开始定投，当指数估值开始上升至15PE以上时，不再定投或视情况逐步卖出，兑现收益。
二是以国债或高等级债券收益率为基准，当指数收益率大于2倍债券类收益率时进行投资。例如，我国国债收益率一般为3.4%左右，AAA级债券收益可以到4.5%左右，取中间值4%进行计算，2倍收益率为8%，即市盈率12.5。当指数估值低于12.5PE时，开始进行定投。长期看，可以保证投资收益率大于8%。当指数估值超过25PE时，则考虑卖出。
关于沪深300指数未来收益的判断。
随着中国证券市场逐步成熟，市场整体估值水平一定会逐步向国际成熟市场靠拢，沪深300指数的估值自2010年以后逐步下行，也侧面验证了这一结论。由于过去市场估值水平过高，一定程度上抑制了指数的上涨。经过多年的逐步修复，当前市场的估值已经较为合理，未来将主要依靠企业业绩驱动指数上涨。随着我国经济社会的不断发展，上市公司作为经济发展的主力军，一定可以取得超过社会经济平均回报的资产收益。因此，对指数基金投资是非常适合普通投资者投资理财的一种方式。
最后，投资者需要根据个人情况，合理安排闲余资金进行投资。长期看，指数一定是波动向上的，通过合理的方式进行投资，可以取得较高的收益，盲目的定投并不可取。
