导读

从价格指数来看，本月华中地区银行理财市场价格指数涨幅有所扩大，环比上涨0.79点至108.08点。

从各省理财收益表现来看，11月，华中地区银行理财收益整体有所上涨。其中，河南省银行理财产品收益为4.45%，环比持平；湖北省银行理财产品收益环比上涨19BP至4.50%；湖南省银行理财产品收益环比上涨4BP至4.52%；江西省银行理财产品收益环比上涨3BP至4.47%。11月市场资金面较为平稳，各银行理财产品收益未出现大幅波动，随着年末时点的到来，资金将出现季节性收紧，预计银行理财收益下月或将继续上升。

汉口银行-普益标准

华中地区银行理财市场指数报告

（2017年11月）

111月市场综述

华中地区封闭式与开放式预期收益型产品价格指数双双走高

本报告所指华中地区包括湖南、河南、湖北、江西四省。

11月，华中地区银行理财收益增幅较上月有所扩大，价格波动风险下滑明显。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财市场价格指数涨幅有所扩大，环比上涨0.79点至108.08点。从不同产品分类来看，封闭式预期收益型与开放式预期收益型产品价格指数双双走高。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上涨0.98点至113.53点，开放式预期收益型产品价格指数环比上涨0.49点至99.91点。由于在稳健偏中性货币政策未改变的前提下，市场资金面仍是趋紧的，同时11月资金面持续平稳，在税期和月末期间均未出现明显波动，致使银行理财价格指数维持了此前的平缓上行态势。进入12月，资金面将季节性收紧，但鉴于6月央行曾提前稳定投资者预期，加上11月操作相对宽松，12月资金面或将好于预期。

从各省理财收益表现来看，11月，华中地区银行理财收益整体有所上涨。其中，河南省银行理财产品收益为4.45%，环比持平；湖北省银行理财产品收益环比上涨19BP至4.50%；湖南省银行理财产品收益环比上涨4BP至4.52%；江西省银行理财产品收益环比上涨3BP至4.47%。11月市场资金面较为平稳，各银行理财产品收益未出现大幅波动，随着年末时点的到来，资金将出现季节性收紧，预计银行理财收益下月或将继续上升。

从风险指数来看，11月，华中地区银行理财市场风险指数环比上涨0.74点至100.99点，与全国水平相当。受11月中旬资管新规的影响，基础资产传导风险有所上升，这也是带动华中地区整体风险上行的主要原因。但由于央行有意维护基础货币余额的稳定，本月市场资金面相对平稳，价格波动风险下滑明显。年末市场波动难以避免，但在监管日渐趋严的背景下，预期地区风险不会大幅上扬。

从财富指数来看，本月华中地区财富指数环比上涨0.39点至108.10点，银行理财财富继续稳定累积。

第五次全国金融工作会议指出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。随后11月17日，中国人民银行联合银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，该《指导意见》突出了以服务实体经济为目标，化解潜在金融风险为重点，补齐监管短板并统一监管标准为使命的三大特点，其中打破刚性兑付的监管要求更是促使银行理财加速向净值化转型。针对当前的金融形势，监管层充分认识和意识到金融风险的严重性，并着力提升监管的专业性和有效性，这是对十九大报告提出的“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”原则的贯彻。银行机构应紧随监管导向，规范运作，逐步打破刚兑，真正让理财产品遵循“卖者有责、买者自付”的原则，促使银行理财回归本源。

2华中地区银行理财各类型指数展示

华中地区封闭式与开放式预期收益型产品价格指数双双走高。2017年11月，华中地区银行理财价格指数维持了此前的上行态势，环比上涨0.79点至108.08点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数较上月有环比上涨0.98点至113.53点，开放式预期收益型产品价格指数环比上涨0.49点至99.91点。封闭式预期收益型与开放式预期收益型产品价格指数均有所上涨，带动华中地区整体银行理财价格指数上行。

华中地区银行理财收益整体有所上涨。11月，华中各省理财收益表现良好。其中，河南省银行理财产品收益为4.45%，环比持平；湖北省银行理财产品收益环比上涨19BP至4.50%；湖南省银行理财产品收益环比上涨4BP至4.52%；江西省银行理财产品收益环比上涨3BP至4.47%。11月市场资金面较为平稳，各银行理财产品收益未出现大幅波动，随着年末时点的到来，资金将出现季节性收紧，预计银行理财收益下月或将继续上升。

华中地区银行理财价格波动风险与基础资产传导风险走势分化，总风险与全国水平相当。从风险指数看，11月华中地区银行理财市场风险指数环比上涨0.74点至100.99点。其中，各类风险指数涨跌不一，由银行承担的隐性风险环比上涨0.30点至102.11点；银行理财价格波动风险环比下降3.53点至113.95点；基础资产传导风险环比上涨4.39点至90.55点。整体来看，华中地区的总风险指数与全国平均水平相当，表明华中地区风险可控水平与全国水平较为一致。

