投资理财就是把钱放到能够产生收益的地方。就好像你花钱投资了一只小母鸡，只要好好饲养，等小母鸡长大之后你就能持续不断地收获鸡蛋（分红收益），等你想获利了结的时候还能卖掉母鸡赚一笔钱（价差收益）。最终你在这只鸡上赚的钱等于「鸡蛋（分红收益）+ 卖掉母鸡的钱减掉买小母鸡的成本（价差收益）」。

在国内，这样能够使钱生钱的“母鸡”主要有两大类：房子和金融产品，它们都是我们做投资理财的工具。本文我们重点来看看金融产品，我们将从三个维度来分析金融产品：

第一个维度，金融产品的「生产商」和「经销商」有哪些？

第二个维度，金融产品靠投资什么底层资产来赚钱？

第三个维度，金融产品如何分类，收益和风险怎么样？

一、金融产品的「生产商」和「经销商」有哪些？

在国内，为老百姓投资理财提供金融产品的主要有六大类金融机构，即金融产品的「生产商」，包括银行理财子（生产“银行理财”）、信托公司（生产“信托产品”）、证券公司（生产“资管计划”）、公募基金公司（生产“公募基金”和“基金专户”）、私募基金公司（生产“私募基金产品”）、保险资管公司（生产“保险资管产品”），截止2020年底，银行理财规模25.86万亿，信托规模20.49万亿，公募基金规模19.89万亿，私募基金规模16.96万亿，券商资管规模8.55万亿，保险资管4.16万亿。

数据来源：中国信托业协会，中国理财网，中国证券投资基金业协会，中国保险资产管理业协会。

上面六大类金融机构是金融产品的「生产商」，而金融产品的「经销商」有哪些，也就是你会在哪些地方能买到这些金融产品呢？主要四大类：

1、银行，主要销售银行理财、信托产品、公募基金、私募基金、保险资管、券商资管等。在银行买金融产品的好处是，货架齐全，几乎囊括了所有的金融产品。缺点是，产品太多，很多时候反而造成选择困难或者频繁买卖。就像现在可能很多人点「淘宝」进去逛了半天不知道买什么，而去「严选」反而更容易下单一样。

2、证券公司，主要销售券商资管、公募基金、私募基金等产品，另外也可以买卖股票。特点是产品比较丰富，尤其是投股票类的产品很多，而且因为本身交易股票，投资人能在证券公司那里及时获得很多股票市场的资讯。缺点是，证券公司天生偏重交易，因此引导投资人的投资方式过于短线。

3、信托公司，主要销售信托产品、私募基金类产品，优点是产品“精选”，固定收益类的产品也有收益优势，而且因为是“直销”，同一类产品相比其他渠道收益也要更高一点。另外信托公司的考核一般是考核总规模和管理费收入，相对而言，更偏中长期持有。缺点是，产品相对比较少。

4、三方财富公司，主要销售信托产品、公募基金、私募基金，头部的三方财富公司如诺亚财富、大唐财富等。优势在于，货架相对比较齐全，立场相对比较客观。缺点是，销售人员层次不齐。

二、金融产品靠投资什么底层来赚钱？

金融产品需要投资到各种资产（金融产品最终投资的“底层资产”）上面才会有收益，而你买金融产品，相当于你将钱给到金融机构来帮分散你投资到各种“底层资产”从而获得收益。这些能够产生收益的底层资产大致可以分为四大类：

第一类，货币市场工具，就是期限小于等于一年的债务工具，通俗理解，就是各种机构借短期的钱形成的债务工具，比如，存单存款就是银行向储户借钱；国债就是国家向买债券的人借钱；各种地方政府债就是各个地方政府向买债券的人借钱……

货币市场工具的特点是，期限短，都在一年以内；安全性高，投资它们一般不太可能亏钱；收益都比较低。一般低风险的金融产品会主要投资货币市场工具，比如风险等级为R1、R2的银行理财、货币基金、短债基金等。

第二类，资本市场工具，主要是股票和期限在一年以上的各类债券，这类底层资产的特点是，品种非常丰富，股票又分了各个行业不同规模不同风格，债券有国债、地方政府债、各类企业债、公司债、可转债等等。风险和收益相对较高，主要靠买卖价差来获得收益。一般较高风险或高风险的金融产品主要投资资本市场工具，例如风险等级在R3-R5的银行理财、混合基金、私募基金等。

