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一、京东金融正式完成从京东集团的剥离。
京东正式公布2017年中报，中报中显示京东金融业务已经实现从京东上市公司剥离，京东金融财务数据不再合并到京东集团财务报表。
1.1京东金融在2017年一季度开始推进重组剥离事宜。2017年3月1日，京东集团签署了关于重组京东金融最终协议。京东集团出让所有京东金融股份（68.6%），获得143亿元人民币现金以及在京东金融未来税前利润的40%。如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将这部分权利转换为京东金融40%的股权。京东集团董事长刘强东先生将在新一轮融资中购入京东金融4.3%的股份，依照其所持有的股份以及通过投票权委托或其它安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东先生还将拥有京东金融多数表决权。
1.2京东金融重组完成，未来上升潜力可观。
A轮融资：2016年1月，京东金融获得红杉中国、中国太平以及嘉实投资三家机构领投的66.5亿元人民币融资，估值466.5亿元人民币。在互联网金融领域仅次于蚂蚁金服、陆金所。此时京东股权结构——京东集团持股69%、A轮投资方持股14%、管理层持股17%。
重组完成：与重组一同推进，京东集团预计出售其持有的28.59%老股份，并增资发行部分股权，由刘强东为核心的管理层参与认购，因有股权激励需求，股价相比此前第一轮涨幅不是很大，但整体融资完成后，京东金融估值已有提升，未来估值上升潜力非常可观。
二、京东金融分拆目的，在于实现完全内资身份，申请更多金融牌照并筹划未来上市路径。
2.1对比蚂蚁金服，京东金融进入了同样的加速发展路径。
2011年，支付宝在争议声中完成VIE架构拆分。此后蚂蚁金服开始进入加速发展轨迹，2013年余额宝横空出世；2014年阿里小微金融服务集团升级为“蚂蚁金服”，2015年完成A轮融资，估值达到450亿美元，获得民营银行牌照成立网商银行，开始获取征信牌照成立芝麻信用；2016年完成B轮融资，估值超过600亿美元。
我们认为京东金融此时完成拆VIE，正是表明京东金融已经度过初期培育阶段，进入发力期。受金融监管政策影响，后续京东金融在更深入的金融服务，以及金融牌照申请，乃至最终国内筹划IPO，都需要完全内资身份。而京东金融在集团体内培育多年后，已经在消费金融、金融科技输出、风控技术等领域具有一定护城河能力，未来几年将逐步实现内部造血，从微众银行（微粒贷）等同类型企业财务报表来看，京东金融完全有可能在1—2年内实现扭亏。
2.2持续争取牌照，加速发展消费金融业务。
目前，京东金融已有金融牌照包括：第三方支付、商业保理、小额贷款、保险经纪、基金销售等。预计京东金融后续将进一步试图获取包括银行、保险、证券、消费金融、个人征信等牌照资质，其中银行、消费金融要求主体必须完全内资身份。京东金融自成立以来，最负盛名的产品就是消费金融领域的“白条”和“金条”，因此获取独立牌照，加速核心消费金融业务快速发展，顺利成章。
三、京东金融发展历程与独特禀赋，京东金融2.0重心在合作与科技输出
3.1京东金融发展历程，深入骨髓的京东文化——服务与信用。
京东金融于2013年10月开始独立运营，目前包括九大业务板块——供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券、农村金融、金融科技。截止2017年6月18日，京东金融已合作400余家银行、55家保险公司、近百家基金公司以及50万线上线下商户，共同为1.5亿京东金融用户提供便捷安全的金融服务。
