缩表对大宗商品影响

缩表是指中央银行通过减少资产负债表上的资产来收紧货币政策，这会导致大宗商品价格下跌。因为缩表会导致利率上升，投资者在选择投资时更倾向于选择低风险的资产，而大宗商品通常被视为高风险资产。此外，缩表还会导致货币流动性减少，使得大宗商品的需求下降。综上所述，缩表对大宗商品价格产生了负面影响。

七月央行缩表5600亿，释放何种信号

这个问题还是我先做个回答吧！

央行调节货币的工具有很多，治理经济的方法有很多，有时是单一的动作，有时是连贯的动作，有时是一个工具搞定，有时是一整套组合拳。所以，在解读央行某个举措有何用意的时候，切忌片面单一的断点解读。

如果单纯的看待缩表的话，目的很简单，就是收紧流动性。但是，你如果据此对7月的央行意图进行草率解读的话，那就大错特错了。具体原因，听我往下说.

首先，要先搞清楚什么是“缩表”？缩表，即缩减资产负债表。资产负债表是反映某一特定日期财务状况的会计报表。著名的会计恒等式是：资产=负债+所有者权益，举个例子：

假设老张出资300万开了一家公司，现因为周转需要，向银行借贷了200万，资产变成了500万。

资产负债表是：

资产=负债（200万）+所有者权益（300万）=500万

对于一个国家来说，缩表就是把资产负债表中的数额缩减，缩减则意味着回收流动性。

刚才我们前面说了，由于管理层治理经济的动作往往是连贯的一个周期或者一整套动作相互合力作用的，所以，我们要往前回溯并往后展望，才能精确的解读。

先说说美联储，8月1日，美联储宣布降息25个基点并提前两月结束缩表周期，请注意，这里是关键，美联储在这个时间点刚刚结束缩表周期，说明此前一直处于缩表周期

为了更好的理解，简单说说历史背景，2008年时，美国发生了次贷危机，从那时起，美国开启了三轮QE（量化宽松政策，简单理解就是印钱），并从此开启了美国的新一轮经济高速发展期，由于全球经济的联动性，也带动了全球的量化宽松时期，中国在2008年推出的4万亿政策，相信不少人还有印象。从2008年至今，美国的资产负债表从早前的9000亿规模水平扩张到之后的4.5万亿水平（这时期是扩表周期，与缩表对应），再后来，量化过头了，又进入货币回调周期，即缩表周期。这一调又是几年过去了，如今美国经济进入新的拐点，经济政策再次转向，原定于10月结束的缩表周期提前到8月结束，并开启了降息操作。这里又出现了一个新的词语：降息。

降息是降低银行利率，影响包括几个方面：

1、对于普通民众来说，利息降低，有贷款的人降负担，而存款的人则是降收入。

2、对于企业和投资人来说，降息意味着资金成本下降，可以刺激增加贷款，加大投资力度

以上两个是短期见效的影响

3对于美国国内的国际投资资本来说，投资收入将会下降，将会逐步外流，流入其他更有吸引力的新兴发展中国家。

总的来说，降息最终的结果就是提高市场流动性，这与刚才我所说的缩表（降低流动性）正好是相反的，因此，美国目前的经济政策正处于拐点，由收缩流动性转变为提高流动性。

好，理解了美国的情况，才能更好的理解我们7月份缩表背后的真相。其实，早在美国开启降息周期之前，全球多个国家已经提前解读了美联储的动作，并先后陆续开启了降息操作。只是，到目前为止，迟迟不见中国有跟进的意思，这究竟又是为什么呢？

大家都知道，中国从08年起开启量化宽松周期之后，房地产走过了一轮轰轰烈烈的大牛市，中央从去年起一再表态，要抑房价、抑通胀，并采取了一系列相应措施，要想达到这个目的，就不能继续量化宽松，也不能有其他明显的提高流动性的相应政策，而降息的目的刚才我们讲了会提高流动性，稍不小心，资金流向楼市的话又会再次助推房价，因此，央行一直没有降息的意思。