第三类，金融衍生品，即从金融工具的基础上衍生出来的金融工具，最常见的例如期货、期权、远期等。金融衍生品听起来高深复杂，但其实结合实际生活的例子还是很容易理解的。

金融衍生品的特点是，可以加杠杆、可以做空、可以对冲风险、交易灵活等。国内一般投资金融衍生品的产品有量化对冲类的公募基金、私募基金，投资商品期货的私募基金等。

第四类，非标准化债权、资产支持证券（ABS）、各种债权计划及票据等资产

这些资产的特点一般是收益固定，且相比同期限同主体的债券收益高一点；流动性相对较差，投资它们一般都是持有到期。投资这些资产的金融产品主要有风险等级在R3-R4的部分私人银行理财、信托计划、保险资管计划等。

金融产品投资上面这些底层资产获取收益的方式主要有两种：

一是“利息和分红收益”，比如一只银行理财产品投资了股票，股票如果分红就会给理财产品贡献收益；如果投资了债券，那么债券付利息就也会给理财产品贡献收益。这就好比，你投资一只小母鸡，长大以后下的蛋就可以理解为“利息和分红收益”。

二是“价差收益”，比如一只银行理财投资了茅台的股票，买入的时候茅台股价1000元，涨到2000元的时候卖了，那么这只理财产品在茅台股票上就赚了100%的价差收益。这就好比，你投资一只小母鸡，长大之后卖掉中间赚的钱就是“价差收益”。

一般来说，低风险的金融产品主要靠“分红和利息”收益来赚钱，高风险的金融产品主要靠“价差收益”来赚钱。

三、金融产品的收益和风险怎么样？

金融产品的收益和风险主要跟其投资的底层资产的类型和比例有关系，也就是跟金融产品的类型有关系。六大类金融机构“生产”的金融产品各有特点，分类的方式也有不同，其中银行理财、保险资管因为都可以投资上面讲的四类“底层资产”，所以其产品分类也比较相似；公募基金、私募基金、券商资管产品因为只投资上面讲的前三类“底层资产”，所以其产品分类也比较相似；信托产品因为主要投资第四类“底层资产”以及以FOF的方式来投资前三类“底层资产”，因此可以单独来看其产品的分类。我将分别以三个代表公司的产品体系，来梳理一下六大金融机构所“生产”的产品如何分类以及它们的收益和风险如何。

（一）银行理财、保险资管产品——以招银理财为例

资料来源：招商银行官网

目前招银理财旗下的理财产品分为了五种不同的产品系列：

1、“招赢系列”属于现金管理类产品，主要投资风险低、流动性好的资产，比如国债、银行大额存单存款等，也就是前面讲到的第一类底层资产：货币市场工具。这种产品亏本的风险相对小，收益受市场利率的影响，目前的收益一般在2.5-3.5%这个区间。

2、“招睿系列”属于固定收益类产品，主要投资于固定收益类的资产，包括标准化的企业债券以及非标准化的信托等，也就是前面讲到的第二类底层资产里面的债券，以及第四类底层资产。这一类产品会有亏损本金的风险，只是可能亏损的幅度一般比较小，可能在-5%以内，收益一般在4-6%这个区间内。

3、“招智系列”属于混合类产品，主要投资股票、债券等资产，或者量化投资等策略，也就是主要投资第二类底层资产：资本市场工具，少量投资第三类底层资产：金融衍生品等。这种产品的收益主要取决于股市债市的市场走势以及管理人的投资能力，收益波动也相对比较大，就国内市场的情况，长期年化收益一般能做到10-20%，但如果遇到股市大跌，亏损幅度也是可能达到20%甚至更多的。

4、“招卓系列”属于股票型产品，主要投资股票，收益几乎主要看股市行情或者某个行业或板块的行情，波动比较大，适合在特别看好股市或者特别看好某一行业板块的时候投资。

5、“招越系列”属于商品及衍生品类，主要投资另类资产或者策略，即主要投资第三类底层资产：金融衍生品。目前国内比较流行的有量化对冲策略、商品期货策略等，非常优秀的这类产品能够做到相对比较稳定的10%-15%的年化收益，回撤相对比较小，只是优秀的这类产品是稀缺的，规模大了之后一般会影响收益。

