BITGET交易所官网
这轮收购只是第一步。
4月10日，天纳克（Tenneco）宣布，已与辉门（Federal-Mogul）签署协议，将以54亿美元(339.5人民币元)收购后者，其中包括出资8亿美元现金、570万股天纳克A类普通股（具有9.9%投票权）、2380万股无投票权B类股票并承担相关债务。天纳克也可选择适当减少B类股票并增加现金比例进行收购。这次收购预计于今年下半年完成。
与其他国际市场兼并重组不同的是，天纳克收购辉门的最终目的是实现双方的再拆分，建立两家独立的上市公司，即一家专注于售后及驾乘性能技术的公司（Aftermarket & Ride Performance Company，简称“售后及悬架系统公司”），和一家专注于汽车动力系统的公司（Powertrain Technology Company，简称“动力系统公司”），拆分最快于2019年下半年完成。
这是一场“2+2=2”的局
天纳克与辉门均已发展成为全球知名的汽车零部件供应商。在《中国汽车报》发布的2017“双百强”榜单中，天纳克和辉门分别以596.51亿人民币、357.81亿人民币的年收入（2016年）位列“2017国际汽车零部件百强”榜单的第32位、第51位。
天纳克产品线分为两大类，一是空气净化技术（Tenneco Clean Air），包括三元催化器、消音器、歧管、SCR、DPF、DOC等产品；二是驾乘性能技术（Tenneco Ride Performance），包括减振器、悬挂系统、橡胶件产品等，拥有“蒙诺”、“韧冲”等被广大用户所熟知的品牌，为客户提供先进的悬架技术和NVH解决方案。2017年，天纳克总体营收93亿美元（驾乘性能技术约28亿美元、空气净化技术约65亿美元），相比上一年增长近7亿美元。
同天纳克业务结构相似，辉门也拥有两大独立的营运机构，即专注于乘用车、商用车和工程机械动力总成配套的辉门动力总成（Federal-Mogul Powertrain），专注于全球汽车后市场（覆盖部分整车配套市场）的辉门汽车零部件（Federal-Mogul Motorparts）。2017年，辉门总体收入78亿美元，其中动力总成业务占58%，汽车零部件业务占42%。
未来，天纳克驾乘性能技术业务（图中RP）与辉门汽车零部件业务（图中 Motorparts）重组为售后及悬架系统公司，年营收规模达到64亿美元；天纳克空气净化技术业务（图中CA）与辉门动力总成业务（图中Powertrain）重组为动力系统公司，年营收规模达到107亿美元。四大类业务被整合为两家公司，天纳克与辉门展开的是一场“2+2=2”的局。
适应电气化发展趋势
依照天纳克收购辉门的计划书来看，售后及悬架系统公司将成长为全球领先的多元化后市场和OE配套供应商，稳步提高在欧美、中东及非洲的市场占有率，深入挖掘亚太地区增长迅猛的后市场潜力。
售后及悬架系统公司将辉门底盘部件、制动系统与天纳克减振器、橡胶件进行融合，为汽车市场提供车轮周边的全套组合产品，使车辆的安全、舒适性能得到全面提升，同时为电动汽车行驶品质的改善提供区别于传统燃油车的针对性的解决方案。售后及悬架系统公司也将充分把握电气化和自动驾驶技术的高速发展趋势，开拓更广泛的市场。
动力系统公司以打造全球最大的专业动力系统技术供应商为目标，将天纳克的空气净化系统（后处理技术产品等）与辉门的动力总成（活塞、密封件、气门配气机构等）结合，实现了技术的互补、市场的整合，从全球范围内为客户提供从发动机及配件，到尾气处理的全套产品，意在帮助客户满足市场更高的排放标准、燃油消耗标准。
天纳克认为，全球汽车市场动力性能需求的提高、排放升级不断加严、乘用车及商用车、非道路市场的持续开拓有助于动力系统公司的高速发展。同时，动力系统公司将积极布局混动及电气化技术。此前，天纳克空气净化事业部全球工程副总裁孙琼在接受《中国汽车报》记者采访时指出，天纳克空气净化系统产品针对混合动力汽车的运转特性进行了适应性研发，可以满足市场新需求。
协同效益凸显
“整合再拆分的深远意义体现在四个方面。”天纳克执行董事长Gregg Sherrill如此介绍。
■首先，这次整合将战略性的重新定义天纳克、辉门的旗下业务，使得两家新公司成为各自细分市场的领导者；
■其次，两家新公司将充分利用天纳克、辉门原有的客户资源，发挥规模化优势；
■第三，有效集中资本力量，使两家新公司在各自优势市场发挥更强大的作用；
■第四，产品的重新整合将为股东带来新的投资机会，推动企业价值的提升。
据悉，天纳克与辉门进行此轮独具特色的战略重组之后，协同效应将会非常明显，预计每年在采购、研发、销售等方面可至少产生约2亿美元的增值收益，企业运营成本也大幅降低。
辉门动力总成首席执行官Rainer Jueckstock、辉门汽车零部件首席执行官Brad Norton在发给员工的信函中强调，辉门十分乐于同天纳克实现资源互补，实现技术研发、人员培训、工程设计的全面提升。在整合完成之前，辉门会继续专注于当前的战略发展计划，保证2018年业务的持续增长。
不可忽视的中国因素
1995年，天纳克在北京成立了第一家中国合资企业，是较早开拓中国市场的北美汽车零部件供应商之一。同年，辉门首家中国制造厂建成，主要生产动力总成相关部件。双方进入中国的时间几乎同步，他们对中国市场的高关注度也是一致的。
当前，天纳克中国总部位于上海，其中国研发中心已经成为天纳克全球三大研发中心之一，天纳克中国的研发团队已与美、德团队水平相当，具备独立的研发能力。辉门亚太总部和技术中心同样设立在上海，为中国和亚洲地区客户提供技术服务。天纳克整合辉门，不仅是双方全球业务和多样产品的组合，更是中国研发资源和技术能力的倍增。天纳克执行副总裁、空气净化事业部总裁过鹏曾向记者介绍，多年来天纳克中国市场销售额年均增速超过25.8%，未来中国市场贡献率还会持续提升。
开拓中国汽车后市场业务是天纳克收购辉门的目的之一，而售后及悬架系统公司分拆出来旨在巩固天纳克、辉门在全球成熟汽车市场以及高增长市场（中国和印度）的地位。天纳克收购报告中指出，2025年中国将成为全球最大的汽车售后市场，售后及悬架系统公司分拆后将着重提升中国市场的品牌推广力度和营销能力，同时借助不断升级的电子互联技术、新的移动终端技术开发更广阔的市场。
文：刘宏龙 编辑：黄 霞
版权声明