投资是一项预测工作。聪明的投资者不会基于现在做决策，而是基于未来和创造价值的长期潜力。

交易者目前表现出短期思维的一个加密领域是L2代币。。对于有先见之明的投资者来说，这是一个绝佳的机会。

“作为web3的投资者你可能犯的第一个错误是沉迷于短期的收入创造，而不是价值创造。

这些市场将在未来10年增长100倍，但你现在担心'；的收入？

巨大的中间曲线能量。在你被rekt之前放大。"斯潘塞路——号中午。eth

以太坊上的L2汇总技术在用户接受度、开发者关注度和实用性方面持续增长。最近，第二层代币，尤其是L2代币的估值处于

最佳的操作进入人们的身体'；它发射后的景象。

OP被整个加密领域的交易者和投资者所怀疑。

以下是我见过的最重要的三种质疑的声音。

1。没有效果

目前OP只用于通过最优性进行治理'；美国的两院治理制度。在这个系统中，OP持有者形成了所谓的"token

house"；。TokenHouse可以投票决定升级和分配奖励给rollup生态系统中的不同项目。

2。令牌不生成任何值

互联网收入-累计产生的收入'；ssequencer(后面会详细介绍)——不是直接给代币持有者，而是用来追踪公共物品的资金。该值的分布将由

优化治理的第二个分支-"；公民'；shouse"决定其成员资格将通过不可转让的NFT转让。

3。流通供应量低，供应库存过大

OP目前的市值是1.879亿美元，FDV是37亿美元。这意味着只有5%的OP总供应量在流通。这些批评是合理的。。但是它们是基于当前的OP令牌，而不是将来的it和L2令牌。

这种分离代表着一个机会。OP代币以及类似的L2代币正走在一条实用性大大增加并且变得高度增值的道路上。。这是因为未来L2

代币的设计将与今天完全不同'；的设计。

Let'；让我们看看为什么会这样。

L2商业模式

以便更好地了解L2代币将如何积累价值。你需要了解L2平台的商业模式。

你可以把rollup技术供应商想象成blockspace的经销商：他们在L1上购买blockspace，更有效地使用它，并通过L2以溢价卖给用户。

收入

累计'；的收入来自两个来源：交易费和矿工/最大可提取价值(MEV)。MEV是一种形式的寻租价值提取，和矿工在机会主义块生产者(PoW

PoS中的验证者)可以通过特别重新排序交易来完成。

就像用户在以太网车间给矿工或验证员交气一样，也要给L2上所谓的定序器交气费。。定序器是负责向L1

订购、批处理和提交交易的实体。因为定序员已经尽到了确定交易顺序的责任，所以也可以通过提取MEV获得收益。

L1 和 L2 按费用排名数据来源于cryptofeeds

成本

为了发挥作用，rollup会产生一些成本，以气费的形式转嫁给用户。

汇总，这需要欺诈证据。对于zkRollups，需要零知识证明。

L2还产生了在L1上发布交易数据(即呼叫数据)的成本。呼叫数据

成本构成了所谓"数据可用性问题"，指的是在以太坊这样的网络上发布和存储数据的成本。

L2 费用排名，数据来自L2fees

目前有一些解决L2成本的方案。

第一个是呼叫数据压缩，它减少了由L2向L1发布的数据的大小。虽然rollup可以利用他们的数据压缩技术然而，由Vitalik

提出的即将到来的EIP-EIP-EIP-4488也旨在这方面提供帮助。

。

利润

汇总平台实现"利润"通过这种模式是要收取一"高级"也就是说，将用户支付的交易费与购买L1区块空间的成本之间的差额收入囊中。

这就是乐观主义通过实现其所谓的"成本等级"，即每次交易向用户收取的动态额外费用。优化的目标是为定序器提供10%

的利润。。这种利润是一种潜在的价值来源，可以直接用于L2代币及其持有者。

MEV

汇总平台的另一个收入来源是MEV。作为各种L2之间日益重要的区别'；s每个rollup平台的MEV

方法对其原有代币的未来价值积累影响很大。

为了更好的理解这一点。让'；让我们讨论最优性和任意性之间的区别。MEV的s方法。乐观主义需要所谓的"令人不快的"接近MEV。乐观主义者认为MEV是区块链的基础，试图消除它是徒劳的。它最终将被列入所谓的

