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百年不遇——危机中的美国经济
房价还在下跌，股市仍在震荡，银行遭遇重大考验，实体经济受到冲击……美国的金融危机正朝着最糟糕的方向发展。而世界非常关注的一个问题是：美国经济是否会因此陷入衰退？
“经济衰退”，是指一个国家或者地区在连续两个季度以上出现经济负增长。美国2007年第四季度出现负增长，而2008年第一、第二季度是正增长，第三季度经济增长下挫。而“萧条”，是指经济活动萎缩10%以上的情况。例如，美国在上世纪30年代曾经出现过经济产出收缩达30%以上，此即著名的“经济大萧条”。
进入2008年，美国经济开局不利。随着金融危机在美国的全面爆发，美国经济一直在艰难度日。一系列的经济数据都表明，金融危机仍没有好转的迹象，而且正外溢至美国经济的各个方面，冲击到美国整体经济走势。首先，房市仍在持续降温。据年度调查数据显示，2007年美国新房开工量同比下降25%，创下自1980年以来的降幅纪录。而2008年的房市依然很不乐观。在诸多经济因素中，对美国经济增长起到关键作用的消费也一直没有出现提升。美国作为一个“消费型”国家，个人消费开支占到美国国内生产总值的2/3。消费不振，美国经济自然更加疲软。据美国《财富》杂志的调查显示，48%的被调查者在2007年间已经减少消费开支，并且，这一趋势延续到了现在。
在诸多经济数据中，最具有标志性意义的，则是美国失业率的上升。2007年12月，美国失业率跃升到2005年11月以来的最高点，达到5%，而进入2008年9月份，已经超过6%。美国企业纷纷裁减员工，人数超过15万。在华尔街街头，竟然出现了曾经的金融业“金领”沿街卖艺的“亮点”。
在房市降温、金融危机恶化、经济增速放缓的情况下，低失业率一直是美国人赖以支撑的心理基础。然而，近来失业率的突然上升，已经成为美国经济不容乐观的最直接证据。美国全国经济研究局主席、哈佛大学教授马丁·费尔德斯坦认为，基于失业率的快速上升，美国经济可能陷入“长期、深度和严重的衰退”。
来势凶猛的金融危机对美国的经济产生了全方位的负面影响。专家认为，这场风暴已经从金融界扩大到了实体经济领域，美国经济周期由此进入缓慢增长阶段，并将持续一定的时期。一些持悲观论调的经济学家甚至认为，美国经济即将甚至已经进入衰退，并可能发生滞胀。可以肯定，短期内美国经济难以摆脱困境。
在2008年上半年时，《华尔街日报》这样评论：“回顾历史，美国经济如今的局面可谓前所未有。众人都感到大难临头，却又找不到多少证据来证明问题的严重性。”而到了下半年，人们的观点已经渐趋一致。高盛集团首席经济学家简·哈祖斯在9月15日发表的一份报告中说，在金融危机的冲击下，美国的宏观经济受到了巨大影响。他还表示，美国经济很有可能出现“显著衰退”。如果次贷危机不能早日缓解，再持续2~4年，美国经济将长期处于缓慢增长状态。而国际“金融大鳄”索罗斯说得更加干脆和直接，他直言：目前美国正经历二战以来最严重的经济危机。
众所周知，长期以来，美国的经济增长一直依靠三大因素的支撑，即“消费”、“投资”和“贸易”。借助这“三驾马车”的拉动，美国经济在世界上一直处于领先地位。现在，金融危机正在影响到美国经济的各个方面，而分析这场危机对美国经济增长的影响，重点便集中于消费、投资和贸易。
消费衰退——“贷款文化”的戛然而止
假设一个人事先并不知道金融危机，当他在危机爆发后再度来到美国时，会很难相信自己的眼睛——这还是当初的美国人吗？精打细算，再也不见当初的大手大脚。因为房贷，许多人被压得喘不过气来。然而，房子还在贬值，财富还在缩水，在花钱时，百姓的脸上再也看不见以前的自信。而这，正是当前美国消费状况的真实写照。
美国的消费文化可谓举世闻名。在金融危机发生之前，它甚至已经发展成为透支消费、超前消费和炫耀性消费。而支撑这种消费的，便是贷款。依靠借贷，不少美国人提前享受房子、车子和大量的奢侈品。即使入不敷出，也要大手大脚花钱。在房市里，许多美国人仅需要少量首付款，或者根本不用，就能买到住房。消费对于美国经济的贡献高达70%。然而，其中有30%的消费支出却显得非常随意、草率，甚至是肆无忌惮。有些人到了根本不知道自己究竟买了什么的地步。
