美联储缩表的话对大宗商品有多大影响

其实这个问题要分为两段来回答：

第一，美联储会不会缩表，如果缩表会在什么时候？

第二，如果缩表会对大宗商品产生什么影响？

先谈第一个问题，离开目前美国经济现状谈美联储缩表毫无意义。

说美国疫苗接种超过2/3了，是的，美国接种疫苗速度很快，但并不代表疫情已经控制住了，经济已经如期恢复了。

美联储表示有缩表的意愿，没错，美联储表达这个意愿不是一次两次，但这也只是意愿而已，美联储主席鲍威尔说要保持与市场的沟通，当通胀和就业达到预期值的时候，他们就会逐渐停止政府的资产购买。给人的感觉好像量化宽松很快就要终结了，金融市场马上就要回调了。

但是鲍威尔也不止一次地表达过：现在还没有达到大规模减持联邦债务的时候，当前的债务水平联邦政府大致还可以应付。他认为现在利率水平很低，这就让债务的偿付预期比较乐观。所以要等到经济强劲复苏的时候，美国才会考虑停止量化宽松，重新进入到利率正常化和金融正常化的通道当中。

诸位没看到美联储现在的表态总是模棱两可吗？经常性的正话反说，反话正说，让人丈二和尚摸不着头脑。一会儿鹰派，一会儿又变成鸽派。美联储为什么总是在要说这些模棱两可的话？因为根据历史的经验表明，但凡美联储把话说得太满的时候，轻则打脸，重则会引发经济危机，所以美联储需要委婉地表达一些自己的看法。

美联储这种暧昧的态度，并不是说美联储或者鲍威尔的态度在摇摆。只是说明他们现在在持续不断地和市场沟通，来测试市场的预期和对退出量宽的态度。因为美联储非常清楚，现在美股金融市场已经走到一个风险相当高的地步了，所以美联储左右为难。美联储的态度其实很明确，就是在大方向上肯定是要退出量化宽松的，无论是缩表，还是加息是肯定会进行的，但是具体从什么时候正式开始，没有明确答案，就是让你去猜。

实际上美国目前经济复苏的速度并不理想，所以要想回到利率正常化进程，最起码也要在今年下半年才能看出一些端倪。而等它对金融造成巨大的影响，那在时间上更是要往后排了。

根据美国劳工统计局的数据，2021年一季度的通胀当中，以食品和能源价格上涨最为迅速。如果除去食品和能源，其实CPI指数是下跌的。这就表明通胀现在不能代表经济完全的复苏。

如果再参考各方面的经济数据，我们会发现美国经济的恢复程度是很有限的。巨额的疫情救助和纾困计划推高了民间必需品的价格，然后国际能源价格开始反弹，这些数据共同推高了通胀指数。但实际上真正距离经济复苏还有较长一段时间。现在的情况更类似于经济滞胀时期的情况。所以对于美联储来说，现阶段最担心的还不是通胀，而是潜在的金融危机。

历史数据显示，从上个世纪七十年代以来，几乎每一次的经济危机，无论规模大小，都会伴随资产价格的下跌，尤其是在99年和08年。美国这两次经济危机都造成了史上最大规模的资产价格下调。现在的2021年，美股占GDP的比例来到了史上最高点。这也就意味着风险也来到了最大的时候，美联储不断提醒市场要准备退出量化宽松，减少乃至停止资产的购买，就是希望市场自己做调整。如果市场自己做价值修复调整，股市最多就是一个中性回撤，但是如果像现在这样一条道走到黑，不做调整，等到整个信贷系统自然崩溃的时候，等待整个金融市场的将极可能是大规模的崩盘。

美联储频繁提醒市场要退出量化宽松，核心的目的就是希望市场主动去泡沫。因为这个去泡沫的行为，美联储是不敢一步到位的，否则美股直接崩盘，这个代价谁也付不起。

现在谈第二个问题，如果”缩表"会对大宗商品产生什么影响？

一般来说，美联储资产负债表的规模跟股票、大宗商品以及一些固定收益市场是呈现一个正相关的关系，也就是美联储资产负债表越高，股票、大宗商品等投资市场越是上涨，而当“缩表"的时候，投资市场就会下跌。

这个很好理解，“缩表”就是美联储缩减自身资产负债表的规模，这样会直接推高长期利率，推升企业的融资成本，从而使得国家金融环境收紧。大宗商品本身是由美元来做定价，正常来讲，美联储加息或是缩表，市场上的美元供应会减小，流动性紧缩，美元短线上涨，大宗商品承压。

