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近日，保险公司纷纷披露了2022年四季度偿付能力报告，各保险公司年度投资收益率情况首次全面展现。
投资端是保险公司实现负债匹配并获取收益的重要渠道。在资本市场波动加大的情况下，2022年保险资金投资面临不小挑战，成为影响险企利润表现的重要一环。
据券商中国记者统计，59家非上市寿险公司2022年财务投资收益率均正，平均投资收益率为3.91%，中位数为4.23%。71家非上市财险公司平均财务投资收益率为2.66%，中位数为3.07%，平均综合投资收益率为1.40%。
财务投资收益率即上市险企披露的总投资收益率，相关收益都计入当期利润；而综合投资收益则包括不计入利润的浮盈/浮亏部分，但浮盈浮亏会影响公司净资产。
据悉，寿险公司对长期投资收益率的精算假设普遍为5%以上，2022年以来资本市场波动明显，让业界承受一定压力。不过，投资波动难以避免，还应拉长时间维度来看。
根据中国银保监会官方微信号2022年11月8日发布的“保险资金这十年”数据，近十年来，保险资金投资收益保持稳定，投资收益规模从0.18万亿元增至1.05万亿元，年均财务收益率达5.28%，每年均实现正收益，波动幅度远小于其他机构投资者。
59家非上市寿险：财务投资收益率均为正，中位数4.23%
截至目前，共计59家非上市人身险公司披露了2022年四季度偿付能力报告。据券商中国记者统计，这59家公司的2022年投资收益率最高为6.44%，最低为0.84%；简单平均为3.91%，中位数为4.23%；综合投资收益率平均水平为1.76%，中位数为2.39%。
从整体上看，综合投资收益率较好的险企，财务投资收益率也普遍不差，而部分财务投资收益率较高的公司则综合投资收益率较低。例如，某养老险公司和某银邮系公司，财务收益率在5%以上或接近5%，但其综合收益率都为负。
2022年，寿险公司综合投资收益率普遍低于投资收益率，意味着多数公司有一定投资浮亏未计入净利润，带着这部分浮亏进入了下一年。
据悉，保险公司相对更加关注财务投资收益率指标，这一指标体现着投资业务对于净利润的贡献。
从59家非上市人身险企来看，共计11家公司财务投资收益率超过5%，均为中小型公司。其中，投资收益率最高为东吴人寿的6.44%，东吴人寿也是唯一一家超过6%的寿险公司。复星联合健康、中英人寿、国富人寿、横琴人寿、三峡人寿、国联人寿、泰康养老、中银三星人寿、招商信诺人寿、中荷人寿等10家公司，投资收益率都达到5%以上。
从投资收益率分布来看，投资收益率位于4%-5%的公司有22家，处于3%-4%的有12家，2%-3%的有10家，3家在1%-2%区间，1家低于1%，为君龙人寿。
寿险公司2022年投资收益率尽管均为正数，但较相较往年偏低，让投资部门和保险公司业绩压力较大。
一家中型寿险公司董事长向券商中国记者表示，现阶段保险公司一般不会再去过分追求投资高收益，不会再期待靠高收益去拉动保险负债业务，但从资产负债管理的角度来说，投资端的收益仍然很重要，至少要能覆盖住负债端的成本，因此保险公司仍需要重视投资业务。
也有业界人士表示，伴随市场起伏，投资有波动难以避免，看待保险长期资金的投资，更应拉长时间维度来看。
从寿险行业层面来看，非上市寿险公司的投资收益率还不能代表行业整体的投资收益率水平。据记者计算，这59家公司总资产合计不到5万亿，占寿险行业资产比重低于五分之一，因此对人身险公司保险资金整体投资收益率的影响不及尚未披露数据的33家公司。整体上，体量较大的上市系头部机构的投资收益率对行业整体的投资收益率影响更大，行业投资收益率官方数据也尚待披露。
71家非上市财险：投资收益率最高达7.13%，中位数3.07%
财险公司方面，据券商中国记者统计，已经披露了2022年四季度偿付能力报告的71家非上市财险公司数据显示，2022年，71家公司年度财务投资收益率平均为2.66%，中位数为3.07%；综合投资收益率平均为1.40%，中位数为1.75%。
其中，15家公司年度财务投资收益率高于4%，7家公司年度财务投资收益率为负。综合投资收益率体现浮盈浮亏，共有19家公司为负，仅4家公司综合投资收益率超过4%。
国任财险2022年投资收益率为7.13%，在非上市财险公司中排名第一，也是唯一一家投资收益率超过7%的非上市财险公司。不过该公司年度综合投资收益率为0.04%，显示受市场波动影响较大，部分当期浮亏未显示在当期财务投资收益率中。
国元农险2022年投资收益率为6.59%，排名第二；广东能源财险自保2022年投资收益率为5.38%，排名第三。
一位保险公司投资负责人告诉记者，财险公司资金负债期限一般为一年，配置的资产期限一般较寿险公司短，因此投资收益率一般较寿险公司低。对于权益资产占比重的公司，去年受市场影响较大。不过相对于去年市场波动频度，非上市财险公司整体实现了较稳健的收益。
具体到每一家财险公司，其投资收益风格也受到各公司股东资源、投资策略等多重因素影响，差异较大。例如有的地方性财险公司依赖当地资源，配置了较多城投债，在城投债不违约的情况下可显著提高收益率；有的公司通过股东资源投资了较多非标资产；有的公司看好权益市场，权益资产占比较高。
责编：桂衍民
校对：高源