之所以会这样，原因就在于美国人有着独特的消费观。他们普遍有着这样一种消费信仰：“借钱，也是一种创造财富的过程。”伴随着这种信仰的，便是风行于美国的“贷款文化”。许多美国人对储蓄和投资创造的财富，与信贷所鼓吹的资产泡沫带来的“财富”，根本难以区分。尽管也会有专家冷静地指出这一点，但是长期以来形成的消费主义，使得美国人热衷于高水平的消费，并喜欢寻找捷径去创造财富。
经济学认为，消费对于一个国家的社会再生产起着重要作用。在消费过程中，消费的是社会产品，满足的是人们的各种需要。生产决定消费，消费反过来又影响生产，两者互相影响，互相带动。美国是一个典型的“消费导向型”国家，消费对于美国经济增长的影响举足轻重，对美国 GDP的增长起着不容忽视的作用。
财富要有一个循序渐进的创造、积累过程，这一观念在美国的房地产泡沫面前，变得一文不值。在房产业持续上涨的时期里，美国人普遍接受了这样一种观念：不断上涨的股票和住房价格将使人们能够永远消费下去，由此盛行以房产作抵押的信贷方式。当2007年房产泡沫破裂后，这种资产膨胀型的消费模式不得不发生天翻地覆的变化。
在次贷危机到来之前，美国的消费领域存在着明显的信贷扩张，在房地产领域这一现象尤为明显。依靠房市火爆，房价不断上升，消费者的资产价格膨胀。特别是美国银行业在住房按揭贷款方面屡有创新，发行了大量包括次级抵押贷款在内的消费信贷，大大提高了美国人的消费能力。然而，与之相对应的，却是近20年来，美国一直下降的储蓄率。据统计，1984年为10.08%，1995年为4.6%，2004年为1.8%，而到了2005年则为-0.4%，2006年为-1%，2007年为-1.7%。这表明，大批的美国人完全陷入了借债消费之中。
借助信贷，美国人的消费占GDP的比重也在逐年加大。在1999年第四季度，美国实际消费总值为65568亿美元，在次贷危机临近的时候，如2007年第一季度和第二季度，实际消费上升为82157亿美元和82443亿美元，与20世纪末相比，累计增长25.3%和25.7%。应该说，消费对于美国的经济增长发挥着重要作用，然而，也由此积累了大量的风险。房价不可能无限上涨，债务系统也总有一个支撑限度，当次贷危机爆发后，消费者们还贷压力骤增，房产贬值，导致了美国过度消费能力的回归。美国人大手大脚的时代随之宣告终结，住房市场的衰退已经演化为全面的消费衰退。
次贷危机爆发后，习惯于超前消费的美国人不得不变得节俭了。帕克斯就是这样一个典型。她今年36岁，居住在美国佐治亚州的亚特兰大市。在2006年，她在里弗代尔为自己购买了一处超出经济能力的房产。然而，没过多久，她就遭遇财务危机。为保住房产，帕克斯在亚特兰大合作发展公司的指导下重新制订了家庭财政预算，包括减少外出就餐和购物开销。与此同时，同在亚特兰大，非盈利组织“橡果住房”的负责人布鲁克兰正在为15名“债奴”讲解理财，而这些从前花钱毫无计划的人，在次贷危机中终于认识到，花钱是一件需要认真对待的事情。他们现在最重要的支出是住房抵押贷款，然后是水电费和食物等。他们不得不随时随地考虑节省开支。其中一些人年收入才5万美元，却花钱去买价值5.5万美元的凯雷德SUV汽车。而随着美国次贷危机的继续，大量无法清偿贷款的美国人正面临丧失抵押品赎回权的危险，这意味着消耗了他们大量资金的房产可能瞬间消失。然而，一旦爱花钱的美国人停止花钱，那么房地产和餐饮等行业都会受到损害，从而影响美国经济。
在次贷危机发生后，美国消费便迅速衰减。2007年第一季度美国消费增长3.7%，而到了第二季度，则骤降至1.4%。尽管在次贷危机爆发的第三季度令人意外的反弹到2.8%，但这只不过是昙花一现，随后第四季度仅增长2.0%。这种增长速度大大落后于次贷危机爆发前的速度。
美国人的消费观念正受到前所未有的冲击。那么，次贷危机究竟是从哪些方面影响了美国消费者呢？
首先，次贷危机对美国消费者的现金流产生了负面影响。在这场危机中，美国许多企业发生巨额亏损，以浮动利率还款的次级抵押借款人不得不将收入更多地用于支付利息，由此对消费产生显著影响，消费者可实际支配的现金流大幅下降。现金流不足打乱了美国人的消费计划。
