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投资价值指标存在哪些原则

2022-12-23 14:26:23 分类：理财知识 阅读(0)

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　　投资价值(IV)是将当期经营活动的现金流量扣除投资活动所需资金和资本成本后的资本收益。为了方便大家，一起来看看吧!下面给大家分享关于投资价值指标存在哪些原则，欢迎阅读! 　　投入价值指标概述 　　投入价值(IV)是将当期经营行为的现金流量扣除投入行为所需资金和资本成本后的资本收益。 　　用公式表示就是： 　　IV=经营行为产生的现金流量净额+过去三年的平均投入行为现金流量净额—资本投入额×加权资本成本率 　　其中，本年度经营行为产生的现金流量净额加上过去三年平均投入行为现金流量净额，就是修正后的自由现金流量，本文下方的自由现金流量都是指这种修正后的自由现金流量。由上可得投入价值(IV)的另一个计算公式： 　　投入价值(IV)=自由现金流量—资本投入额×加权资本成本率 　　这里的投入价值实际上指的是在投入行为当中，扣除了机会成本以后得到的超额价值，只有具备这种超额价值的上市企业才是具备投入价值的。将超额价值和投入的资本相比，就可以得到投入价值率。 　　投入价值率=投入价值/本年资本投入额 　　投入价值率可以对区别规模企业实行横向对比。 　　投入价值指标的优点 　　1.投入价值以经营性现金流量净额为出发点，剔除了投入收益和营业外收支。 　　2.投入价值采用收付实现制来计算，剔除各种利润调节手段的影响。 　　3.投入价值指标扣除各种投入项目的现金流出，具备自由现金流量的优点。 　　投入性的现金流量净额不仅和当期经营业绩相关，也和以后一定时期经营业绩相关，因此采用过去几年的平均投入性现金流量净额实行计算，就可以将过去的投入和当期的经营收益挂钩，更加合理地反映企业的经营业绩，同时这种处理办法也可以避免资本支出不均衡的缺陷。考虑到企业经营的实际状况和数据取得的可能性，我们采用过去三年内的平均投入现金流量净额的相反数。 　　4.投入价值指标也同样计量资本成本，在将其扣除以后反映企业真实创造的价值，具备EVA的优点。 　　由上可见，投入价值这一指标全面地揭示了企业的经营、投入、筹资的基本信息，因此该指标能在一定程度上揭示企业在有关会计年度创造的真实价值。 　　投入价值指标体系建立的原则 　　1.财务指标与非财务指标相结合 　　财务指标是对上市企业以往年度经营成果的描述，它只是反映了企业的价值，而投入价值不仅要考虑这些，还要考虑企业未来的进展，这种价值观更注重对未来的预期。因此还要重视财务报表以外资源因素对价值的影响，全面评价企业投入价值。 　　2.定量指标与定性指标相结合 　　定量指标比较客观，例如企业的各项财务指标，但是这些指标不够全面，时效性较差;定性指标能够从多方面综合反映企业价值，但是其评价值受主观因素影响较大，只有二者相结合，才能准确评价上市企业的投入价值。 　　3.历史考察与未来预测相结合 　　既要考虑企业静态指标也要考虑动态指标，关注宏观环境变化和企业自身潜力，发现宏观因素对经营主体的影响，从而准确预测企业的盈利与成长。 　　4. 可操作性原则 　　评价指标体系要简明科学,各层次指标要明确、易得。如果指标体系过大,指标层次过多、指标过细,势必将评价者的注意力吸引到细小的问题上;而指标体系过小,指标层次过少、指标过粗，势必不能充分反映企业投入价值。另外如果各指标值不能获得，投入者也就无从评价，整个评价指标体系也就没有任何意义。 　　上市企业投入价值的模糊评价指标体系 　　根据企业价值的一般理论，企业价值紧要由盈利报酬能力、资产经营管理能力、股东回报能力、偿付债务能力、成长能力等诸多因素决定，考虑到数据的可获得性和指标间的可比性，基于建立投入价值评价指标体系的原则，即定性指标与定量指标相结合、财务与非财务指标相结合原则，本文以上市企业的财务状况、经营管理水平、核心竞争优势、行业进展前景、高级经营管理人员能力、信息披露质量等6个一级指标以及19个二级指标所构成的三层次模型构架建立上市企业投入价值指标评价体系。