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社保基金成立23年来年均收益率近7.7%，明显高于同期通货膨胀率和投资目标，投资业绩在全球同类机构投资者中处于前列
文|《财经》研究员 黄慧玲
编辑|陆玲
9月28日，全国社会保障基金理事会披露2022年年度报告（下称“报告”），2022年投资收益率-5.07%，成立以来年均收益率近7.7%。
社保基金的收益出现浮亏的情况是近年来少有的。“主要是2022年全球政治经济形势发生深刻变化，金融市场动荡加剧，基金投资运营面临十分困难的形势，国际国内主要资产类别均出现大幅下跌。”社保基金相关负责人称。
不过，与国际同类机构相比，社保基金收益率相对稳健。据了解，社保基金成立23年来年均收益率近7.7%，明显高于同期通货膨胀率和投资目标，投资业绩在全球同类机构投资者中处于前列。
“对于权益资产的配置，就须容忍短期内出现的市场波动。”相关负责人表示，社保基金将继续加强对宏观经济和资本市场的分析研判，完善风险管控机制，通过积极主动管理，力求在市场波动中把握投资机会。
罕见浮亏
社保基金年度报告披露的是全国社会保障基金和个人账户中央补助资金(以下统称“社保基金”)的投资运营和财务情况。其中，全国社保基金是国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。
报告显示，2022年，社保基金投资收益额-1380.90亿元，投资收益率-5.07%(扣除非经常性损益后的投资收益率为-4.53%)。这也是社保基金近年来少有的收益浮亏年份，浮亏程度大于2018年的-2.28%，少于2008年的-6.79%。
从全球看，俄乌冲突加剧引致国际能源和粮食等大宗商品价格飙升，通胀高企背景下全球主要央行加快收缩流动性，全球资本市场动荡，摩根斯坦利全球所有国家红利再投资指数下跌18.4%，彭博巴克莱全球综合债券指数下跌16.2%。
从国内看，经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，增速有所放缓，叠加国际流动性收紧等因素影响，国内股票市场也出现较大幅度下跌，中证800指数下跌21.3%，市场信心普遍不足。
不过，与国际同类机构的表现相比，社保基金收益率仍相对稳健。2022年，通胀高企背景下全球主要央行加快收缩流动性，股票和债券均出现较大幅度下跌，主要机构投资者普遍为负收益。
其中，挪威政府全球养老基金(GPFG)收益率为-14.1%，瑞典国民养老基金(AP1~AP4)收益率从-11.9%到-5.8%不等，韩国国民年金基金(NPS)收益率为-8.2%，淡马锡(Temasek)2022财年投资收益率为-5.1%。与上述机构相比，社保基金整体上浮亏幅度相对有限。
“社保基金在过去20年里只有少数年份略微亏损，且都是在全球普遍熊市的时候。同时，挣钱的时候回报非常高，年化8.3%，这是一个非常优秀的回报。” 思睿集团首席经济学家洪灏告诉《财经》，社保基金的表现恰恰说明了去年市场的难度非常之大。
回顾2022年的操作，相关负责人表示，“虽然当年产生一定的账面浮亏，但也为获取长期较好收益打下了基础。而全年社保基金相关资产均战胜了对应市场指数，并在基金所能承担的风险水平之内，符合风险预算要求。”
逆势追加1300亿元
值得注意的是，面对相对不利的形势，社保基金逆市追加股票投资1300亿元。
这不是社保基金第一次逆势加仓。2016年，A股动荡，权益类基金整体表现惨淡，社保基金凭借“抓住股市大幅度下跌后的低估值优势、择优追加委托投资”的操作，实现了1.73%的正收益。
成立23年来，社保基金年均收益率近7.7%，明显高于同期通货膨胀率和投资目标，投资业绩在全球同类机构投资者中处于前列。相关负责人分析，重要原因就是根据长期资金性质和较强风险承受能力配置了合理比例的股票资产，着眼于分享国民经济增长的长期成果，取得了较好的长期收益，即使在市场低迷时也不例外。
社保基金会的投资运作包括三个层面：战略资产配置计划、年度战术资产配置计划和季度资产配置执行计划。
战略资产配置计划确定的是各类资产中长期目标配置比例和比例范围。《财经》根据公开数据推算，社保基金对二级市场股票投资占比或在5%-20%之间，类似于公募基金中的二级债基或偏债混合型基金。
在战术层面，社保基金会定制年度计划和季度计划，并根据市场形势动态调整。回顾社保基金年报，社保基金擅长把握大势。如2015年，抓住“互联网+”产业发展机遇。2019年，推动完善委托股票产品体系，加大战略新兴产业和科技创新型企业上市公司的投资力度。
2022年，社保基金强调“胸怀‘国之大者’”，制定发布《全国社会保障基金理事会实业投资指引》，围绕服务国家重大战略关键领域优化投资布局，通过股票、债券、股权等投资实践，支持实体经济发展和现代化产业体系建设。
值得一提的是，2022年社保基金探索创新可持续投资实践，增设可持续投资和战略新兴投资两类境内股票新委托产品，在投资管理人考评中增加相关的评价指标。此前华夏基金总经理李一梅曾出席2023《财经》可持续发展高峰论坛表示，大型资产所有者对于可持续投资理念的接纳程度上升，为ESG投资体系提供更多长期资金支撑。“特别是全国社保基金会面向国内启动可持续投资产品招标，意义重大。”