包括股票指数期货及期权:目前主要是以广受欢迎的恒生指数,紧贴主要H股表现的中国概念指数——恒生中国企业指数以及其他主要指数为基准的期货及期权合约。所有股票指数衍生产品均以现金结算。
1、恒生指数期货及期权
恒生指数期货及期权合约(香港市场人士称为恒指期货及恒指期权)属股市指数产品,是香港交易所(465.000,-1.06%)衍生产品市场的主要产品。香港交易所旗下的期货交易所早于1986年5月推出恒生指数期货合约,随后于1993年3月推出恒生指数期权合约。恒生指数期货及期权的相关资产是由恒生指数有限公司筹编的恒生指数,该指数是以加权资本市值法计算,被广泛使用作为衡量港股表现的标准。恒指期权可分为两大类-认购期权及认沽期权。认购期权给予持有人有权利(而非义务)在到期日以预定的行使价买入恒指。认沽期权给予持有人有权利(而非义务)在到期日以预定的行使价沽出恒指。
相关资产是衡量港股表现的标准。由于恒生指数被广泛使用作为衡量港股表现的标准,故恒生指数期货及期权可被用于对冲(套期保值),为投资者提供一个良好的风险管理工具。此外,无论投资者是看好(看多)或看澹(看空)后市,都可以通过买入或卖出恒生指数期货及期权合约作纯方向性投资。
恒生指数期货及期权的特点有:
a、高成本效益
恒生指数期货及期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付按金,而按金只占合约面值的一部份,令对冲(套期保值)活动更合乎成本效益。
b、低廉交易费用
每一张恒生指数期货及期权合约相等于一篮子较高市值的股票,由于每次期货或期权交易只须缴付一次佣金,交易成本比较买入或卖出该组成份股的交易成本为低廉。
c、结算公司履约保证
正如其他在香港交易所买卖的期货及期权合约一样,恒生指数期货及期权合约由旗下的结算公司登记、结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有未平仓合约的对手,因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。不过,这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任,因此投资者须小心及慎重选用经纪商进行买卖。
恒生指数期货及期权的合约乘数为每指数点港币50元,恒生指数期货的合约月份为现月、下月及之后的两个季月,期权合约方面,短期期权的合约月份是现月、下两个月及之后的三个季月,而长期期权则是之后的五个6月及12月合约月份。
有关恒生指数期货及期权的更多资料,投资者可到香港交易所网站“产品及服务-衍生产品”项下“恒生指数期货及期权”栏目查阅。
2、H股指数期货及期权
H股指数期货及期权的相关指数是恒生中国企业指数(香港市场人士称为国企指数) ,它是由恒生指数有限公司编制及计算的市值加权股票指数,国企指数反映主要H股的走势。
H股指数期货及期权为投资者提供了风险管理工具,投资者可用H股指数期货及期权作对冲(套期保值)(在跌市中保障H股投资组合的价值) 、或执行跨市场买卖策略(赚取两个市场的相对表现盈利,如H股指数及恒生指数)。另外,H股指数期货及期权让投资者以具成本效益方法去建立反映H股走势的仓位,而交易费用亦较买卖一篮子国企指数成份股为低。
H股指数期货及期权的合约乘数为每指数点港币50元。期货合约月份分别是现月、下月及之后的两个季月﹔H股指数短期期权合约月份是现月、下两个月及之后的三个季月,长期期权则是之后三个6月及12月合约月份。
有关H股指数期货及期权的更多资料,投资者可到香港交易所网站“产品及服务-衍生产品”项下“H股指数期货及期权”栏目查阅。
二、股票产品
包括股票期货及期权:以个别股票作为相关资产的期货及期权。相关资产主要是在香港交易所上市的高市值股票,当中包括许多交投活跃的蓝筹、红筹及H股。除了股票期权是以实物交收外,所有其他股票衍生产品均以现金结算。
1、股票期货
期货合约是一种具有法律约束力的买卖承诺,合约双方必须在一个指定的未来日期,按既定价格(立约成价)买入或卖出相等于某一既定数量股票价值(合约乘数)的金融仓位。
所有股票期货合约均以现金结算,合约到期时不会有股票交收。合约到期时,相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以合约乘数的赚蚀金额,会在合约持有人的按金户口中扣存。
最后结算价是按照最后交易日,该合约所代表的股票在证券市场的以下各数的平均值:
联交所持续交易时段开始后的五分钟起至持续交易时段完结前的五分钟止期间每隔五分钟所报的最高买入价与最低卖出价,与联交所所报的收市价。
如果股票期货的投资者希望在合约到期前平仓的话,原先沽空的投资者只须买回一张期货合约,而买入合约的投资者则卖出一张期货合约。
2、股票期权
股票期权是在交易所买卖及由结算所结算的一种以个别股票为基础的金融合约,合约主要易分为认购期权及认沽期权。
认购期权的买家有权利以行使价(预先设定的价格)在合约到期日或之前买入正股;而认购期权的卖家被行使期权时,有责任以行使价在合约到期日或之前卖出正股。
认沽期权的买家有权利以行使价(预先设定的价格)在合约到期日或之前卖出正股;而认沽期权的卖家被行使期权时,有责任以行使价在合约到期日或之前买入正股。