华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王瑜 于娜 北京报道

9月18日，CXO龙头企业凯莱英披露了由于“监管原因”，终止收购境外公司SNAPDRAGON CHEMISTRY,INC.(下称“Snapdragon ”)的公告。本月初，Snapdragon率先表示，该收购未能达成的原因是未能就满足美国财政部下属的外国投资委员会的缓解条款达成一致。

对于CXO企业来说，近期外部世界越来越严酷。日前，美国总统拜登签署了一项行政命令，启动了国家生物技术和生物制造倡议，以降低美国在生物制造方面对国外的依赖。由于国内CXO行业平均海外营收占比为70%，一些公司甚至在90%以上，所以尽管该消息的细节尚未公开，却已经引发了CXO股价大跳水。

西南证券生物医药行业首席分析师杜向阳向《华夏时报》记者表示，该行政命令对国内CXO企业并无实质影响。但是当日资本市场上恐慌情绪被放大，药明康德、凯莱英均跌停，康龙化成超跌13%。

更早前的今年2月，美国商务部发布“未经核实清单”（UVL），药明生物赫然在列，地缘政治风险引发CXO板块大跌。

外部环境严酷，CXO寒流来袭。

收购终止

CXO龙头企业凯莱英终止收购境外公司Snapdragon一事尘埃落定。

9月18日，凯莱英发布公告，经公司审慎评估，与Snapdragon公司及各方股东代表经过多轮磋商，决定终止本次境外股权收购事项。对于终止收购的原因，凯莱英表示，由于监管原因，导致公司与Snapdragon围绕未来发展规划和对应措施尚无法达成一致。 而在此之前的9月9日，Snapdragon已经宣布收购将不会进行。Snapdragon表示，该收购未能就满足美国财政部下属的外国投资委员会的缓解条款达成一致。

今年2月，凯莱英拟通过合并方式以自有资金约 5,794 万美元收购 Snapdragon 公司除凯莱英已持有的股权外其余全部股权。收购前，凯莱英持有18.18%股份，如果完成本次收购，凯莱英将持有Snapdragon 公司100%股份。

Snapdragon的主营业务是为欧美大型制药公司和中小创新药公司提供创新药原料药连续性反应生产的路线开发、设计和工艺优化服务。如果收购成功，Snapdragon公司将成为凯莱英的海外研发平台，进一步加强凯莱英在小分子CDMO领域的研发实力，尤其是在连续性生产技术方面。另外，凯莱英希望通过Snapdragon公司现有客户网络扩大公司的海外布局。Snapdragon 公司也将与凯莱英美国波士顿研发中心形成协同， 进一步缩短海外Biotech客户服务半径。

而此时终止收购，凯莱英表示，尚未向交易对方支付任何款项，本次签署《终止合并协议》后，签约各方同意终止原《合并协议》，并免除原协议项下各方相关权利与义务。并且终止收购不会对公司整体业务发展和生产经营活动产生重大影响，公司将继续与Snapdragon保持业务上的战略合作，持续探索贯穿药物开发及生产全过程的综合解决方案，积极寻求其他战略收购及投资机会，以丰富服务产品线，扩大全球布局。

CXO 寒流来袭

凯莱英终止收购并非个案，对于CXO企业来说，外部环境越来越严酷。不久前，美媒爆料继“芯片法案”之后，美国总统拜登又准备签署一项行政命令，降低美国在生物制造方面对国外的依赖。该消息称，该行政命令草案制定了一项“支持美国制造业”的战略，鼓励利用生物系统来研制一系列产品和材料，从新药、人体组织、生物燃料到食品都在其中。尽管该消息的细节尚未公开，但却引发了国内CXO企业股价的巨震。

对于该行政命令，西南证券研报表示，与国内CXO企业并无任何针对性与相关性。目前国内CXO企业竞争力较强，无论是项目价格、还是交付效率，对于海外MNC药企而言仍是较好的选择。华泰证券认为短期影响有限，因为生物制造产能建设周期较长，从土建到后续的生产体系建设和监管机构认证长达3-5年。考虑到具体政策细节和支持方案尚不明确，美国本土的基础建设周期时间长，行政令落地后或需要5年以上的时间方有可能对国内现有生物制造工业体系产生实质性影响。

药明康德相关人士也在当日上午表示，公司关注到上述信息，“公司业务和运营一切正常。”凯莱英董秘办相关人员表示，该公司与美国客户的合作主要局限在小分子化学药领域，收到的美国订单皆是小分子化学药物，不涉及生物合成药，上述传言对公司影响不大。

尽管业内认为，该行政命令目前不会对CXO公司产生实质影响，但是由于CXO企业的大部分营业收入来自海外，行业平均的海外营收占比为70%，有些公司甚者高达90%以上，而海外营收大部分又来自罗氏、辉瑞、默沙东等少数全球头部药企，因此市场迅速放大了恐慌情绪。

9月13日节后开盘，A股市场上药明康德、凯莱英均跌停，康龙化成下跌13.95%、泰格医药下跌7.57%；港股市场上，药明生物下跌20%、药明巨诺下跌7.5%、凯莱英下跌12.4%、康龙化成下跌14.68%，泰格医药下跌9.67%。

在此之前的2022年2月8日，美国商务部发布“未经核实清单”（UVL），WuXiBiologicsCo,Ltd.（无锡药明生物技术有限公司）与WuXiBiologics(Shanghai)Co,Ltd.（上海药明生物技术有限公司）赫然在列，这份清单引发的地缘政治限制风险让整个CXO板块遭遇暴击。

值得注意的是，今年7月药明康德宣布，将在新加坡建立研发和生产基地，并预计在未来十年各累计投资20亿新元用于新基地的建设。凯莱英则在2022年中报中表示，公司在欧洲、日本市场取得积极进展，其中日本市场在手订单大幅增长。

面对变化的国际局势，CXO公司们纷纷开启新的布局分摊地缘政治风险。

见习编辑：颜源 主编：陈岩鹏