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引言：恒：音“更”，月上弦。如同太阳刚刚升起，月亮初上弦一般。比喻事物正当兴旺的时候。
【出自】：《诗经·小雅·天保》：“如月之恒，如日之升。”
#平安银行##股市分析##基金##股市第一线#2023年8月23日晚间，平安银行发布了2023年上半年年度业绩报告。这是A股上市银行第二份正式披露的半年度业绩报告，而已经披露业绩快报的不少城商行和国有银行，总体上各项经营数据看也都是维持相对稳健的发展。
主要经营数据如下：2023 年上半年营业收入886.10亿元，同比下降3.7%，主要受持续让利实体经济、市场波动等因素影响。实现净利润 253.87亿元，同比增长14.9%;。2023年6月末，不良贷款率1.03%，较上年末下降0.02个百分点;逾期贷款余额及占比较上年末实现双降！逾期 60 天以上贷款偏离度及逾期90天以上贷款偏离度分别为0.83和0.67，拨备覆盖率291.51%，较上年末上升1.23个百分点， 2023年6月末，核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为 8.95%、10.68%及13.27%， 较上年末分别上升 0.31、0.28及0.26个百分点！
先说营业收入小幅度负增长的问题：这个之前的几天，有不少股东问我，我给出的是大约2%-4%的负增长，原因其实很简单，从过去2022年下半年开始，不少银行受到让利的影响，营业收入普遍下滑是行业共性的问题，当然平安银行今年在投资收益端口出现了下滑，也适度拖累了总体营收。
但是在营业收入小幅度下滑的背后，却隐藏着一个好的方面！【2023年上半年，手续费及佣金净收入163.74亿元，同比增长 1.9%。手续费及佣金收入中结算手续费收入 18.54亿元，同比增长7.9%，主要是对公结算业务手续费收入增加，代理及委托手续费收入48.88亿元，同比增长15.6%，其他手续费及佣金收入31.18 亿元，同比增长6.0%，主要是理财管理费收入增加。】
这三大细分领域理财管理、对公业务结算、代理保险收入的增长一定程度上弥补了营业收入的下滑幅度，要知道单看短期的数据可能会发现营业收入下滑了，而三大细分领域随着人均收入的增长，财富管理需求不断提高，人口下降的同时，保险配置会从“可选消费”逐渐转变成为“必选消费”，而这也将为代理保险业务收入提供持续增长，对公业务结算受益于平安银行在过去提出的“三张地图”战略打造全新对公模式下所带来的效果正在凸显，而从行业大趋势来看，未来这三大细分领域也将会是整个中国银行业在转型过程中的必经之路！由此可以判断出，随着宏观经济逐渐复苏，未来平安银行营业收入恢复增长只是时间问题！
在来说我个人比较关注的核心资本问题：过去上市银行受制于资本约束，很多银行无法达到“内生性增长”的要求，所以不得不采用股权融资，而一旦股权融资必定摊薄老股东收益，在这一点问题上我一直希望平安银行能够实现“内生性增长”！
报表中我们可以清晰地看到，内生性增长继续保持了增长，目前上市银行中只有个别银行（招商银行）能够做到持续内生性增长，平安银行内生性增长的势头是强劲的！而少有股权融资的银行，长期看市场给予的估值定价始终是较高的！这对于同我一起坚守长期战略投资平安银行的股东们来说，是一件值得开心的事！
接着我来说说“新银保”战略目前的情况，听说“新银保”队伍已经全新更名为“创新财富管理团队”了！2023年6月末，新队伍在职人数超2000人，非保险营业收入已占新队伍整体营业收入的近五成！而与此同时，代理个人保险收入22.07亿元，同比增长107.2%！我非常看重这个战略的发展前景，据我过去调研银行和集团的情况了解到，目前新队伍与老队伍共同发展的整体水平是不断提高的！按照目前的情况，本人预计2023年末队伍招收人数有望突破3500人！从行业发展趋势看，未来财富管理业务当中不论是理财产品，还是保险产品在个人与家庭中的占比会不断提高！而不断高质量发展的这批队伍将会为平安银行在中收上取得新的突破！
最后我们来说一下最近一段时间大家焦点关注的房地产行业问题和持续压降息差的情况：
我们看到平安银行在房地产行业的占比降低至8%，不良贷款降低幅度明显，比2022年末大幅度降低0.42%，来到了1.01%！这得益于平安银行在地产的风险的管控上有着比较明显的改善。
目前息差2.55%，比2022年半年报下降0.21%，这个大家都明白，受制于LPR下降及某些因素的影响，整个行业息差水平都是下滑的，但对于息差下滑趋势这个问题我不担心，因为央行的态度已经发生了转变，这个文末会讲到，当前央行最新披露的中国银行业平均息差1.74%。按照平安银行2.55%的息差依旧保持在上市银行息差前列，有足够的空间可以抵御现在下滑的过程，行业息差底部已经开始确认，耐心等待全行业息差回升！
看完整个业绩报告数据后，我再站在全局战略来讲一下下半年可能会面临的形势，“724”会议召开后，各部门对整个经济刺激的方案将会陆续发布，虽然外部环境依旧保持了比较复杂的局面，但是随着某国各部门重要的人物来华商谈，可以看到虽然表面上外部环境复杂，但实际上大家还是想一起商讨的“搞钱“不论是小生意，还是大生意，只要还能够见面坐下来一起谈，那就是没有问题的！本人预计9月初各行业领域提升信心的方案将全面落地，9月下旬开始进入方案执行阶段，毕竟留给全年GDP目标5.5%的时间不多了。
而银行业作为整个宏观经济的基本盘，如何更加精准有力的服务实体经济，是当前各家银行都需要担当的事情。2023年8月19日央行发布会二季度季度货币政策执行报告专栏中提到，“合理看待我国商业银行利润水平”一文中详细阐述了目前我国银行业在经营过程中面临的形势，这其中谈到了核心资本的补充，净息差等市场普遍关注的问题，而这份报告也预示着整个监管部门对于银行业未来态度的“转折”
【部分原文】近年来，我国商业银行利润保持增长，但净息差持续收窄，利润增速有所下降。商业银行向实体经济发放贷款面临资本约束，化解风险也要消耗资本，我国对商业银行资本充足率有明确的监管标准。商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。
央行的态度已经显而易见，随着地方债风险已经给出了化解方案，以及房地产行业政策，叠加经济必然要在下半年发力等因素，我认为2023年半年度应该是中国银行业最后的“黎明破晓”时分，财务数据往往反应出来的结果是滞后与政策发酵的，只要宏观方向能够看的清晰，当前所遇到的问题，都是阶段性的！
在“活跃资本市场+中特估”的战略背景下，我将继续看好平安银行未来各条线业务的发展，同各位投资者、股东及管理层一起努力，帮助平安银行不断迈向“打造中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”！