那么，央行7月缩表5600亿怎么解读呢？

首先，中国央行缩表与扩表并不能简单的代表货币政策的松紧。比如在2007年以来的4轮央行扩表周期中，加速扩表、扩表速度降低甚至缩表都不能准确对应货币政策取向，还需要结合央行货币政策的其他配套操作来看。

比如今年上半年央行降准置换MLF，资产负债表出现收缩，但降准使得货币乘数扩张，最终广义货币M2增速回升。央行7月缩表主要因为其他资产收缩，负债端基础货币也出现收缩。但期间央行对县域农商行实施第三次定向降准（定向降准，资金定向，避免流向楼市），货币乘数扩张至历史最高的6.37。货币乘数用于衡量央行投放的基础货币能够派生多少倍的信用扩张。今年以来货币乘数均保持在6以上的高位。

所以，说到这里，答案也就出来了，央行目前倾向于从源头掌控基础货币投放，通过对冲的公开市场操作工具，用较小的资金投放量加上较高的货币乘数，达到治理经济的目的，以完成中央关于做好金融稳定工作的部署；而银行体系也开始承担稳经济的职责，通过信贷派生支持实体经济。

另外，从各方面迹象来看，如果美国以及全球货币政策进一步采取降息行动的话，央行也会因时施策，再一次降准或采取其他变相方式的可能性正在逐步加大。

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美联储加息有什么影响

先说结果，再说逻辑——联储加息对全球资本市场，股市债市汇市和贵金属、大宗商品都有很大的影响，如果加息幅度过大，甚至会引发金融危机。

美联储是如何收割全球的？

我们可以回顾一下2022年美国开始了近30年最大幅度的加息，全球股市、包括黄金贵金属都出现大幅的下跌，当然这有口罩的因素。特没谱在任期间，通过大量的货币宽松和放水来刺激美国的经济，导致美国通胀急速拉升，最高时CPI（消费者物价指数）达到9.1%！创40年新高！可能很多人对这个数据没有什么概念，国内的通胀常年维持在2%-4%区间，超过5%意味通胀比较严重了，达到9%说明通胀已经爆表，由此会引发物价上涨和经济衰退，就是我们常说的高通胀会带来经济停滞——滞胀

这时候美联储就可以通过加息，即上调利率让全球资本回流美国，同时美元指数走强，非美货币大幅贬值，这点我们可以从去年的人民币（人民币这里有主观因素，下文会说）和日元、欧元都能看出。非美货币贬值，美元购买力增加，这样美国可以进口到更便宜的商品，以此来控制物价，其次是发动俄乌战争和地缘政治事件，加速资本回流美国，所以看到这就知道是全球在为特没谱的放水来买单。

对股市的影响

先看下2022年美联储加息的时间和基点——从去年3月份开始，美联储在2022年共加息了7次，累计加息425个基点，其中6月、7月、9月和11月加息75个基点，对应到美股和A股，都出现了不同程度的下地，尤其是A股，去年整体下跌有2个阶段，分别是3、4月份和9、10月份，这个时间点刚好是在美联储加息落地之前，即提前消化，当然3、4月份的下跌也有上海封城和俄乌战争的因素。

可能很多人会问，不应该是加息的时候股市下跌吗，为什么提前了？很简单，股市很多时候是炒预期，举个例子，因为中美贸易摩擦和经济衰退担忧，美联储在在2019年7月、9月开启了过去10年的首次降息，但是你看美股从2018年12月就开始了筑底和反弹。同样，再看下去年美国通胀数据是从6月开始回落，美股从10月开始反弹，然后是鲍威尔在12月份发表讲话称”美国通胀已经回落，美联储考虑放缓加息“，所以如果做投资等消息落地再进场黄花菜都凉了，股市更多时候是买消息、卖事实。

