民国时期的上海股票市场是怎样的

2000年，工商银行上海分行，想成立中国第一家银行博物馆。多方打听，知道上海有一个股票收藏家，叫赵善荣先生。他收藏的股票，有三十几种之多。在当时全中国的收藏领域也都是顶尖的。于是，工商银行的工作人员就找上了赵善荣先生，想全部将他收藏的股票收购。没成想赵善荣先生一张口开价就80万元。这在当时，连银行也承受不了这样一个高价。这个计划只得做罢了。

这就引起了我的深厚兴趣。股票原来还有那么值钱的。那么中国是从什么时候开始有股票的？民国时候的股票现在值钱吗？那民国时期的股票市场行情又是怎么样呢？

中国股票的发展也经历了一段漫长的时间路途。

1872年，中国第一家股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞生。证券的出现促进了证券交易的发展。最早的证券交易也只是外商之间进行，后来才出现华商证券交易。1869年中国第一家从事股票买卖的证券公司成立。1882年9月上海平准股票公司成立，制定了相关章程，使证券交易无序发展变得更加规范。民国时期，1916年，孙中山先生与沪商虞洽卿先生一同倡导建议，组织成立了上海交易所股份有限公司，拟具章程和说明书，呈请农商部核准。1920年2月1日，上海证券物品交易所在总商会开创立会.2月6日交易所召开理事会，选举虞洽卿为理事长。农商部终于在1920年6月批准在上海设立证券物品交易所，运作模式引用日本所，还聘请了日本顾问。1920年7月1日，上海证券交易所开业，采用股份公司形式，交易标的分为有价证券、棉花等7类。这就是近代中国最早的股票！1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。这两所交易所的成立标志着中华人民共和国证券市场的形成。1992年中国开始向境外发行股票，2月，第一支B股（上海真空电子器件股份有限公司B股）在上海证券交易所挂牌交易。1996年12月，股票交易实行涨跌停制度。中国股票发行经历了清政府、北洋政府、国民政府（中间还隔有汪伪政府）、新中国人民政府几个历史时期。

下图是就是民国时期上海物品交易所开幕时的场景。当时的营业情况不错，交易所本身的股票《也叫本所股》一路走高，购买股票的人山人海，蜂涌不断。

再后来，由于“多头”与“空头”双方相互绞杀，巨鄂们有的赚的盆满钵满，有的倾家荡产。但是，损失最大的还是众多的散户。这些散户购进不少股票，就是指望在股票再暴涨时抛出，却没有想到“多头空头”相争，使原先购进的，股价高达几百元的“本所股”变成几乎一文不值的废纸。因此散户们亏损不少，有的商店工厂倒闭或者歇业，甚至有的散户寻了短见。

看来股票无论什么时候，吃亏的总是散户。所以现在大家都说：股票有风险，入市须谨慎。

民国四年(１９１５年)中国银行有限公司发行的股票，上面印有袁世凯戎装像。2013年在上海拍卖，最终好象是以６９万天价成交。

2013年的时候，就有港商出资上百万元寻购一张：１８７２年李鸿章创办的上海轮船招商局发行的股票。这样看来如果现在收藏纸质股票，似乎也要比炒股风险要低很多。

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1992年的股市什么时候最牛市

牛市：1990年12月19日~1992年5月26日上交所正式开业以后，历时两年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点高位。熊市：1992年5月26日~1992年11月17日冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。2特点：上涨极快牛市：1992年11月17日~1993年2月16日快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。386点到1558点，只用了3个月的时间。熊市：1993年2月16日~1994年7月29日快速牛市上涨完成后，上海老八股宣布扩容，伴随着新股的不断发行，股指回到325点。3特点：出台利好救市牛市：1994年7月29日~1994年9月13日为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市：1.年内暂停新股发行与上市；2.严格控制上市公司配股规模；3.采取措施扩大入市资金范围，一个半月时间，股指涨幅达200％，最高达1052点。熊市：1994年9月13日至1995年5月17日随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50％。4特点：牛市极短牛市：1995年5月18日~1995年5月22日这次牛市只有三个交易日。受到管理层关闭国债期货消息的影响，3天时间股指就从582点上涨到926点。熊市：1995年5月22日~1996年1月19日短暂的牛市过后，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。5特点：绩优股带头牛市：1996年1月19日~1997年5月12日崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，在深发展等股票的带领下，股指重新回到1510点。从1996年4月1日算起，至12月12日，上证综指涨幅达124％，深成指涨幅达346％，涨幅达5倍以上的股票超过百种。两只领头羊深发展从6元到20.50元，四川长虹从7元至27.45元。熊市：1997年5月12日~1999年5月18日这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股指已经跌至1047点。最知名的当属《人民日报》发表《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕。文章发表当天，配合涨跌停板制度的出台，市场暴跌。6特点：一度历史最高牛市：1999年5月19日~2001年6月14日这次的牛市俗称“5·19”行情，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到了2245点的历史最高点。“5·19”行情直接的爆发点是上海证券报记者李威的《网络股能否成为领头羊——关于中国上市公司进军网络产业的思考》，一开市领头的是东方明珠、广电股份、深桑达等网络股。这一次，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，重申股市是恢复性上涨，要求各方面坚定信心。就是在这轮行情中亿安科技破了百元大关，但最终成为一桩丑闻。熊市：2001年6月14日~2005年6月6日“5·19”行情过后，市场最关注的就是股权分置问题。股指也从2245点一路下跌到998点，四年时间股指下跌超过50％。7特点：调整时间历史最长牛市：2005年6月6日~2007nian10月经过这轮历史上最长时间的大调整，A股市场的市盈率降至合理水平，新一轮行情也在悄然酝酿当中。这一轮牛熊市目前波澜起伏，从998点到6124点的新高，让无数新股民做了一场一夜暴富的黄粱美梦，而梦醒时分，却在三千点的沼泽地里痛苦挣扎。这一次牛熊市我们经历了上半场，下半场的走势又将会如何呢？熊市：2007年10月～未知数