上节我们讲到杜邦分析法，回顾一下公式：

净资产收益率= 净利润 / 净资产 = 销售净利率× 资产周转率 × 权益乘数

销售利润率=利润总额/销售收入　　（衡量企业的盈利能力）

资产周转率=销售收入/总资产　　（衡量企业的营运能力）

权益乘数=总资产/净资产　　（衡量企业的偿债能力）

通过公式的解析，我们确定可以通过几个有效的动作来提高roe的终值，而这几方面的动作其实就是提高企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。

当然，我们也要具体分析不同的行业和生意属性。

举几个栗子：

1.提升产品或服务价格，比如茅台、苹果，茅台每隔一段时间就提一次价，依然不会影响它的市场份额和销量，即便提价也供不应求，因为他们有较高的经济护城河。提高自身的销售毛利率，毛利先行，提高销售净利润，降低成本费用，企业自身提高管控能力。

2.提高产能利用率，优化销售渠道，比如家电企业凭借在运营能力上的卓越表现，企业的管理层带动着整个企业，正在孜孜不倦发完善管理，追求卓越，在不断提升运营的效率，最终回报股东.

3提高财务杠杆，上面定义也有讲到（一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升），当然负债越高企业风险就越大，比如一家企业每年盈利1亿，负担债务的利息要3千万，债还不了时，企业就会想办法融资，还贷款，会极大影响企业的发展。就像当年恒大宣布进军农业领域，亏损40个亿，还有欣泰等这样的例子，所以提高高杠杆比例的方式来提升净资产收益率不可取。

总结： ROE是衡量企业综合能力的指标。盈利、负债、运营等各方面都涉及到了。所以他是一个及其重要的指标。当然一定要多方面来看，比如盈利能力中的毛利率，每个行业分析的标准就不同了，例如高科技行业，毛利率一般很高，但需持续不断投入高比例的研发费用，造成的边际成本非常低。所以企业需一：研发高附加值的产品，提升高毛利率产品的占比；二：是控制期间费用占比和增速，增强公司的管控能力。

Roe的局限性

roe有一定的局限性，也可以说每个指标都会有它的局限性，首先税后净利润会受到偶然性因素的影响，比如利润要考虑税率的问题，收益要考虑非经常损益，净资产要考虑无形资产和负债等，其次要考虑是摊薄还是加权，加权是时间权重还是均权，时间权重的话就得考虑配股、增发、分红、优先股、发债等

当然roe也是从静态和历史去看和反映企业的当前和历史状况，企业的每个重大经营决策、市场变化等都有可能对roe造成影响。

净资产收益率（初级）

净资产收益率（中级）