华中地区银行理财市场财富指数平稳上升。11月，华中地区财富指数环比上涨0.39点至108.10点，财富指数平稳上升，银行理财财富稳定累积。

3银行理财价格指数

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对华中地区银行理财产品收益变化进行分析。

银行理财价格指数走势

华中地区银行理财价格指数上行趋势不变。11月，华中地区银行理财市场价格指数继续上行。一方面，在稳健偏中性货币政策未改变的背景下，市场流动性仍是趋紧的；另一方面，央行借助公开市场操作向金融机构注入流动性，使资金面持续平稳，在税期与月末期间未出现大幅波动，银行理财收益因此继续平缓向上。

将华中地区银行理财市场价格指数与全国银行理财市场价格指数进行对比，两者依旧维持高度一致的步调，华中地区银行理财市场受地区特质因素影响较少。

各类型价格指数走势

除整体价格指数外，还可以从封闭式预期收益型和开放式预期收益型两个方面观察华中地区各类型价格指数的走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

封闭式预期收益型产品价格指数涨幅明显。11月，封闭式预期收益型与开放式预期收益型产品价格指数均有所上涨。其中，封闭式预期收益型产品价格指数较开放式预期收益型产品价格指数涨幅更为明显。由于本月市场资金面持续平稳，银行理财产品收益未出现大幅波动，但流动性依然趋紧，因此两类产品价格指数均有所上涨。从价格指数走势来看，封闭式与开放式预期收益型产品价格指数自今年初以来一直呈上升态势，进入12月，资金将出现季节性收紧，预计两类指数将进一步上升。

华中地区半开放式理财产品价格指数继续上升。11月，华中地区半开放式理财产品价格指数继续上升，但涨幅未有明显增加。受央行调控影响，11月市场资金面持续平稳，未出现过紧的局面，华中地区半开放式理财产品价格指数因此未出现大幅波动。从价格指数走势来看，该类指数自6月后呈平缓上升态势，表现较为稳定。进入年末时点，市场资金波动难以避免，但在监管趋严、央行有意维护基础货币余额稳定的背景下，预期该类指数在下月也不会出现大幅波动。

4银行理财收益变化

湖北省理财收益涨幅明显，重回地区平均。与上月相比，本月华中各省收益表现较好。其中，除河南省银行理财产品收益与上月持平外，湖北、湖南、江西三省银行理财产品收益较上月均有所上涨。从收益水平来看，华中地区各省银行理财收益水平相差不大，说明各省银行理财市场对资金的需求程度相当。

从收益走势来看，河南、湖南、江西三省的银行理财收益表现相对平稳，而湖北省收益前三月的收益水平落后华中地区其他省份较多，本月经过一番明显上涨，收益水平重回地区平均，同时，湖北省理财收益的明显上涨说明该省银行理财市场对资金的需求有明显增加。随着年末时点趋近，各省银行理财市场为抢夺资金，预期理财收益水平将维持上升态势。

汉口银行理财产品收益稳定上升。本月，汉口银行理财产品收益继续平稳上升。随着银行理财业务结构性调整的推进，汉口银行各方管理水平进一步提升，该行理财产品收益表现日趋稳定，近4月以来呈平稳上升态势，且收益水平一直超地区平均。从近期出台的资管新规来看，监管高压态势未发生改变，汉口银行与时俱进，及时调整业务方向，对此已做好充分准备。

5银行理财风险指数

银行理财风险指数走势

华中地区银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、产品的价格波动风险以及投资于基础资产传递风险三类风险加权所得，主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高，反之则风险越低。

华中地区风险上扬，与全国水平相当。本月，受资管新规的影响，华中地区银行理财风险有所上升。从风险水平来看，其与全国平均水平相当。从风险走势来看，自今年初以来，华中地区风险指数走势与全国风险指数走势保持高度一致。11月中旬，资管新规的出台对市场产生了不小的冲击，地区及全国银行理财市场风险有所上升。由于监管层有意防范系统性金融风险，加之市场对新规的逐步消化，预期地区及全国风险在年末不会出现大幅上扬。

银行理财各类风险展示

一般而言，银行承担的隐性风险主要是指刚性兑付前提下银行为理财产品预期收益率提供的隐性背书所带来的风险；价格波动风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险；而基础资产传导风险即为由投资的基础资产传递而来的风险。

11月，华中地区银行理财市场各类风险涨跌不一。其中，由银行承担的隐性风险继续在低位震荡；11月受央行调控的影响，市场资金面持续平稳，价格波动风险明显下滑；中旬，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的发布，对市场产生了一定冲击，债市因此波动较大，基础资产传导风险有所上升。趋近年末，在严监管背景下，监管层维护各方市场稳定的意图将更加明显，预期12月各类风险不会出现明显上升。

6银行理财财富指数

投资银行理财产品的财富指数反映的是投资者在一段时间内的累计收益。

华中地区财富总指数平稳上升，银行理财财富稳定累积。由于银行理财通常以预期收益型的形式发行，因此收益与时间呈现正相关关系。由图9可见，华中地区银行理财市场财富指数随时间推移持续上行，仅有单月增幅差异的变化。11月，华中地区财富指数环比上涨0.39点至108.10点。华中地区财富指数平稳上升，银行理财财富稳定累积。

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