关注币圈的听众们，最近你可能也听说了，以太坊预计将于9 月中旬进行合并（The Merge），这件事对于去年入坑挖矿的我来说，虽然有预期会发生，但还是不太敢相信我们以太渣男「每次都说会负责，每次都只是讲讲」真的转性，说到做到，要当个暖男了吗？合并后再也没有以太能挖，看来我矿机要回本变得遥遥无期了。但是对于一般不是挖矿的投资人来说，合并代表着什么呢？有人形容合并的效益等于是「三重减半」，也就是相当于三次比特币减半的效果，真有这么神奇吗？

什么是以太坊合并（the Merge）?

以太坊从过去使用工作量证明(PoW) 共识机制，而在合并之后将转变为权益证明(PoS) 机制。工作证明(PoW，Proof of Work)，指的是由矿工购买与运作挖矿设备来维护的区块链网路。PoW 矿工需要消耗电力，用以产出区块，并获得部分交易手续费。权益证明(PoS，Proof of Stake)，指的是以质押以太币作为验证节点，未来将担任验证与维护网路的工作。由于PoS 机制相较PoW 大幅减低了耗能，在节能、ESG (环境、社会与公司治理) 方面，更能符合社会与监管机构的期待。之所以称为「合并」，是因为目前的以太币发行量来自矿工的区块奖励(PoW 机制) 以及Beacon Chain （信标链）上的质押奖励(PoS 机制) ，完成合并后，PoW 停止运行，发行来源也只会剩下PoS 机制。

我们可以想像一条船，过去水手们在阴暗的船舱中奋力的划桨，这些就是矿工。同时为了让船更干净有效率，我们打造了电动马达，用电池驱动，用来取代水手。之所以是以「穿着西装改西装」的方式来进行，而不是把船拖回船坞换装马达，就是因为现在有很多Defi类的项目在以太坊上进行，停船（停止区块生产）的风险太大。因此以太坊，在船上装载了电动马达，同时跟水手们一起工作，目前大概已经有1.5年的时间。合并后，以太坊上的应用程式都会跟合并前一样地运行，合并的过程也经过多次测试。测试网Ropsten 和Sepolia 完成合并后，最后一个是Goerli也已经在8月11 日完成。

合并后以太坊的Gas Fee会不会降？速度会变快吗？

这两个问题的答案都是，「不会」。合并后，以太坊的出块时间确实会稍微加快一点，从平均13.6 秒的出块时间提高至12 秒。换句话说，他的交易处理量增加了12%，同时Gas Fee会降低12%；但这并不显著。正确来说ETH 2.0 是以太坊未来完成多个升级后的愿景，而合并则是为了达成该目标的前期步骤。除了Merge 之外，以太坊基金会对未来的发展，还包括以下四个正在同步规划中的升级：

Merge, Surge, Verge, Purge 和Splurge 不是以太坊五个阶段，将会全部同时发生。V 神先前演讲中就曾公开指出：以太坊合并后，未来再结合L2 Rollup 技术，在5 大阶段后每秒将能够处理10万笔交易，Gas Fee将可能低至0.002 美元。让用户真的可以享受性能高效、价格低廉的交易体验。

废话少说，ETH 会涨吗？

普遍市场上的看法是偏多的。这点也可以从最近以太币的价格走势相对比特币更加强劲，略知一二。但是V 神倒是认为，合并后并不会立即影响价格。然而以太坊合并后的ETH 会出现通货紧缩，可能会是推动价格上升的因素，这是怎么回事呢？

