刚才有人在评论里提醒我，我只记得2月17日新规实施后，定价基准日会强制位于发行首日，这样股价才不会倒挂。好的一面。但实际上，目标价格必须由上市公司和参与者协商确定。。当上市公司宣布即将实施定增时，其股价大幅下跌的效果和股价倒挂的效果是一样的。

同时可以提一下新规和联通的定增。与旧条例相比，新条例有三大变化。

一、上市公司申请非公开发行股票(定增)，发行数量不得超过发行前总股本的20%。

二、定价基准日为发行期首日。按照旧规定，上市公司可以选择三个日期中的一个作为定价基准日。。这三个日期分别是：董事会决议公告日、股东大会决议公告日和发行日。周期的第一天。

三。上市公司申请发行、配股或非公开发行股票。本次发行董事会作出决议的日期原则上应距上次募集资金之日不少于18个月，包括首次发行、增发、配股和非公开发行股票。但在创业板发行可转债、优先股、小额快速融资不受此时间限制。

新规中有三项附加要求，但在这三项要求中，中国联通'；s私募方案破了两点：

第一，中国联通'；s非公开发行股票约90.37亿股，大大超过总股本20%的上限。第二，中国联通的基准日'；s定价为董事会第10次公告日(2017年8月17日)，并非新规规定的发行期首日。

鉴于以上两起纠纷，8月20日晚，证监会发布公告称："在依法向国家发展改革委等部门履行相应法律程序后，对涉及中国联通混合所有制改革的非公开发行股票事项进行个案处理。，按照2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则。

看到这种情况，我们不得不说，所有的规则在国家意志面前都是扯淡。

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(怎么查水表？？我不'；t家里没有水表)

定向增发是上市公司常见的再融资方式。既然是追加发行，就有追加价格。因为参与定向增发的投资者往往与上市公司关系密切，上市公司对股价低于发行价格，即股价倒挂或破发非常不满。这种不快乐，成了我们的投资机会。具体情况还要看增发的力度以及参与增发的投资者与上市公司的密切关系。我赢了'；不介绍固定增长的具体规则。请自行百度。我就说几个定增期间需要注意的投资机会和风险。

1。股价倒挂

从公告董事会关于本次定向增发方案的决议到本次定向增发实施有一定的时间间隔，一般为5-6个月。在这个区间内，上市公司的股价有时会因为熊市等原因大幅下跌。。股价跌破原价格涨幅的情况称为股价倒挂。

一个。投资机会

股价倒挂的股票应该引起我们的注意。这是因为如果股价已经倒挂，即使定向增发获得证监会批准，也无法实施。。为什么这些机构在定向增发价格高于股价的情况下参与定向增发？如果想买股票，直接在二级市场买就行了，价格更便宜。

2015年11月17日，白云山()发布《关于本次非公开发行A股股票预案三修订的公告》。最终定增方案获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会(以下简称"证监会")12月9日。实施定向增发，只需要获得中国证监会的发行核准即可。。然而，1月15日，该公司'；s股价收于23.26元，低于23.56元的定增。因为上市公司定向增发必须在获得中国证监会发行核准后6个月内实施。2016年1月，市场因熔断而极度恐慌。每个人都不会'；我不知道股价会跌多少。白云山董事担心股价继续下跌，半年期满后股价仍倒挂。《关于非公开发行A股股票及授权延期的公告》申请授权延期。如图1白云山()K的日线图。白云山2016年1月15日收盘价已低于定盘价提价。申请授权延期。白云山()K图1所示，白云山2016年1月15日收盘价已低于定增价。申请授权延期。白云山()K天见图1。白云山2016年1月15日收盘价已低于定增价。

终于在2016年5月3日，白云山获准发行，发行《关于中国证监会非公开发行股票申请获批的公告》。如图7-3所示，白云山()K天，图22016年5月3日，白云山股价还在倒挂，随后股价开始上涨。为了成功实施定增，上市公司可以'；比普通散户更承受不起股价倒挂。

如果要说明股价反转是一个投资机会，我只需要说5月3号以后股价会涨。我介绍白云山'；美国在1月16日申请延长授权以澄清一点："白云山不希望这次私募失败。"为什么这很重要？？因为投资股价倒挂的股票，最大的风险之一就是上市公司取消定向增发。

舱。投资风险

很多公司在看到股价倒挂很久后取消定向增发，然后重新起草定增方案，提交证监会审核。这对他们和参与机构影响不大，但对股价倒挂时买入的投资者影响很大。我给你举个例子。

2015年3月31日万达信息发布《2015年非公开发行A股股票预案》:"；本次非公开发行股票的价格不低于公司第五届董事会2015年第四次临时会议董事的价格。。公司平均交易价格的90'；决议公告前20个交易日(定价基准日)的公司股票(公司平均交易价格'；定价基准日前20个交易日的s股=公司总交易量'；s股)。，即51.49元/股。经董事会讨论决定，本次发行价格为51.49元/股。"之后，