京东金融的定位是一家金融科技公司。公司在不断的扩大自营金融服务业务，为城市和农村的企业及个人客户提供信贷、理财、支付、众筹、保险、证券等服务的同时，将自身所不断积累的数据、技术、用户、产品和场景能力向中国数千家金融机构输出，助力金融机构降低成本，提高效率、增加收入。截至2016年年底，京东金融有超过4000名员工。
截至2016年底，京东金融供应链金融、支付业务和保险业务已实现盈利，而消费金融、财富管理和众筹等业务仍处于亏损阶段。但从京东金融公布的最新数据看，消费金融增速保持在200%左右，支付通过银联打开场景，商户活跃度骤增，ABS发行也进入快车道，前期高固定成本投入已经开始进入产出期，相信很快就会进入盈亏平衡。
京东集团本身作为中国B2C电子商务行业领军企业，自成立以来遍通过“正品行货、更多选择以及用户体验”的更优电子商务消费体验，建立了用户消费者心中良好的信用形象。京东金融起步阶段，正是针对京东集团最具优势的两个领域，延续同样的价值观和基因，发展出了供应链金融和消费金融两大类核心产品，成为京东金融1.0业务的核心。
3.2京东金融1.0，自营金融业务为核心：明星产品——供应链金融、消费金融
京东金融1.0时代，核心是利用京东集团优质客户与数据积累丰厚的电商大平台资源，凭借大数据风险定价核心优势，推出一系列创行业先河的创新互联网金融产品，为京东集团产业链的核心——供应链和消费者提供市场上欠缺的金融服务。
供应链金融：针对B端用户，京东金融为京东集团供应商体系提供供应链金融产品，打造新的服务闭环，增强了供应商的捆绑粘性，在2013年初，京东金融推出的第一个产品“京保贝”，为自营品类供应商提供融资。京东供应链金融目前已累计服务超过10万中小微企业，并为其提供了2500亿元贷款。
“京保贝”具有互联网特点的供应链保理融资产品，适用不同特征供应链、融合多种金融工具一站式输出的供应链金融解决方案。
“京小贷”为中小企业订制的一个信用贷款产品，能实现全程线上操作、1秒放款、按日计息、随借随还。
“企业金采”是京东金融为优质企业客户提供“分期付款、账期管理”等服务的企业级信用支付工具。
消费金融：针对C端用户，京东金融为消费者提供消费金融产品，场景贷款“白条”是国内第一款互联网消费金融产品，也成为京东金融第一个爆款产品。[h3]
3.3京东金融2.0，金融科技技术输出是重中之重，与金融企业深度合作
随着金融监管的强化，和京东金融自身科技定位的逐步明确，京东金融2.0阶段的核心任务，已经不局限于独立为客户提供金融产品与服务，将自身大数据、人工智能、风险定价、风控管理等金融科技核心技术实现对外输出，与大型金融机构深度合作，成为京东金融2.0的核心要务。
数据层面：搭建企业间数据共享京东稻田平台，合作伙伴可以在平台上享受京东金融的营销数据、用户画像、信用风险、验真服务等。
技术能力：京东金融现有过亿用户、3000多个类别和30000多个标签组成的用户画像，以及海量的用户行为数据。通过机器学习和深度学习，程序化提取用户特征，直接反映用户的潜在社交影响力和信用情况。
金融合作：京东金融与传统金融机构合作，帮助传统金融机构和商业机构拓展业务和场景，提高金融服务机构的业务量和收入增速。
京东金融消费金融业务在2017年收入取得了近200%的同比增长；供应链金融业务服务京东体系外客户营收增长超过300%；支付业务的外部活跃商户数实现增长40倍；结构金融业务累计发行资产证券化产品达450亿元，包括京东体系内的消费金融以及供应链金融资产，以及京东体系外企业的消费金融类资产。
四、金融科技新方向的领军者，与金融机构深度合作，技术输出为王
4.1金融科技两种思维：自营金融闭环体系，合作开放技术输出
大部分金融科技公司，同时具备两类业务，一类是自营金融，围绕自身场景拓展2B和2C客户，一类是转向服务金融机构，将2B和2C业务开放给金融机构，并提供场景搭建和风控技术等技术输出。目前来看，大部分金融科技公司都提出像第二条路转型，与金融机构深度合作技术输出的大战略。但基于不同企业的初始基因，自营与合作在实际操作中的地位仍有巨大差别。