MEV拍卖(MEVA)。MEVA试图将MEV开采权拍卖给出价最高者

optimalplan通过从其通过MEVA获得的收入中追踪公共产品的资金来资助公共产品。通过这样做，乐观

认为，从长远来看，它将能够创造一个自我维持的生态系统。，将为所有利益相关者提供更多的价值。另一方面，Arbitrum需要一个"防御性"接近MEV，被认为是对用户征税。仲裁委员会并不寻求捕获和重新分配。

MEV，但重点是尽量减少其系统中的MEV。

为了做到这一点，Arbitrumnetwork将实现所谓的公平排序或公平排序(Fair

排序)，其中一批中的所有交易将根据其接收顺序进行处理。通过这样做，Arbitrum打算减少提取MEV的数量，并降低汇总

的成本。从而对用户和建造者更有吸引力。关于L2应该如何处理MEV的争论是微妙而复杂的，远远超出了本文的范围。然而，如果我们谈论投资策略，那么对于L2

代币价值的积累值得一读。

MEV对L2投资策略意味着什么？

进攻性MEV为L2提供了收入流，该收入流可用于直接累积其原始代币的价值。。虽然最优性的MEV

的收益一开始会全部用于资助公共品，但部分——甚至全部——可以通过传统的单边质押池或者定序器的去中心化分配给代币持有者。

尽管防御性MEV剥夺了rollup可用于直接积累其原始代币价值或加强其生态系统的收入来源，但它可能会间接增加L2

代币的价值。。用户可能更倾向于在MEV不那么猖獗的网络上交易，支持其采用和网络效应。

虽然哪种方法将导致更长期的采用还有待观察，但很明显，MEV可用于积累L2代币的价值。。与不支持MEV的平台相比，支持MEV的L2平台将更容易为其本地资产积累价值。

分散式定序器

虽然L2令牌可用于分散各种协议功能。但是最明显的方法是分散定序器。通过这种方法，可以获得交易成本和MEV

的值，并且还可以增加效用。

目前rollup上很多知名的定序器都是由一个实体集中运营。。例如，离线实验室和优化PBC分别是

Arbitrum和优化的序列发生器的唯一操作者。

因为每个平台都还不成熟。这些系统被视为护栏。

在未来，为了最大限度地抵制审查，这些测序仪最终去中心化是至关重要的。L2喜欢仲裁和最优性。

这可以通过使用本机令牌来实现。此外，还有其他分散的序列器设计。例如，可以通过兴趣证明(PoS)方法来选择序列发生器。

以下是操作逻辑：类似L1上的PoS。一个潜在的定序者将抵押一个rollup

的原生令牌来获得扮演这个角色的权利。每个定序器被选中的概率将与其认捐规模成比例。新选的定序员可以通过赚取交易费、MEV和潜在代币奖励获得

rollup产生的价值。

在采用乐观主义等进攻性MEV策略的汇总情况下，

质押机制将为L2代币提供一个有用的来源，并因此提供需求。为了参与系统并赚取上述现金流，未来的定序者将被要求在公开市场上购买代币。

虽然细节还没有确认。，但zkSync已确认其令牌将用于此目的。

清晰的路径

L2代币在使用和累计价值方面都有清晰的路径。Rollup产生的利润来自交易费用和

MEV。，可以用来直接积累原有代币的价值，也可以通过再投资于公共产品等领域来间接积累。

L2令牌可通过用于分散式定序器或其他协议功能(例如通过PoS系统)而增值。。这为L2代币创造了更多的用途和需求。

如果这些代币经济学看起来很眼熟，那是因为它们反映了ETH本身的情况。

合并后，ETH将用于PoS系统。这将使质权人以发行、燃气费和MEV的形式获得现金流。

尽管L2代币不太可能经历净通货紧缩，或具有与ETH相同的货币溢价-

但是，它们仍然可以以"指数溢价"因为它们代表了获取各自生态系统风险的最广泛方式。

尽管L2代币设计的许多具体细节仍在变化。但有一点是肯定的：今天'；美国的L2代币经济学不会是未来的L2代币经济学。