真正去中心化的交易所有哪些？1.dYdX，2。PerpetualProtocol，3.MCDEX在比较了三个新兴的合约交易所之后，从稳定性上来说，dYdX对于习惯于集中式服务的交易者来说是一个不错的选择。

这里我们比较三个知名的加密货币去中心化合约交易所：dYdX、PerpetualProtocol、MCDEX。

[项目介绍]

dydx:

dYdX是分散交易所的领先开发商，其使命是创造开放、安全和强大的金融产品。为了进一步扩大交易规模，dYdX和StarWare联合建立了两层网络，并采用了扩展引擎。。交易者可以做到0

气费，交易率低，资金门槛低。作为一个半集中式的交易所，它目前在三者中拥有最高的市场份额，支持几乎所有的货币对。

永久协议永久协议：

基于以太坊和二层网络xDai。永久[XY002][XY001]协议是由虚拟自动做市商vAMM驱动的分散式协议。该项目旨在创建一种由加密资产衍生工具构成的新型分散金融工具。。该项目支持几乎所有主流货币对，并具有初步完善的令牌挖掘机制。

MCDEX:

致力于提供永久合约交易的分散式交易所，提供高达25倍的杠杆，完全不需要特别授权。该项目由MCDEX's创造性的自动做市商机制，还支持链下下单本。目前，该项目仍处于试验阶段。，仅支持BTC、

ETH和USDC的交易对。

这个项目的目标是允许任何人以任何货币创建和交易永久合同。任何人都可以通过Oracle机制建立自己的永久市场，并使用任何ERC20令牌作为抵押品。。

[合约交易机制]

Dydx:

交易所采用以太网二层网络，提高效率；借贷、现货和保证金交易都在以太坊的一层网络上执行。该交易所支持几乎所有的货币。存款凭证是USDC。

1。订单簿机制：

交易所遵循线下订单簿机制和线上结算系统，实现有效的市场运作。该交易系统基于由项目0x发起的混合模型。

价格发现过程由链下的订单簿完成，而不是依赖Oracle。这是为了避免中央利益相关者的操纵、信息传递的延迟、有限的访问频率和价格更新费(Oracle服务费)等弊端。

2。清算：

清算由集中清算系统引擎执行，保证了执行的效率和公平性，而不是依赖其他项目使用的机器人。虽然"分散化"则保证了市场清算的有序和稳定执行。

3。保险基金：

保险基金由dYdX团队管理，保持其充足性以应对交易风险。

永久协议永久协议：

1。虚拟自动做市商vAMM:

永久协议虚拟自动做市商遵循与Uniswap

V2相同的常数乘积公式。。作为单词"虚拟的说，做市商机制中没有真正的资产池。实物资产存放在智能合约建立的金库中，所有资产由智能合约管理做市机制支持。与传统的自动做市商机制相比永久协议使用虚拟自动做市商作为价格发现机制，而不是现货交易。

2。国库：

不需要流动性提供者。用户可以将USDC存入公共金库。。财政部将始终确保有足够的抵押品来支付所有与做市商交易的交易员。参与虚拟做市的资产流动性直接来源于独立金库，不存在暂时性损失。

3。资金利率：

标示价格为本协议中的交易价格，指数价格由链家甲骨文提供。永久协议资本率的计算方法遵循FTX等集中指令簿合约交易所的方法和公式。我赢了'；这里不赘述。。资本率鼓励套利者尽可能将市场价格带到标的资产的指数价格，使得约定的市场价格跟随标的资产的价格。

4。风险控制：

滑点由永久协议团队人工控制，未来将完全由算法管理。以实现跟踪指数价格的灵活性，优化滑点机制的微秒级平衡。

5。清算：

清算操作由管理员机器人执行。作为这次操作的奖励，管理人将获得剩余名义头寸资金的1.25%。。在区块链使用管理机器人的做法是因为智能合同通常是被动的，没有外部触发就不能执行代码。经理机器人是一种去中心化的方式来实现这种触发，因为任何人都有权运行经理机器人。

6。保险资金：

类似于集中交易所，本协议的保险资金来源于交易手续费。

下图为永久协议运行机制分析：

MCDEX：

MCDEX是"蒙特卡洛分散交换"。它是基于Mai协议v3协议的DeFi平台和生态系统。

1。自动做市商AMM:

Mai3协议使用在Uniswap

V3基础上自主研发创新的自动做市商来代替指令簿。多头和空头头寸持有者将自动做市商视为交易对手，而不是交易者之间的交易。

作为该项目的核心技术，这里详细介绍一下该项目的自动做市商机制：

第三代AMM旨在提高资金利用率，减少滑点。它在指数价格附近集中了更多的资金，使得价格附近的区间有充裕的流动性。另外"的概念共享流动性池"允许拥有相同抵押品的多个自动做市商共享相同的流动性池。同时，自动做市商利用虚拟保证金，进一步提高资金利用率。最后，自动做市商提供合理的资金利率来调整开仓的成本和回报。

这个项目用精准的风险控制函数来调整买卖价差和滑点之间的关系。它使用甲骨文的价格数据来跟踪市场，而不是依靠套利者来发现价格。当自动做市商的风险敞口增加时，滑移点也会相应增加；当交易价格接近指数价格时，滑点减小。模型参数"beta"可用于调整交易滑点。这种AMM机制平滑了指数价格附近的价格曲线，使得流动性提供者的资金可以集中于填充指数价格附近的交易。。

注意自动做市商也有杠杆率和市场深度的限制，都有相应的参数调整。

2。流动性提供者：

流动性提供者仅通过以单一货币抵押存款接收账户中的资产来增加流动性。。例如，如果交易者做多或做空USDC交易所交易对，抵押资产为USDC，收益或损失的波动将通过保证金账户USDC值的变化来反映。

如果用户'；的存款接收账户被用作流动性提供者，当自动做市商有净头寸(即多空双方的头寸不相等)时，用户'；美国基金有一定的风险敞口。作为一种反馈，存款人，也就是流动性提供者，可以提取部分交易费用、资金利率、买卖价差作为收入，可以参与社区治理。另外退押金也会有相应的惩罚机制。目前仅支持USDC，

ETH作为保证金。

3。非许可制度：

项目方认为非许可制度是本协议的关键特征。这将赋予整个社区为MCDEX生态做出贡献的权利。任何人都可以创建一个永久合约交易市场，并包括链上或链下的资产。

4。风险控制：

经营者是可持续市场的缔造者。，负责管理风险参数，以调整交易单、手续费和最大杠杆率。经营者有责任和义务维护市场的稳定发展。

5。清算：

价格由神谕标明。。平仓是通过自动做市商机制或者由托管人接手，有相应的执行奖励。这类似于永久

协议的机制。

6。保险基金：

项目的保险资金主要来源于创始人和社区捐赠，也从清算收益中抽取一部分。

【特性对比】

作为加密货币合约交易所，三大平台均提供永续合约交易，同时还提供保证金杠杆交易服务。其资金率、清算和结算机制大同小异，都遵循传统的集中汇兑模式，并在此基础上稍加改革，形成独特的模式。无论是

永续

协议还是dYdX都是比较完善和成熟的交易所，交易量相当可观。MCDEX仍处于初始实验阶段。。前两者中比较大的DEX，几乎支持所有主要货币交易对，而MCDEX目前只支持BTC、

eth

和USDC交易对。就网络可扩展性而言、永久协议和dYdX基于以太坊和衍生网络xDai，而MCDEX基于新兴的以太网二层网络Arbitrum，旨在实现低交易成本和更快的处理速度。这个网络目前正处于测试阶段。稳定性不如发展较早的主网和xDai。

从去中心化的程度上来说，这三家严格意义上并不是真正的去中心化交易所。DYdX是一个混合交易所，在链条上完成交易的最终结算。而市场报价、平仓、风控等其他流程都是线下机制操作，所以可以定位为半集中式交易所。相比较而言，永久

MCDEX将自己定义为DEX。虽然有些操作不是真正的"分散"，至少所有的交易过程都是通过智能合约进行的。。它们与集中交易所最大的区别在于，使用了自主研发的AMM自动做市商机制，摒弃了传统的指令簿机制。在清算的执行上，两者都是用机器人从外部触发智能合约，而不是全自动执行。在风险控制方面这三家交易所都有保险资金作为极端市场条件下的应急备用资产。值得一提的是永动机

协议和MCDEX都有控制参数(滑点、做市价差、资金率、交易费等。)的各种交易费率，可以实时合理调整市场，维护交易平衡和市场稳定。特别是MCDEX's算法的编程程度最高它的各种模型非常详细，算法公式可以在它的文档中看到。

三家交易所均允许用户质押保证金资产作为流动性，并获得相应收益。值得注意的是，MCDEX交易所提供的流动性将具有一定的风险敞口。当然，也有相应的收益风险溢价。在另外两个交易所，类似于存款，没有无常损失和市场价格风险。