蚂蚁金服基于自身在场景和金融两大领域的强势地位，目前看自营金融仍是发展中的重中之重，并已经逐步形成对传统金融机构的挑战，可作为前一类自营产品型金融科技公司的代表。而京东金融2017年初开始全力推进与金融机构合作，并不断实现落地，可作为后一类合作输出型金融科技企业的代表。
4.2合作是共识，但闭环吸引力更大
1）京东金融CEO陈生强2015年10月在国内首次提出京东金融金融科技为定位，以数据为基础，以技术为手段，为金融行业服务，从而帮助金融行业提升效率、降低成本、增加收入。也正是在京东金融的带动下，金融科技在国内蔚为潮流，包括蚂蚁金服在内的公司纷纷跟进。
2）2017年年初达沃斯论坛上，蚂蚁金服CEO井贤栋表示，蚂蚁金服用“Techfin”而不是“Fintech”来定义自己。“Techfin”是用技术，数据能力去助力金融，去服务那些普通消费者、普通商户，去提升金融机构的风险管理能力，帮助他们全面升级。蚂蚁金服和传统金融机构的关系是合作不是竞争，是建设性的共赢，不是颠覆性的破坏。
蚂蚁金服与京东金融在金融科技转型，深度服务传统金融机构的思路上是一致的，说明这种战略思维已经成为金融科技企业的共识。
3）蚂蚁金服重心依然在延续着自己金融控股的路线，搭建生态闭环，与金融机构的合作很多是想把金融机构纳入到自己的闭环体系来。支付宝、余额宝等产品已经发展到与银行等传统金融机构正面竞争的力量，成为金融机构的潜在威胁，而从实际行动来看，蚂蚁金服近期的战略重点也更加侧重于自营金融服务。
4.3发挥京东体系基础设施优势，坚决走跟金融机构融合路线
京东金融“积木理论”：实现模块化技术输出。目前京东商城电商场景能够通过“开普勒系统”实现输出，京东物流也独立对外运营，京东金融已经可以为金融机构提供商业场景和物流配送服务，以及配套的消费分期所必须的反欺诈、风险定价等服务。
2017年6-7月间，京东金融在近一个多月的时间内，先后与国有大行、股份制商业银行、城商行、农商行等各类银行签署战略合作。
4.4京东金融与工商银行的合作最为典型：未来金融科技企业与金融机构合作的标杆
2017年，看成互联网机构与大型银行携手合作重磅之年，四大行纷纷与BATJ牵手。3月28日，阿里巴巴、蚂蚁金服与中国建设银行签署了三方战略合作协议；6月16日，京东与工行签署金融业务合作框架协议；6月20日，百度与农行也携手共建智能银行；6月23日，中行和腾讯成立“中国银行——腾讯金融科技联合实验室”。
2017年6月16日，在京东董事长刘强东与工商银行董事长易会满见证下，京东金融与工商银行达成金融业务合作框架协议，将在金融科技、零售银行、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户、物流及电商等领域展开全面合作。
对于工行，合作后可以借助京东金融科技优势，优化获客与用户运营、智能风控、产品服务创新、流程优化等各核心业务层能力。京东金融则将借助工商银行在网点、客户、资金等方面的优势，打通线上与线下场景，优化自身的风控和运营模型，为客户提供成本更低、体验更好的金融服务。
4.5为什么京东金融这样的金融科技企业与银行等传统金融机构深度合作成为时代主流
1）监管加严。随着2016年后互联网金融进入监管规范发展时代，纯金融科技的政策套利空间被压缩，不再谈颠覆，则合作共赢成为主流趋势，不同类型企业的互补优势开始显现。
2）各具优势。传统金融企业具有资金成本低，牌照齐全，网点下沉和金融服务能力强的优势。互联网企业具有场景真实丰富，用户画像完整，数据高频，并在大数据风控等有极强技术基因等优势。双方合作，各具优势，各取所需。以银行为例，很多银行的信用卡用户平均年龄超过30岁，如果想实现新用户群体的年轻化，就必须与年轻人习惯青睐的互联网企业合作。