其次，次贷危机降低了美国消费者的财富水平，影响了其长期消费能力。随着房产泡沫的破灭，房价大幅下跌，美国消费者拥有的财产价值缩水，导致其长期的消费水平下降。只有美国房市在经过深入调整出现回暖后，才能改变这一局面。
第三，次贷危机对美国消费者心理的负面影响巨大。这场危机给美国的GDP增长、企业盈利、就业、物价等各方面都带来了明显的冲击，进而打击了消费信心。
现金流、拥有的财富和消费信心同时下降，这就是美国消费者所面临的困境。而消费的衰弱给国家带来的影响是显著的。美联储在2008年10月15日发布的褐皮书表明，9月份美国各地区经济活动进一步疲软，多数地区的消费者开支呈下滑趋势。美国商务部同日公布的数据显示，今年9月份美国商品零售额环比下降1.2%，创3年来最大跌幅。虽然美国劳工部在10月16日公布的报告中显示，9月份美国消费物价指数(CPI)维持不变，除去食品和能源价格以外的核心CPI环比上升0.1%，这一结果好于预期，但观察人士指出，消费价格的下跌多少反映出消费领域降温的趋势。
最后要指出的是，鉴于美国消费文化有着悠久的历史，在一场金融危机后就彻底消亡，也并不现实。不过美国消费何时走出低谷，现在还没有定论，只能肯定短期不会提升。许多消费者正处在这样的生活状态里——“现在，美国人用来还债的钱比买食物的钱还多。”
投资衰退——现在，还有谁投资于住房
从上世纪90年代开始，美国掀起了“新经济”热潮，它以信息技术的广泛应用为支撑。其中，最为著名的便是美国微软Windows操作系统在全世界的个人电脑上的普及，比尔·盖茨创造了一个IT神话。与此同时，各种高新开我也错之风起云涌，如生物技术、太空科技等。在它们的共同作用下，投资者的信心达到了一个前所未有的高度，其中用于设备和技术方面的投资强劲拉动了美国的经济增长。从2001年开始，美联储连续降息。随着美国房市的持续火爆，房地产投资在美国投资经济中所占的比例越来越高，并转变成为美国投资经济的核心。
不过，与消费比较，虽然投资也是美国三大经济发动机(消费、投资和贸易)之一，但并不能够最终决定美国经济长期增长的趋势。另外，投资还具有显著的易变特性，更容易受到外界影响，进而造成经济波动。在这场金融危机里，美国投资所受到的巨大冲击，就是一个典型的例子。
美国的投资主要由建筑投资、设备投资和住房投资三大部分构成。需要指出的是，美国统计局在进行分类时，建筑和设备并不属于住房投资。
美国住房投资的衰败，由房地产泡沫的破裂开始。房地产市场持续萎靡，现在美国个人住房净资产占住房市值的比例已经降到1945年以来的最低水平，住房抵押品赎回权丧失率达到创纪录水平，抵押贷款拖欠率也创下1985年以来的新高。伴随着次贷危机的爆发，美国房地产价格进一步下跌。现在，美国住房投资已经历了连续两年多时间的负增长，投资规模减少近40%，长期以来的增长趋势彻底完结。受其影响，美国房地产市场不得不进行大幅度的、更深层次的调整。美国住房投资的萎缩，大幅拖累了美国投资增长。
纵观金融危机中的美国投资状况，同样作为美国投资三大构成部分的设备投资和建筑投资，整体上受危机的影响较小，仍然保持了相对不错的发展势头。
企业进行投资，需要资金，而获得资金的一个重要方式就是融资。但是在这场金融风暴中，美国的金融机构出现严重亏损甚至破产，这在很大程度上打击了投资者的投资能力。对于企业来说，当融资渠道增多、融资成本降低后，投资的增长就更为迅速。然而金融危机给美国包括欧洲的信贷市场带来了“信贷紧缩”的恶果——市场风险的上升和流动性的紧缩，促使金融机构普遍借贷，减少了贷款的发放规模，从而拖累美国经济的增长。从实际情况看，各国政府的“救市”也没有彻底解决这一问题。这直接导致大批的投资计划被迫搁浅。
除去融资困难，金融危机对投资带来的更大影响还是在于对投资者的心理打击。这一影响将是长远的。金融危机不仅给美国经济的前景蒙上了阴影，同时极大削弱了美国人的投资信心。据世界大企业联合会对美国企业信心指数的调查表明，美国企业的信心指数已经创下21世纪以来的最低水平，美国企业路入一种整体悲观的状态里。作为美国经济增长三大支柱中最具波动性的一员，就目前的形势看，美国的投资萎缩还将维持一段时间。