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南财理财通课题组 卓晓梅
据南财理财通最新数据，截至2023年7月20日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品15,732只（含私募产品）。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.86%，二级（中低风险）产品占比85.11%，三级（中风险）产品占比8.05%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.69%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.12%；混合类产品占比2.15%；权益类产品占比0.45%；商品及金融衍生品类产品占比1.27%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
【南财理财通】养老理财2023年上半年业绩出炉：建信理财收益领先，光大理财、招银理财收益跻身前十
自2021年12月发行首批试点养老理财产品以来，截至2023年6月30日，银行理财公司养老理财产品共存续51只，初始募集规模合计980.70亿元。其中，兴银理财于2023年1月19日新发了“兴银理财安愉五年封闭3号固收类养老理财产品A”，为养老理财产品体系添砖加瓦。
在51只存续产品中，从投资性质看，有39只养老理财产品为“固收+权益”产品，12只为混合类产品。
从风险等级看，除工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(21GS5688)”和招银理财“招智无忧(五年持有)1号混合类养老理财产品”风险等级为R3（中风险）外，其余养老理财产品风险等级均为R2（中低风险），整体风险水平较低。
从投资周期看，除招银理财“招智无忧(五年持有)1号混合类养老理财产品”投资周期为45年外，其余50只养老理财产品的平均投资天数为1873天。
从业绩比较基准看，养老理财产品的业绩比较基准普遍采取区间报价方式，其业绩比较基准中枢均值为6.63%。
距2021年12月发布首批试点养老理财产品以来，养老理财产品已经运行了19个月，养老理财产品业绩表现如何？与普通理财产品相比是否存在业绩优势？
据南财理财通数据，截至2023年上半年各产品最后净值披露日期，38只“固收+权益”养老理财产品在其存续期内平均年化收益率为2.94%，12只混合类养老理财产品在其存续期内平均年化收益率为3.43%。
将时间范围缩至今年上半年，剔除未定期披露净值数据而无法计算指标的产品，35只养老理财2023年上半年收益排行榜如下图所示。
本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。
从上半年养老理财收益情况来看，建信理财在养老理财领域独占鳌头，收益前五均为建信理财“安享固收”系列产品，且该系列产品在上半年养老理财收益前十中占据7个席位。其中，建信理财“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第12期”以3.88%的上半年净值增长率夺得养老理财上半年收益冠军。
另外，光大理财“颐享阳光养老理财产品橙2027第6期”和“颐享阳光养老理财产品橙2028”，以及招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭5号固定收益类养老理财产品”同样进入前十。收益在前十位的养老理财产品上半年净值增长率均达3%，整体收益突出。
从最大回撤看，上半年最高回撤为建信理财“安享固收类按月定开式(最低持有5年)养老理财产品”的0.73%。此外，招银理财“招智无忧(五年持有)1号混合类养老理财产品”与建信理财“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第4期”“安享固收类封闭式养老理财产品2022年第1期”最大回撤均超过0.50%，其余产品上半年最大回撤均控制在0.50%以下。
进一步地，南财理财通课题组将养老理财产品与投资周期3年以上的同类型产品业绩表现相比较：从固收类产品看，固收类养老理财产品上半年净值增长率与最大回撤分别为2.35%和0.34%，普通固收类产品2023年上半年净值增长率和最大回撤分别为2.33%和0.22%，二者的上半年净值增长率与最大回撤极为相近，在收益与风险控制方面并不存在明显差异。
从混合类产品看，混合类养老理财产品上半年净值增长率为2.76%，显著高于普通混合类产品上半年净值增长率1.4%，同时混合类养老理财产品上半年最大回撤也更低。
（数据来源：南财理财通）
投资理财的实践中一直存在着“不可能三角”理论，即在同一时刻难以同时实现收益性、流动性、安全性三个目标。而对于养老理财产品而言，由于投资于养老理财的资金相比其他资金一般具有长期性和稳定性，在对于流动性要求较低的情况下，养老理财相对更容易实现收益性的目标，但相应地，投资者对于资金的安全性会有更高的要求。
目前整体来看，养老理财产品净值回撤控制较好，符合投资者对于安全性的要求，混合类养老理财产品业绩表现显著优于普通混合类产品，但从银行理财主流产品——固收类产品来看，养老理财产品除了具有投资期限有所拉长、风险等级普遍偏低、业绩比较基准普遍较高、费率具有普惠性等特点之外，其收益特征与普通理财产品并无实质性差异。
然而，基于目前的业绩表现就对养老理财产品盖棺定论并不合理。南财理财通课题组认为，一方面，养老理财业务起步晚，规模小，市场尚未成型，体系制度还待完善，相比于其他理财产品，养老理财产品分布零散、监管严格、程序繁杂、管理成本高、响应机制迟缓。另一方面，目前市场上缺少长期优质标的，在养老理财对于投资标的有着更为严格限制的情况下，养老理财不仅无法充分发挥长期性资金的优势，反而在投资标的配置上相比于其他产品缺乏灵活性和竞争力。因此，养老理财目前在业绩表现上难以与其他理财产品区分开来，其是否适合“养老”，是否能够“养老”，还需要更长的时间去检验。
理财风云榜（纯固收）：徽银理财上榜3只，上榜产品近6月年化收益率均超5%
据南财理财通数据，截至7月16日，在理财公司投资周期为2年的纯固收产品近6月业绩排行榜中，共有7家理财公司上榜，分别为徽银理财、招银理财、信银理财、平安理财、农银理财、光大理财和交银理财。其中，榜单10强徽银理财独占3个席位，农银理财上榜2只，招银理财、信银理财、平安理财、光大理财和交银理财则各自有1只产品上榜。
从收益指标“近6月年化收益率”看，上榜产品近6月年化收益率均超过5%，近6月年化收益率均值为5.75%，有3只产品年化收益率超过6%。其中，徽银理财“安盈固定收益类净值型理财产品210232”以6.60%的年化收益率斩获冠军，招银理财“招睿青葵系列两年定开13号”和徽银理财"安盈固定收益类最低持有2年B"分别以6.32%和6.21%的近6月年化收益率分列二、三名。
从风险指标“近6月最大回撤”来看，上榜产品近6月最大回撤均较低，最高回撤为农银理财“农银安心·灵动720天”的0.11%，有2只产品实现零回撤。
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（数据分析师：马怡婷；实习生：杨晓丽）
（课题统筹：汤懿兰）
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