3）数据安全。数据和信用安全是所有企业的生命线，数据信息滥用是传统金融机构最担忧的问题。京东金融与工商银行等合作中，京东金融数据不出平台，银行数据不出行，数据安全是不可触碰的红线。
4.6列举京东金融与主要金融机构的合作情况：
1）银联：
16年9月，京东金融推出“白条闪付”，覆盖全国1900万台银联闪付POS机、800多万家线下商户实现线下消费金融场景搭建。17年1月4日，中国银联与京东金融在京签署战略合作协议，并宣布京东金融旗下支付公司正式成为中国银联收单成员机构。17年5月与中国银联宣布合作完成了区块链技术底层打通并测试成功，即二者合作的联盟链诞生了。17年7月19日，京东金融上线基于银联“云闪付”NFC模式的“京东闪付”。
2）联合多家银行发布“小白卡”
16年8月27日，京东金融联合中信银行信用卡中心推出的联名信用卡“小白卡”，100天内申请人数100万。17年2月14日，京东金融与民生银行合作的联名信用卡“小白卡”上线开，17年3月27日，京东金融联合光大银行发布了光大“白条”联名信用卡，此次特别推出了Visa版光大小白卡，17年6月29日，京东金融联合华夏银行、上海银行、北京农商银行、广州银行等四家银行分别推出了“白条”联名卡。17年7月6日，京东金融和招商银行宣布联手推出“招行小白信用联名卡”。
3）与银行合作建设直销银行
京东金融实现将京东“开普勒”系统接入北京银行、民生银行、农业银行的移动APP，为其搭建电商场景，在两到三个月期间内就可将直销银行业务开展起来，并为后续输出消费金融业务打下基础。
4）与工行深度合作
6月16日，京东金融集团与中国工商银行签署了金融业务合作框架协议，正式启动京东金融与工商银行全面业务合作，双方将在金融科技、零售银行、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户等领域展开全面深入的合作。
5）与山东城商行联盟合作
7月18日，京东金融与山东省城市商业银行合作联盟签署战略合作协议，通过大数据、金融云、智能运营等科技能力的输出，包括互联网金融服务平台，投融资平台、反欺诈、智能营销中心等业务领域的合作。
6）与广东农信合作
7月20日，京东金融与广东省农村信用社联合社宣布签署战略合作协议。双方将在数字金融平台搭建、京东云、资产管理、农村金融及电商物流等领域展开全面合作。
五、进一步关注金融科技巨头后续融资新进展，一级市场融资规模提升为二级市场金融科技类公司提供良好指引。
5.1进一步关注京东金融后续融资情况和盈利改善情况
京东金融最新一轮融资，包含了管理层和员工激励，因此融资价格较一年前16年初基本没有大幅提升，而这一年里，京东金融在传统的如供应链金融和消费金融市场已经实现大幅成长，而竞争对手不论是微众银行，还是上市公司二三四五等都通过场景贷和现金贷实现净利润的扭亏或大幅增长，我们认为京东金融作为消费金融市场的先驱和最重要的品牌持有者，实现扭亏为盈并不困难。京东金融近几年始终保持100%增长的研发投入，人员已经超过4000人以上，短期的业绩压力为后续公司在人工智能、深度学习、大数据风控等领域的技术积累奠定良好条件。我们认为京东金融在下一轮融资中，很有可能剑指1000亿市值，一级市场融资规模和估值的提升也将是二级市场金融科技公司福音。
5.2继续推荐金融科技类公司
互联网金融监管仍未结束，随着一些大型P2P企业的逐步退出，互联网金融监管将逐步进入出清阶段。但我们认为最终一定还有一部分严重违规，问题严重的企业等待被处罚处理，因此现阶段难言互联网金融政策出清。
但金融科技创新是大势所趋，在自营金融政策红利减消的同时，与金融机构深度合作的市场空间开始扩大，正规持牌良性运营的金融科技企业未来价值更大，短期业绩增长也非常良好。继续推荐金融科技类公司，包括：二三四五、新大陆、康旗股份、同花顺、恒生电子、奥马电器、华峰超纤、海联金汇、用友网络等。