产品的定义是不断革新的，相关的管理机制也是在不停的变化，作为投资人或基金管理人员需要了解其含义，那可交换债魔方是什么意思？

　　可交换债魔方是什么意思？

　　当重组、定增等“常用工具”所面临的监管日趋严格时，那些此前并不为人所熟悉的资本工具开始进入各方视野，并释放着前所未有的魔力。

　　可交换债的分析框架：

　　由以上框架可以看到，可交换债的价值=换股价值*估值，估值的来源有个券因素和整体因素，个券因素里的正股资质需要一票一议，发行人意图一般也会在博弈条款中有所体现，所以我们应该重点看博弈条款。

　　可交换债的发行条款中，额度/期限/票息支付方式/评级增信，属于事实条款；票息/换股条件/赎回/回售/向下修正，属于我们今天要讨论的博弈条款，博弈条款是发行人和投资人之间，在发行纪律的约束下，以各自利益最大化为诉求，逐条逐条谈判出来的条款。

　　可交换债的发行人，是上市股票的持有人，可以是公司大股东，也可能只是财务投资者。前者如歌尔集团以持有的歌尔股份股票发行可交债，后者如宝钢集团以持有的新华保险股票发行可交债。他们发行可交换债，可以达到以下几个目的：1.股东融资；2.股票减持；3.定增保底；4.其他。