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久等了！@A股银粉
今日（5月4日），5月第一个交易日，沪指迎来开门红，单边上扬收涨0.82％顺利收复3350点。盘面上，“中特估”概念大爆发，大金融及大基建万箭齐发。
一方面是以银行、保险、证券为代表的大金融板块表现抢眼，民生银行时隔8年再次涨停，中国银行、中国太保、长江证券均涨超7％，银行ETF（512800）放量暴涨近3％。
另一方面是“中字头”个股冲高，中国科传再度涨停，中国建筑升超7％刷新历史高点，中国核建升超6％。据Wind数据显示，中字头央企指数收涨1.335，明显强于大盘。
“中特估”行情能否持续？
从目前宏观经济所处的阶段来看，据民生证券，当下极可能处于周期经济性底部，另外却又与一带一路的资源性国家合作强化。这意味着带有一带一路属性的中特估仍有事件驱动的力量存在。此外，从四月底召开的高层会议来看，大规模刺激政策出台的预期下降。在这种情况下，虽然海外滞胀的预期高涨，国内通胀的预期却并不高。这对于银行和非银来说，利率债的机会会大不少，利率环境会要友好不少。
从估值角度来看，海通证券表示，当前市场对国企估值偏低。相关数据显示，与5年前相比，国有上市公司利润增长70％，市值仅增长10％，市净率为0.86倍，下降30％，较为明显低于全市场1.6倍的平均水平。中字头特别是央企估值回归是资本市场较长时期的主线之一。作为投资者，需要关注中国特色估值体系对于企业基本面的影响，从中寻求投资机会。
“中特估”的领涨旗手——银行股，市场表现令人意外！
首先是曾经备受市场诟病的民生银行放量涨停，收盘市值超1600亿元。消息面上，4月28日电，民生银行公布2023年第一季度报告，报告期实现营业收入367.73亿元，同比增长0.38％；归属于上市公司股东的净利润142.32亿元，同比增长3.7％；基本每股收益0.33元。
除此之外，国有大行也表现亮眼，万亿中国银行大涨7.36％，万亿工商银行也大涨4.87％，真是见证历史了！
热门ETF方面——银行ETF（512800）今日收盘大涨2.92％，盘中一度涨超3％，振幅为4.38％，全天成交额为3.51亿元，较上个交易日放量47.48％。
值得注意的是，据Wind数据显示，银行ETF（512800）最近5日中有4日获资金增仓，合计净流入4644万元。时间拉长看，最近20日有13日为资金净流入，合计净流入2471万元。资金借道ETF布局银行股的意愿明显。
今日银行股为何爆发？银行股要成为市场的“宠儿”了吗？
中信建投认为，主要有六大利好：
一是规模增长和其他非息收入改善对冲息差下行压力，优质区域性银行营收质量更佳：今年一季度上市银行营业收入同比增长1.41％，增速较2022年提升0.7％。业绩表现明显分化，优质区域性银行利润增速保持双位数，一季度上市银行归母净利润同比增长2.4％，其中国有行1.2％、股份行1.5％、城商行11.7％、农商行11.9％。
二是实体经济率先复苏推动企业信贷需求回暖，靠前投放原则下，一季度贷款投放实现“开门红”。一季度上市银行总资产、总贷款规模分别同比增长12.2％、 12.0％。一季度实体经济复苏较快，主要驱动力仍在于大基建与产业链核心的实体企业，上市银行一季度贷款投放均以对公贷款为主，零售贷款需求弱修复情况下仅贡献15％左右增量，国有行及优质区域性银行信贷增长更为强劲。信贷结构有所改善，低收益的票据贴现规模持续压降。
三是存款定期化趋势延续：经济复苏初期，居民风险偏好仍处于较低水平，更偏好久期长、利率高的定期存款，存款定期化趋势延续。一季度上市银行定期存款占比较2022年末提升2.7pct至52.4％。
四是预计2023年一季度按揭重定价一次性冲击后，息差将进入全行业逐步企稳、部分高弹性银行率先回升的新趋势：在部分存量贷款重定价、信贷有效需求未完全恢复、存款成本上行等多重负面压力下，上市银行净息差进一步收窄。一季度上市银行净息差（测算值）季度环比下降7bps至1.85％。展望后续，近期政策端未提及“银行让利”等表述，随着信贷需求的回暖，新发贷款利率的下行趋势将缓解，贷款利率持续下行的压力期或将结束，息差有望在1Q23的低点后逐渐企稳，息差新趋势将是估值提升的重要催化剂。
五是资产质量稳中向好：一季度上市银行整体不良率为1.27％，季度环比下降3bps， 不良率连续六个季度保持改善趋势。加回核销不良生成率季度环比持平至67bps。整体拨备水平继续提高，已有近一半的上市银行拨备覆盖率超过300％。预计居民收入水平改善下，受疫情影响的零售贷款资产质量将逐步好转，资产质量整体稳中向好。
六是其他非息收入表现好于预期：债券市场波动下，投资收益表现好于预期。国有行股权类资产公允价值明显增加、叠加保险会计准则修订，非息收入大幅提高支撑营收。
估值方面，银行ETF（512800）跟踪的中证银行（SZ399986）指数市净率为0.57倍，历史分位点为7.59％，低于指数上市以来92.41％的时间区间，估值性价比突出。
若持续看好银行股后续行情，可关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，其中约 7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。
风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，银行ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
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