由于合并前，PoW 矿工与PoS 验证者都会拿到区块奖励(每个区块会有ETH 奖励给矿工、验证者在Beacon Chain 也有质押奖励) ，这些奖励都会多印出ETH，增加ETH的发行量，目前以太坊的年化通膨率大约是4.3%；合并后，以太坊将不会再支出PoW 矿工奖励，ETH 发行量将大幅渐少近90%。合并后的以太坊，将以质押奖励的形式进行，年通膨率估计约为0.43%。（通膨率会随着质押量的上涨而变动，所以具体的年通膨率是会变化的）。再加上EIP-1559 实施后的手续费燃烧机制，将可能实现ETH 的通缩，对价格来说也就是长期的利多。由于ETH 发行量将大幅渐少近90%：相比于比特币四年一次发行量减半。第一次减半50%，第二次再减25%，第三次再减12.5%，一口气减掉90%，等于是三次比特币减半的效益。这也是为什么会有「三重减半」这个说法的原因。

The Merge真正的意义

区块链作为一种技术，现在依然属于非常早期。大规模应用尚未到来，技术本身仍有很大的优化空间，因此区块链都是没赚钱的，换句话说，任何一个项目都没有获利能力。这的情境与90 年代的网际网路.com公司非常相似。亚马逊成立于1994 年，但它直到2001 年才实现获利，距离他成立的时间，可以说花了7 年才勉强实现。比特币已经存在12 年了，而以太坊也已经7 年了，2020年的熊市也好像是区块链的2000 年。那么接下来的问题是，区块链会与亚马逊相同的时间内实现获利吗？Bankless先前的文章中指出，以太坊的合并，让他看到了区块链获利的曙光。

我们先这么说吧！福特公司卖汽车，苹果公司卖笔电、手机。区块链的公链们卖的是什么？(卖空气？哈！) ，就是卖区块。比特币每10 分钟出售一次区块，可以容纳1MB 的交易。以太坊每15 秒出售一次区块，可以容纳80KB 的交易（相当于每10 分钟4MB）。区块处理交易，让使用者可以从事经济活动，包括发送和接收代币、转换代币、贷款、NFT等等。因此，区块链的产品是区块空间。公链的目标就是提升区块空间的价值，并借此获得收入。

然而，为了维护这个区块空间，区块链需要付出怎样的代价呢？相比于中心化的交易系统，分散式的或是去中心化的交易网络安全性更高。区块链越安全，人们对交易结算越放心，对区块空间的需求才会提升。如果一条区块链想成为全球结算层，安全性就是最重要的事，交易不会被攻击、被逆转或篡改。因此，安全的交易网路具有非常高的价值。但安全也让区块链付出庞大代价。例如过去的以太坊用ETH奖励，驱使人们变成矿工，将算力（PoW）或金钱（PoS）分配给网路，确保其安全和免于攻击。截至目前为止，主要的区块链网路花出去的代币奖励几乎都超过了赚到的交易手续费。这听起来很直觉，生意是不可能永远这样下去的。

在Bankless的报告当中，当时以太坊每天产生将近1,300 万美元的交易费他当然是一条非常有价值的区块链。然而，另一方面，为了产生这些区块，以太坊每天向矿工发放3,600 万美元的ETH。因此，以太坊目前的运营亏损为64%。最接近赚钱门槛的区块链是BNB Chain，因为它每天可以赚140 万美元的交易费，而仅发放174 万美元的Token 奖励。然而，BNB Chain 只由21 个验证节点守卫。换句话说，中心化的BNB Chain 因为没有支付安全费用而获利。这21 个验证节点很容易串通起来。相比之下，比特币每天在100 万矿工身上花费3,475 万美元的Token 奖励，而以太坊在合并前每天在27.6 万验证节点身上花费3,600 万美元保障信标链安全。

以太坊合并的有趣部分在于，它不仅仅是一个纯粹的发行量减少。在提高安全效率的同时，「安全预算」的使用方式发生了根本变化。PoS 会让以太坊更安全，同时减少Token 发行量。随着网路减少90% 的ETH发行量，以太坊每天分配给质押者的ETH 将少于400 万美元。而以太坊的Gas Fee不会随着合并而变少，这也就表示，在合并之后，以太坊每天将分配400 万美元的代币奖励，同时产生1,300 万美元的收入（假设收入数字维持不变），获得900 万美元的净利润和72% 的利润率。这将会成就以太坊，成为第一条获利的区块链！