万达信息因股价长期倒挂向证监会提交《上市公司非公开发行股票（创业板）暂停审核申请书》。。二级私募，如下图所示。

这种情况并不少见，发现股价倒挂现象后要谨慎投资。必须注意的是，当股价远低于定增且短期内无法超过定增时，，上市公司很可能取消定向增发；有些公司进行定向增发只是为了赚钱，比如补充流动资金，这些公司取消定向增发的可能性更大。

2。股价突破

股价突破类似于股价反转。但股价突破是指定向增发实施后，锁定期结束后，股价低于定增的情况。私募以来，股价突破的风险远小于股价反转的风险。

根据规定，发行人认购非公开发行股票后，12个月内不得出售。控股股东和战略投资者认购的股份，36个月内不得出售。在12个月或36个月的锁定期内，发行人当然期望上市公司'；股价上涨到远远超过原价。这样，他们就可以在二级市场上出售自己的股份来获利。直到锁定期结束。但由于市场利空等原因，上市公司的股价有时会跌破定向增发的原发行价，这种情况称为破发。

投资者还可以密切关注已经停售的股票，因为定增的参与者都不希望这种情况发生。，尤其是在禁售期结束的时候。如果突破现象持续下去，意味着参与定向增发的投资者将无利可图，甚至亏损。所以上市公司会想尽办法刺激股价。比如高管增持，送高额转让，通过提现、转让等方式操纵业绩。因此在底部以下买股票的风险比倒挂股票的风险低很多。需要关注的是大盘的走势。股灾期间，一系列刺激上市公司股价的方法可能都无济于事。一般来说，投资者在股票爆发后买入相对安全。而且可能还有很大的增长空间。

3。锁定期结束

《上市公司证券发行管理办法》第38条规定上市公司非公开发行股票应当符合下列条件：发行结束时间自发行之日起12个月内不得转让；个人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。

锁定期结束，股价低于定增价格。这是参与者和上市公司都不愿意看到的。即使当时的股价略高于定增价，发行的也是无利可图。首先，部分投资者会因为禁售期结束对二级市场不利而抛售股票。然后因为参与定增的机构会大量抛售所持股份，在抛售之前股价会快速下跌。因此，只有当股价涨幅明显高于定增时，这些参与者才有获利空间。

如前所述，定增实施后，锁定期结束前股价低于定增价格。，也就是股价破了。价值值得投资，尤其是在锁定期接近尾声的情况下，仍然值得我们关注。但如果锁定期结束前股价远高于定增价格，锁定期结束后股票短期内一般会下跌。锁定期过后股价下跌有两个原因。。一是发行人出售股份；二是利空消息对股价的刺激。第二个原因是，即使股价低于定增，发行人也不会卖出股票，锁定期结束后短期内股价可能下跌。但是下跌之后，如果没有熊市或者上市公司的重大问题。股价很快就会上涨。比如2016年5月9日，2016年5月9日，上峰水泥解除限售。前一交易日收盘价为6.22元，定增价为7.32元。解禁后股价短线下跌。而且股价上涨很快，轻松超过定增价。，如图K在高峰()日。2016年5月9日，上峰水泥解除限售。前一交易日收盘价为6.22元，定增价为7.32元。解禁后股价短线下跌。而且股价上涨很快，轻松超过定增价。，如图K在高峰()日。2016年5月9日，LUNC增发，上峰水泥解除限售。前一交易日收盘价为6.22元，定增价为7.32元。解禁后股价短线下跌。而且股价上涨很快，轻松超过定增价。，如图K在高峰()日。

因此，当投资者发现锁定期结束时股价仍低于定增时，不要急于投资。首先我会通过接下来的三点来判断投资机会的大小。当你确定值得投资的时候，你就要观望了。，以避免许多坏消息引起的下跌，如"限购解禁"，导致投资者抛售股票。

4。注意三点

无论是股价倒挂、股价突破还是锁定期末股价处于定增状态下，这三点都是需要注意的。。这三点既说明了私募在上市公司眼中的重要性，也说明了投资机会的大小。

1。本次定向增发是否有战略投资者或控股股东参与？

一般来说，有战略投资者或控股股东参与的私募带来的投资机会肯定大于有普通机构参与的私募。

2。发行人是以现金认购股份还是以资产变现认购股份？

前者带来的投资机会明显优于后者。

3。私募到底有多强？

自然，涨幅越大，我们股价倒挂或者破发的成功率就越大。评价私募实力最直观的指标是私募股份占总股本的比例。比例越大越好。