最近有网友留言咨询，现在是否适合投资银行指数基金，今天抽空聊一下。

1、银行业的盈利模式。

据说早在1000多年前的唐代，银行业就出现了，现在大家发工资、存款、理财、贷款买房等都需要到银行办理或经过银行卡，相信大家对银行并不陌生。它的盈利模式是吸收存款，然后加点利息放贷出去，赚取中间的利息差。同时借助与客户之间的存贷关系，提供银行卡(借记卡)、信用卡(贷记卡)、投资理财、转账汇款等服务。银行俗称“百业之母”，基本没有那个行业离得开银行，没钱的需要借钱，有钱的需要存款和理财。

正因为银行的“必需性”，作为一个行业来看待，也会长生不老。此外，由于银行保管的是百姓的“血汗钱”，国家监管的特别严格，进入门槛高，有一定的护城河，同时也保证了较强的行业盈利能力。根据我们最近在周报中展示的数据，银行业的ROE达到11.75%，相当于行业股东每年可以赚10%+，高于沪深300指数。

2、银行业盈利的周期变化。

作为一个有上千年发展历史的行业，银行盈利主要受政策和经济周期影响。

每次货币政策宽松时，银行可以开足马力放贷或者从事创新业务，业绩增速会加快，反之在加强监管、去杠杆等紧缩政策背景下，行业增速会放缓。

当经济复苏或向好时，贷款需求量大，且坏账率少，银行会欣欣向荣，而当经济增速放缓时，贷款需求量减少，坏账率攀升，银行会比较难过。

由于监管的要求，银行只需投入比较少的钱，就能撬动很大的生意，相当于利用别人的钱赚钱，行业的杠杆比较高。2019年一季度，银行业的总资产为276万亿元，负债为253万亿元，相当于用23万亿元经营276万亿元的生意，杠杆达到12倍。这种特征，决定了银行业会放大政策和经济的周期影响。

3、银行业指数值得投资吗？

一个行业上涨的主要驱动是利润增幅，其次是估值回升、分红和回购等。

从利润增幅情况看，银行业刚经历一个去杠杆的政策周期，在一季度宽松的货币政策背景下，贷款量猛增5.81万亿元，意味着未来这些贷款都能源源不断的贡献利息收入。

多数银行的一季报也显示，行业的营业收入增速超过10%，工商银行的营收增速甚至达到19.42%。但是很多银行从谨慎角度出发，大量计提了拨备，导致行业利润增速只有7.25%。未来只要经济不恶化，行业利润将止不住的往上涨。

从估值层面看，最近5年行业的PB数值主要在0.75-1.35这个1倍左右的空间波动，整体较为稳定。截止2019年5月10日，行业PB为0.78，低于97%的时间，处于估值底部。现在买入，未来赚钱的概率非常大。

分红层面，从历史上银行业的分红比较稳定，工农中建等大银行每年把30%的利率拿出来分红，盈利能力较强的招行也能达到这个水平，其余盈利能力偏弱的银行分红率相对较低。目前行业的整体分红收益率为3.84%，相当于很多银行的理财产品收益。

历史上，银行真正表现好的阶段主要是在牛市经济好转(坏账损失下降)、政策宽松(贷款量大增)和加息周期三者重叠期，股价在牛市上半场表现最佳。此外，由于政策保护，银行基本不会破产且利润相对稳定，在熊市也比较抗跌，去年中证银行下跌了14.69%，显著小于沪深300指数的25.31%。

受制于过去多年的经济下滑和银行利润增速下降，该类行业的收益率一直不高，只有个别龙头股相对出色。考虑到目前经济见底的可能性比较大，贷款量一季度明显放量，银行坏账和利润明显好转。如果未来内外部形势没有大的变化，该行业有望迎来量价齐升的戴维斯双击。

4、投资有啥好玩法？

由于银行业的稳健和高分红，如果不是追求一夜暴富，该指数既适合定投也适合长期持有。

这里介绍另外一种玩法——网格交易。网格交易的意思是，把指数涨跌区间划分成数个等量的间隔，在当前位置买入一部分作为底仓，剩余资金分成多份，然后涨一格卖一份，越涨越卖；跌一格买一份，越跌越买，赚取指数波动的差价。

该方法的最大优点是适合波动区间稳定、来回震荡次数较多的指数。这简直是为银行量身定做的策略！

我数了一下，2018年7月至今，中证银行PB在0.75-0.8之间波动了不下6次，如果每次都赚5%(差价6.7%，假定每次只赚5%)，如果把握的恰当，不到一年能赚30%！

如果使用场外基金，可以考虑整体费率较低的天弘中证银行C类。C类基金申购免费，持有7天即以上不收赎回费，只按年收取0.2%的服务费，费率处于最低档水平。根据2018年的年报，基金最近三年相对业绩基准的超额收益率为7.15%，跟踪水平相对较好。

你可以在此位置先买入70%-80%的目标仓位，剩余资金分成1-4份，根据中证银行指数PB制定一个网格计划，逢低买入逢高卖出，在指数震荡阶段，享受下坐电梯赚钱的快感吧！

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