（二）公募基金、私募基金、券商资管产品——以易方达基金为例

资料来源：易方达基金官网

以易方达基金为例，公募基金的产品可以分为三个大类：

第一类：固定收益类基金，主要包括：

1、现金管理类产品，例如货币基金主要投资第一类底层资产：货币市场工具，流动性好，基本没有亏损风险，目前收益区间一般在2-3%；

2、纯债基金，主要投资第二类底层资产中的债券，包括国债、企业债等，亏损风险比较小，收益目前一般在3-5%；

3、偏债基金，主要投资债券，少量投资股票等收益较高的资产，也被成为“固收+”基金，亏损的风险一般也不大，收益区间相比纯债基金会高一些，目前一般在5-8%；

第二类：权益类基金，主要包括：

1、混合型基金，投资股票的比例比较灵活，一般从0-95%都有可能，基金经理可以根据对市场的判断灵活调整投资股票的比例，因此最能体现基金经理的投资能力。这类产品的收益取决于股票市场的表现和基金经理的投资能力；

2、股票型基金，投资股票的比例必须在80%以上，即使判断市场可能会大跌，也不能减仓，这一类产品的风险等级是最高的，都在R5，收益完全取决于股票市场的表现；

3、指数型基金，是一类特殊的股票型基金，及投资的股票是固定的“一篮子”股票，例如沪深300指数基金，就是全部投资于沪深300指数包含的300只大盘股票，并且比例也要完全一致，及完全跟踪沪深300指数的表现。指数型基金的收益完全取决于其跟踪的指数的表现。

第三类：FOF、QDII、商品类基金

1、FOF类基金，也叫“基金中的基金”，也就是80%以上投资于其他基金产品的基金，这一类产品之所以存在，一方面是因为现在基金产品的数量众多，甚至已经超过了股票的数量，为了解决投资人“挑选基金很困难”的问题，就可以成立FOF类基金来投资到一些优秀的基金上面；另一个原因是，单个的基金经理的投资能力和擅长的范围始终是有限的，为了适应不同的市场情况或者投到不同的资产品种上面，就可以成立FOF类基金来分散投资到各种类型的基金产品中。这一类产品的风险和收益相对于股票型基金和混合型基金一般更低一些；

2、QDII基金，就是投资海外股票或债券市场的基金，现在投资相对比较多的海外市场有香港、美国、亚太、全球、新兴市场等国家和地区。

3、商品类基金，主要投资商品期货类的基金产品，目前还比较。

公募基金和券商资管的产品基本都可以分为上面几种类型，私募基金目前国内大部分都是投资于股票的产品，一般是按照投资股票的策略来分类。（后边我们会专门写一篇介绍国内私募基金的投资策略，请持续关注）。

（三）信托产品——以中国外贸信托为例

资料来源：中国外贸信托官网

传统的信托产品主要投资第四类底层资产：非标准债权，主要就是向房地产企业和政府平台企业发放的贷款。中国外贸信托相对特殊，在2008年左右开始就有消费金融类产品。另外头部的信托公司也开始逐渐在完善自己的产品线，开发出如FOF等证券类产品。以中国外贸信托为例，信托公司的产品线大体可以分为三类：

第一类：现金管理类产品，这一类产品与银行理财子以及公募基金的现金管理类产品类似，都是主要投资于货币市场工具，只是增加了一些特殊类资产的投资，例如ABN、结构化优先级等，所以相比之下其收益会更高一点；

第二类：非标固收类产品，就是信托公司传统“老三样”：底层资产投资房地产项目、政府平台项目或者消费金融公司的债权资产。这部分产品的收益相比银行理财子或者公募基金的固收类产品，收益相对更高更确定，但投资的起点也更高，房地产和政信类产品的投资起点为100万，消费金融类产品的投资起点一般为30万。

第三类：浮动收益类产品，主要包括FOF产品，或者复制私募基金策略的权益类信托产品，前者一般是信托公司主动管理的产品，后者一般是信托作为“通道”的产品，可以理解为代销的私募基金产品。

另外，部分信托公司目前还在逐步开发股权类产品，主要是房地产股权类项目；其次，家族信托也是信托公司能提供的相对特殊的一类财富管理工具（后续专门再讲）。

以上三家不同行业的典型公司的产品体系，大致囊括了国内六大类金融机构的金融产品。

希望通过本文的梳理，你在未来投资任何金融产品的时候，能够拨开其眼花缭乱的「外衣」，一眼看清其本质，清楚地知道自己的钱投向了哪里？靠什么赚钱？收益有多少？面临什么样的风险？