以太坊合并(The Merge) 预计在九月完成，投资者对于以太币(ETH) 上涨的期待，让ETH 一度冲上2,000 美元，与六月低点的800 美元水平相比，有大幅成长。

在众多描述以太坊合并利好的文章中，经常使用三重减半(The Triple Halving) 一词，这是什么意思呢？以太坊合并后，还有哪些利好预期呢？

什么是三重减半(The Triple Halving)？

以太坊三重减半是用来「形容」以太坊在合并升级后显著改变的通货紧缩期待。其中有三个重要的元素：「发行量减少」、「代币销毁」与「ETH 质押」。

Amber Group 报告形容：「预期合并将会大幅影响以太坊生态系的资金流进与流出。」

ETH 发行量将大幅渐少近90%：由于合并前，PoW 矿工与PoS 验证者都会拿到区块奖励(每个区块会有2 ETH 奖励给矿工、验证者在Beacon Chain 也有质押奖励)。合并后，以太坊将不会再支出PoW 矿工奖励，ETH 发行量将大幅渐少近90%。这也是为什么会说三重减半的原因，「减半」一词也是基于比特币周期性发行量减半(四年一次) 的一种类比说法。

数据网站ultrasound.money估计(自EIP-1559 烧币制度实施以来375 天)(估计值仅供参考)

375 天以来烧毁了约250 万个以太币，基于PoW 共识发行了550 万个以太币，整体来说，为以太币总流通量带来2.5% 的年增幅。

该网站模拟合并后状态，即在销毁量不变的前提下，供应量会呈现年增-1.6% 的情况。

合并后以太币需求增加？

Amber Group 报告认为，合并后有数个让ETH 需求上升的理由。

验证者的质押奖励会提升：因为验证者将收到交易手续费(tips，PoW 矿工的收入来源之一)，有机会为验证者增加约2~4% 的APR。

验证者MEV：验证者有能力重新排序交易，赚取MEV (矿工可提取价值)。根据MEV 研究组织Flashbots，假设有800 万个ETH 质押(25 万个验证者)，MEV 可能会为验证者带来质押奖励60% 的额外收入。(注：截稿前，已有1,328 万个ETH 质押，共41.5 万个验证者，额外收入将下降。)

Amber Group 估计(据@StakeETH, @eth2calculator, Etherscan, Beaconcha.in, Flashbots)，合并后质押增发奖励、手续费与MEV，再扣除验证者成本，将有8.47% 的年化报酬。

Amber Group 表示，预期合并后会有更多的质押ETH，若以其他竞争L1 公链类比(质押量占总量– Solana 和Tezos: 75%、Cosmos: 64%、NEAR: 39%)，质押年化利率可能调调2% 以下。可按照质押计算器，进行预估。(截稿前有1,328 万个ETH 质押，总供给量为1.2 亿个ETH，质押占比约11%)

Amber Group 也制表预估在不同质押占比/交易手续费与MEV 受益， 可能带来的年化收益：

此外，合并后，质押参与者无法立即从验证者取回ETH，必须等到合并后下一次的硬分叉升级(升级代号：Shanghai)，约是六个月到一年的时间才会释放，因此在这段时间内，质押的本金与发行奖励，会锁定在Beacon Chain 上; 但手续费与EVM 收入可以在合并后就开始申领。

尽管开始可以赎回质押资产后，可能会有ETH 抛压产生，但Amber Group 认为，增发奖励多数将被用来创建新的验证者，而非抛售; 而且加入质押的需求可能会高过于提出抛售的压力。