1。Tokeneconomy

Perp、dydx、MCB分别是三个交易所对应的平台令牌。。三者都具有治理功能，支持质押和流动性挖掘，并拥有交易手续费优惠等特权。

dydx:

代币总数10亿，成立不久，至今不到两个月。目前，代币还没有正式流通。官网宣布未来将开放一系列代币功能，包括老用户空投奖励、流动性挖掘、质押池收益、安全质押池等。

代币的分发也是未来5-10年的长期开采计划。关键是，代币供应量的四分之一分配给平台的交易员，体现在交易费和开仓的优惠上。代币供应的特定部分会返还给过去的老用户，另一部分会分配给流动性挖掘、质押挖掘和项目融资。。剩余的代币将作为股权奖励授予开发团队、公司员工和投资者。

PERP:

总供应量1.5亿张，发行量约4500万张，持有人8000多人。三者中流通时间最长。流通最广的代币，在各大交易所和DEX都有相当大的交易量。本质上，作为一个公平的功能令牌，PERP旨在帮助和鼓励分散协议的自治。持有人可以根据其持股比例拥有比例投票权重。。代币经济模型中有一个鼓励自主参与的反馈机制，代币的货币输出率会受到算法的控制，与总交易量、交易费用和协议的整体人气参与度有关。

PERP代币支持仓锁质押获取收益。在极端情况下，它还充当交易所的应急基金。值得注意的是，代币解除质押、提取时会有一周的冷静期，质押收益定期计息。

MCB:

代币总供应量为1000万。其中，目前发行量约为220万份，持有人超过3000人。MCDEX去中心化交易所的社区自治组织DAO负责新发行代币的具体使用。

官方财务部门宣称，未来将按1MCB=美元的价值发行。。并且在一个以太网块的生成时间内至少挖出0.2MCBs(即约1300MCB//天)。

每个新挖的令牌，75%用于社区激励，剩下的25%归开发团队。

本项目A轮融资期间，他们采取了一种特殊的方式，将代币与交易所的业绩挂钩，以鼓励投资者为MCDEX的未来发展做出持久的贡献，因为长期利益关系到未来的发展。

2。项目热度

以下是三个项目的总锁定量(TVL)，以及各大社交媒体的订阅人数或会员人数。

不难看出，从项目热度来讲DYdX是目前最火的项目。它的流行来自于它的区块链和集中交换的有机结合，保证了用户体验，实现了DeFi的某些特性。。dYdX的用户可以享受到和其他大型集中交易所一样的高质量交易速度、低费率、交易范围广，同时还可以拥有DeFi的功能，这是其成功的关键。在另外两个交易所，永久

协议永续协议已经是一个相当成熟完整的交易平台，拥有稳定的用户和交易量。然而，MCDEX仍处于试验阶段，未来有很大的增长潜力。

3。投资与合作机构：

dydx:

由安东尼奥尤利亚诺于2017年创立，位于美国加州三藩市。安东尼奥是比特币基地优步公司的软件工程师。

作为一个公司而不是一个组织，，dYdX已完成C轮融资，获得42家知名投资机构支持，包括三箭[XY002][XY001]资本。,Paradigm.xyz,multi-chaincapital,1confirmation,caffeinecapital,Vy

Capital,DefianceCapital,DefianceCapital,PowerCapital,DelphiDigital,

QCPCapital,CMSHoldingsandotherpermanentagreements:

它是由两位台湾省软件工程师邵和冯延文在2019年创立的，他们之前曾创办过许多科技公司。

该项目拥有投资机构：阿拉米达研究，CMS控股有限责任公司，机制实验室，三箭

capital,Qian'anLaboratory,divergentventurecapital,Multicoincapital,ZeePrime

capital.

mcdex:

是国内为数不多的DeFi项目，由刘杰于2020年创立。创始人刘杰曾经是百度的系统架构工程师，拥有丰富的开发经验。

MCDEX'sinvestmentinstitutionsinclude:AlamedaResearchCompany,BiXinVentures,DelphiDigital,etc.

Conclusion:

比较了三个新兴的合约交易所，从稳定性上来说，dYdX对于习惯于集中式服务的交易者来说是一个不错的选择，永久

协议永久协议可以作为一个去中心化的、功能性的替代品。。对于MCDEX而言，虽然处于实验阶段，但项目先进的做市模式和算法控制机制，以及非许可制度，将在未来释放巨大的增长潜力。