而“缩表”又有两种方法：被动缩表和主动缩表。

所谓被动缩表指的是当国债、抵押支持证券（MBS）到期之后，美联储可能会减少国债或者MBS到期再投资，相当于从市场上收回资金；

而主动缩表就更加激进，就是不等债券、MBS到期，直接拿到市场上抛售。

这两种调控方式力度不一样，主动缩表更强，对市场的影响也更大。

所以就算美联储有缩表或者加息的计划也要看采取什么样的方法，以及力度有多大，不同的方法，不同力度对大宗商品等投资市场的影响是不一样的。

而且大宗商品市场还有可能会出现“卖预期，买事实”的现象，也就是说，当市场上加息、缩表预期加强的时候，会对大宗商品市场造成比较大的承压，反而落地之后，大宗商品又有可能会上涨，这就是所谓的“利空出尽是利好"。

另外，大宗商品价格的走势还受到基本面的影响。当经济复苏较为强劲的时候，通胀升温，会促使美联储加息、缩表，但是从另外一个角度分析，基本面向好又有利于提振市场的商品需求，利好大宗商品。尤其是中国市场的需求对国际大宗商品影响。

美联储如果缩表或是加息当然会对大宗商品市场产生比较大的影响，但是现实来看，拜登政府2.35万亿美元大基建计划行将全面落地，这2.35万亿一部分靠增加企业税收，另一部分还是要靠发债，所以2021年内，美联储很难实质性缩表。

美国加息对小金属概念的影响

以下是一些可能的影响：

1.政策导向：如果美联储在升息时主要考虑保持稳定的通胀率、强劲的经济增长和就业环境，这可能会鼓励投资者对股市和大宗商品市场的乐观情绪，有利于小金属概念的投资。

2.交易环境：美国升息后，可能导致市场对风险的看法发生变化，而市场对小金属等高风险特别散户性质的投资品种更为敏感。当市场风险偏好下降时，小单品种价值会受到压制。

3.资本追逐：美国升息后，可能使得美国的资本市场与其他国家的市场利率差距被拉大，这可能增加国际资本的流入，促进美国资本市场的进一步发展，包括股票和大宗商品市场等。然而，这也可能需要投资者重新平衡投资组合，导致资金从小金属等仍处于发展阶段的新兴市场流向更成熟和更稳定的市场。

总的来说，美国加息对小金属概念的影响取决于多个因素和条件，包括政策导向、市场风险偏好、资本追逐等等。投资者应该综合考虑这些因素，制定合理的投资策略。注意，投资有风险，入市需谨慎。

美国缩表中国股市会涨吗

（1）何为缩表？

缩表和加息的实质性一样，都是使市场上流通的钱变少，抑制经济增长，“表”指的是资产负债表，“缩表”译为缩减美联储的资产负债表的规模，将通过直接抛售所持债券（国债和MBS）或停止到期债券再投资的方式实现长期流动性的直接回收，这也意味着要减少市场上美元的供应，是一种紧缩性的货币政策。

（2）缩表对中国股市有什么影响？

一旦缩表，美元减少，中国的美元储备将会减少，本币贬值，美元升值，按美国以往缩表的结果看来会使中国的经济下行，进而必然导致股市不景气，表面看来，美国缩表是对美元比较有利，对其他资产不利，实则并非如此。最近几年中国的股市并不是由市场完全决定的，国家的政策更是占了很大一部分控制权，中国的股市强调风险，即密切关注风险这项因素，众所周知美国是负债大国，且最大的债主国便是中国，一旦其实行缩表政策，中国必定密切关注，缩表是有预期的，所以在缩表之前中国已经做好了相应的准备工作，以备面对其即将带来的冲击。从另一个方面看来，美元升值不利于其出口，会导致其贸易逆差，所以它不仅是对外国的经济有害，对自身的经济也不利。综上，美国缩表中国的股市不会有太大的波动。

缩表是好事还是坏事

既是好事也是坏事，从那个角度看。

从市场角度看是好事可以有效抑制通货膨胀。从生产角度看，是坏事。

缩表会抽走该公司大量的现金流动性，这可能会造成该公司经营困难。对此，缩表其实对于很多公司甚至国家来说，都是一种比加息更严厉的缩紧政策。这个操作近乎于釜底抽薪，它让市场上的流动性成倍地减少。