郁金香泡沫

十七世纪，发生在荷兰的“郁金香泡沫”，被称为人类历史上第一次有记载的金融泡沫。当时的荷兰人为什么疯狂变卖财产，只为倒卖郁金香？美丽的郁金香为什么成为了人类最早的投机活动的主角，且最终让无数人倾家荡产？

让我们从泡沫的形成需要具备的四个条件入手，简单回顾一下整件事情的经过：1、活跃的交易场所；2、奇货可居的商品；3、投机商；4、人性。

世界上第一家股票交易市场：阿姆斯特丹证券交易所

1602年，荷兰东印度公司成立，是世界上第一个联合股份公司。这家公司由荷兰多个省份的投资者共同出资赞助而成，目的是从事亚洲探险活动。荷兰甚至授予了东印度公司执法、签署协议和发动海外战争的权力。

1609年，为了交易荷兰东印度公司的股票，阿姆斯特丹证券交易所成立。它是世界上第一个可以进行股票交易的证券交易所，它的成立是一项重大的金融创新，它让人类的投机技巧能得以施展。

证券交易所的成立实现了两个目的：1、它告诉投资者们，如果购买股份，就肯定能出售。2、它深度挖掘出了人们对于赌博和投机的天性。人们认为即使公司多年不分红，只要股票能够自然流通，就有机会获得丰厚的回报。

丰厚回报和严重损失之间存在的巨大的不确定性，更加激发了投机者们的热情。

奇货可居的商品：郁金香

郁金香是一种生命力非常强的花朵，它的原产地并不在荷兰。一次偶然的机会，一位比利时商人将几只郁金香球茎带回了荷兰，种在了自家的园子里。起初，他以为这些只是异域洋葱，谁知却长出了艳丽的花朵。

从此，郁金香在荷兰各地流传开来，上流人士对郁金香的热爱和追逐更是一发而不可收拾。郁金香成为了有钱人身份地位的象征。

郁金香奇货可居的属性并不仅仅因为它的美，更深层次的原因是它难以在短时间内大量繁殖。如果从种子开始培育，到开出花朵需要经历3～7年的时间；如果从球根开始培育，当年即可开花，但不发芽的母球根比例很大。

也许是为了给人们的疯狂再加上一把火，郁金香风靡荷兰之时，染上了一种病毒“Mosaic”，这种病毒让长出来的郁金香花瓣更加妖艳，掀起了一阵抢购风潮。

于是，郁金香成为了投机商眼中最能被“炒上天”的商品。

投机商

当郁金香开始在荷兰贵族中流传后，一些嗅觉敏锐的投机商开始大量囤积郁金香球茎。他们对郁金香的美根本不感兴趣，他们哄抬价格只为吸引平民入市。

欧洲各国的投机商们个个闻风而动，纷纷进入荷兰，加入了这一场投机盛宴。

在投机商的引领下，“期货”诞生了：1636年可以卖出1637年出世的郁金香球茎，交割前不需要付款，交割时只需交割证券市场差价，而且推出了交易杠杆，允许买空。

一株郁金香在花芽都还没有长出来之前，就已经被倒手数次，价格翻了几番了。

这个时候当然少不了舆论的造势，于是关于“有人为一颗球茎一掷千金，有人用一个品种的球茎换了一栋豪宅”的传言开始在普通民众间流传。

人性：博傻理论和羊群效应

博傻理论：“在资本市场中，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。（在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。）”

普通民众被舆论裹挟着进入了郁金香交易市场，在荷兰郁金香贸易巅峰时期，几乎所有阶级都参与到了这场庞大的投机盛宴中。

一千元一个的郁金香球茎不到一个月就涨到两万，一株稀有品种的郁金香居然能换一栋别墅。面对如此暴利，荷兰各个阶层的民众，怀揣着一夜暴富的梦想，倾尽家财购买郁金香球茎，等待着它们的价格继续飙升。

这就是一个“击鼓传花”的游戏，谁都不希望鼓声停下来，谁都不相信自己会是那最后一个傻子。

但，鼓声终将停止，就在人们沉浸在郁金香的狂热中时。

羊群效应：“在资本市场上，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。（一些投资者可能认为其他人更具有信息优势。）”

1637年很快就要到来了，1636年卖出的期货面临实物交割。这时传言又起：“大量郁金香正在从君士坦丁堡运往荷兰的路上。”

当第一个人冷静下来，对郁金香的真实价值产生怀疑时，就注定了抛售将如海啸般袭来。一单接着一单，市场上突然出现大量抛售，人们开始陷入恐慌，一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。

荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎的下跌毫无理由，劝告民众不要继续抛售。然而，在完整经历过人类第一次金融泡沫后，荷兰政府才知道这份声明如螳臂当车，根本起不了任何作用。这次事件让荷兰的经济陷入瘫痪长达三年时间。

“郁金香泡沫”是人类历史上有记载的最早的投机活动，它也昭示了从此以后人类将在投机之路上越走越远。

金融界有句名言：“历史在不断重复”。

因为，人类有些弱点：贪婪与恐惧，无法克服。