对人民币的影响

一般来说，美联储加息美元指数会走强，非美货币会有贬值压力，增加美元的购买力，可以进口到更便宜的东西，我们都知道，本币贬值利好出口，不利于进口，本币升值利好进口，不利于出口。去年年初因为提出的稳增长、促经济，所以人民币从4月开始了长达6个月的贬值，一直持续到10月份，这里可以理解成主动贬值，因为需要出口来适当刺激经济，同时国内的CPI数据不高，没有通胀压力。

然后是10月开始的日元疯狂贬值，同时也带动人民币和亚洲货币开始贬值，一度跌破2018年贸易战的位置，其实最近A股的震荡也有近期人民币贬值的因素，我们看下政策是怎么救汇率的：先试媒体喊话——人民币没有长期贬值的基础，然后是梭哈——不要赌人民币单边下跌，最后是人民币快速升值，从11月的7.32升值到6.68。当然这段时间的贬值更多是被动贬值和国际游资恶意做空导致的，我们可以从那些突兀的上影线和下影响就能看出。

对黄金和贵金属的影响

正常情况下美联储加息，美元指数走强会利空黄金和大宗商品，即美元和贵金属是反向关系，比如我们看下黄金去年的走势，因为口罩导致的全球经济衰退和俄乌局势，国际黄金最高突破2000美元/盎司，但是从公去年3月美联储开启加息之后，国际黄金价格一路下跌至最低的1630美元/盎司，随着去年10月美联储放缓加息，美元开始回落，黄金开启了3个月的反弹，包括去年全球央行也在疯狂买入黄金。所以今年黄金和贵金属的行情应该不会太差，震荡反弹看待

加息缩表什么意思

央行加息缩表就是通过提高利率缩小央行的资产负债表。央行加息是通过提高利率，减少向市场释放的资金规模。减少流动性，同时也是减少央行的资产负债规模，从而缩小央行的资产负债表。

央行的加息缩表是主要的货币调节手段。通常是在信用扩张过度之后，通过加息手表可以收回信用扩张过度释放的流动性。减少市场资金规模，从而抑制通货膨胀和资产泡沫，控制经济的脱实向虚，从而促进经济健康可持续的发展。

美联储降息对美国股市的影响有哪些

昨夜市场翘首以盼美联储，降息落地符合预期，但又令市场失望。美股盘中下挫，最终全线收跌那么美联储降息对市场会产生何种影响呢？降息，官方释义为降低存款准备金率，这样的话可供商业银行去进行放贷的资金将增多，也就是市场流动资金将增多。这是一种对市场释放流动性的货币政策手段，对于股市来讲，降息增加市场货币投放，那么会给股市投机带来更多的增量资金，因此对于股市一般是利好。而昨天美股因降息却下跌，这是有原因的。

因为在鲍威尔的措辞中并没有表达后续美联储利率的方向和持续降息的意愿；而本次的降息25个基点已经早被市场消化，美股的再创历史新高就是拜降息预期所赐。

另一方面：看似降息短线利好美股上行，因为这是货币宽松的信号；但是这同样也是美股经济增长乏力和疲软显现的信号。所以作为以机构投资为主，价值投资至上的美股当然有担忧的情绪，毕竟经济增长才是市场持续上行的绝对动力。

当然，也不妨碍美联储降息成为市场一个重要的信号，因为这是2008年来的首次降息，并且在今日美联储决定结束缩表。另外，巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%，创下纪录新低，同时也是近一年半首次降息。市场预期降幅为25个基点。此前，中东三国（阿联酋、巴林和沙特）已经效仿美联储7月份的降息行动。此外，香港金管局也将基准利率下调25个基点至2.50%。巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%，创下纪录新低，同时也是近一年半首次降息。市场预期降幅为25个基点。此前，中东三国（阿联酋、巴林和沙特）已经效仿美联储7月份的降息行动。

一切的现象都在表明，全球可能将进入新一轮的货币宽松潮，这无疑对资本市场是一个长期的利好。