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中证银行基金低估(中证银行为什么处于极低估)

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因为市场风格一旦形成,短期难以逆转。

2019-2020是医药、消费、半导体带起的牛市。

01

今年银行、保险、地产跌的亲妈都认识了。中证银行指数的走势图。

中证银行基金低估

别人涨时它装死不动,别人跌时它跑在前头。

半年行情下来,跌了7.4%

7月初好不容易表现了一回,很快又原形毕露。

中证银行基金低估

这是目前银行板块的市净率,几乎是所有行业的吊车尾。

比历史上96%的时间都便宜,被大盘甩在身后。

银行股民只能眼睁睁看着消费、医疗一涨再涨,刷新估值记录。

然后默默关灯吃面。

踏空行情的感觉,像少赚了一个亿。

02

为什么银行股成了扶不起的阿斗?

风格一旦形成,短期难以逆转。

19年至今,结构性特征明显。

消费、半导体、医疗三驾马车接替引领市场。

没有全面牛市,市场上就这么多钱。

流到别处,这边就干涸了。

银行成为孤家寡人。

中证银行基金低估

行情由资金驱动,我们考虑一下资金的来源。

一部分是散户,一部分是机构。

散户们习惯追涨杀跌,哪里有赚钱效应就往哪边挤。

去年下半年国家大基金撑起了半导体行情,有了赚钱效应。

今年疫情又拉起了医疗板块,有了赚钱效应。

银行?赚不了钱,无人问津。

然后是机构这一部分。

众所周知,A股公募基金经理的考核期很短,每个季度都要考核。

这些经理们当然知道银行更便宜,风险更小,但没办法。

如果选择死扛银行,三个月不涨怎么办?

不仅拿不到奖金,还有可能“被迫离职”。

导致一个结果,基金经理只能被迫跟着主线趋势走。

目前,仍然是以消费、医疗为主的成长股风格。

银行就是那个后妈的孩子,短期很难受宠。

银行业红利期已过

银行业是一个高度周期性的行业,吃的就是经济发展的红利。

经济高速增长时,没有不赚钱的企业。

银行把钱贷出去,就能躺着吃利息差。

但经济增速下来,企业盈利保证不了。

贷出去的钱还不上,成了坏账,银行的日子就难过。

中证银行基金低估

一张图说明问题,拿最具代表性的招行为例。

2010年前,GDP平均增速在10%以上,招行利润增速近50%,非常可观。

2010年后,GDP增速逐渐降低,招行利润增速也回落到20%左右。

其他银行也都有类似的规律,经济增速和银行业的利润增速高度相关

未来,我国GDP增速破6是必然。

再加上疫情原因和国际形势,经济放缓超过预期。

像之前那样闭眼放贷,躺着吃利息差的日子。

一去不复返了。

金融向实体让利是未来大方向

中证银行基金低估

关键时候,银行得懂大义,让利1.5万亿,

03

那么,银行板块还能买吗?

从估值上看,能跌的空间很小了。

中证银行基金低估

银行指数5.83倍的市盈率,0.72倍的市净率意味着什么?

仅靠利润五年就能回本,把银行清算的价格都要比股价高40%。

就算他不涨,往下跌,还能跌多少呢?

中证银行基金低估

这是今年来招行的走势。

就算是最恐慌的疫情期间,砸出底部也马上回弹到了30元以上。

虽然今年被投资者骂的很惨,但后面再也没跌破过这个位置。

所以如果后面招行继续下跌,可能最多只有10%-15%左右的空间。

比消费、医疗的安全性要好不少。

如果说怕GDP继续下滑,我们拿GDP增速更低的美国相比。

近三年美国的平均GDP增速为2.58%。

即使是这个速度,美国四大银行的PE、PB也高于中国的银行。

中证银行基金低估

当然,便宜不代表马上会反转。

但向下的空间已经接近枯竭,能输的只剩时间了。

业绩增速整体来看依然可观

还是以招行为例,近十年的利润增速在18%,近三年保持在15%左右。

而沪深300近十年的利润增速只有11%。

瘦死的骆驼比马大,即使银行最舒服的时代过去了,盈利能力能然好过很多行业。

而且,银行终究还是垄断好生意,有利差可以吃。

未来利润继续稳健增长,还是很大概率的事。

股息率优势明显

中证银行基金低估

据我统计,股息率超过5%的银行共有12家。

而目前支付宝理财产品的利率一般在3-5%之间。

收益稍高的还需要定时开抢,手慢则无。

所以如果选择长期吃红利,银行股的性价比还是很高的。

既有估值修复潜力,股息率又高,长期持有的话,明显好于银行理财。

现在A股是明显的成长股风格,科技、医疗已经泡沫明显,未来如果风格逆转成蓝筹股牛市,银行还有可能迎来结构性上涨。

比如,2017年,就是典型的大蓝筹牛市。当时创业板,跌的连亲妈都不认识。

现在对于全仓科技、医疗、消费的朋友,可以考虑适当调仓银行、保险、地产,合理配置资产。

如果未来全面牛市,蓝筹也会涨。如果未来下跌,蓝筹下跌空间要小的多。

#中证银行#

关键词: 基金
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