对于这些指标，可以定性分为很好、较好、一般、差等4个计分标准，对于定量指标，参考行业标准值评价，没有行业标准值的，例如，市场占有率根据实际市场状况打分，市场占有率排名靠前的为优。 　　1.财务状况指标 　　这一指标紧要包含净资产收益率、资产负债率、每股现金流量、销售收入增长率四个子指标。 　　财务状况指标是对企业以往经营状况的反映，能够在一定程度上预测企业未来的业绩，在投入价值解析中具备非常重要的作用。这一指标紧要包含企业的盈利能力、成长能力、企业盈利的质量和投入的安全性，具体可以选择净资产收益率，资产负债率，每股现金流量，销售收入增长率四个二级指标。净资产收益率反映上市企业股东投入报酬的大小，净资产收益率越大，上市企业净资产的获利能力就越强。净资产收益率是税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量企业的赢利能力指标。这一指标既与每股收益又与每股净资产有关，而这两个指标从区别角度反映了企业的投入价值，故这一指标综合地反映了企业投入价值。企业的总资产包含净资产和负债，将负债总额除以资产总额便得到资产负债率。资产负债率低，那股东权益比率就高，企业偿付全部债务的能力强，财务危机小，经营安全性高，企业的投入价值相应较大。每股经营行为现金流量，它是由经营行为现金流量除以总股本得到，上市企业必须披露每股经营行为现金流量，以防止上市企业通过大量关联交易，制造大量挂帐利润。主营业务收入增长率在上市企业成长评价中具备举足轻重的作用，表明企业重点进展方向的成长能力。这些指标都可以从企业年度财务报告中得到。 　　2.企业经营管理水平 　　这一指标设置经营管理制度完善性、人力资源经营管理水平、产品市场占有率、顾客满意度四个子指标。 企业经营管理水平直接决定了企业的盈利与成长能力。完善的经营管理制度，能够保证经营管理层权责划分明确，有效的控制经营危机，确保经营目标的实现。人力资源经营管理水平反映企业如何招聘人才以及在培训方面的投入，以及激励政策的制定与执行，这一指标可以通过企业职员的数量、年龄结构、知识结构和人员的流动性来衡量。产品市场占有率和顾客满意度高低体现了企业产品和服务的竞争优势，决定了企业在市场竞争中的地位和盈利水平。这些指标可以从企业招股说明书和年度财务报告中资料整理得到。 　　3.核心竞争优势 　　这一指标包含企业核心技术数量及质量、品牌形象、研发能力、企业文化。 核心技术是指企业拥有的专利和专有技术，这些技术会使企业比竞争对手获得超额利润。研发人员的技术水平和研发能力，会影响新产品的研发周期，以及新产品的研发质量，研发人才队伍的整体素质直接决定了企业的技术创新水平，而好的企业文化会激发职工创新的积极性，提高企业创新能力。企业品牌作为一项无形资产，也会提高企业的竞争优势。这些指标可以从企业招股说明书和年度财务报告中得到。 　　4.行业进展前景 　　这一指标分为企业符合国家产业政策、周边经济环境、行业竞争状况三个子指标。 实践证明，在区别时期，国家的产业政策调整会对企业的盈利与进展产生重大的影响。如果企业所处行业属于国家鼓励进展，则有可能获得各种扶持政策，诸如税收优惠等。周边经济环境对行业进展也有密切关系。行业竞争程度直接影响着行业的获利能力。影响行业竞争程度的因素紧要有进入壁垒高低、买方和替代品等。这些指标可以从企业招股说明书和年度财务报告评价得到。 　　5.高级经营管理人员能力 　　这一指标包含高管人员的素质与经历、领导决策力两个子指标。 高级经营管理人员是指企业的副总以上级别及关键部门中层领导人员。这些人能够对企业的出产经营政策产生重大影响，因此其个人素质、经历也会影响企业的业绩进展，评价依据是高管人员的背景、资格、经验等。领导决策能力是制定经营战略的能力，紧要依据企业重大经营政策的执行和实现状况实行定性评价。有关资料可以从企业年度财务报告中得到。 　　6.信息披露质量 　　这一指标由信息披露及时性和准确性两个子指标组成。只有及时、真实的信息才具备参考价值。依据这些信息做出的解析才具备可信性。这些指标可以从企业股东大会公告以及交易所公告中得到。
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