如果非要我用一个指标进行选股，我会选择净资产收益率（ROE），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。——巴菲特

　　净资产收益率（ROE），简言之就是公司利润与股东权益的比值。它代表股东每投入一块钱的收益是多少，可衡量公司对股东投入资本的利用效率。ROE越高，意味着在同等的股东资本投入下，赚取的净利润越高，为公司股东创造的价值更多。从净资产收益率（ROE）的含义来说，用它来评估房地产供应链上市公司对股东的回报再合适不过。

　　从2023上半年房建供应链上市公司ROE来看，超过10%的供应链企业有10家，超过15%的企业有1家。悦心健康（002162.SZ）、公牛集团（603195.SH）和三棵树（603737.SH）分别以15.46%、14.02%和12.79%荣登供应链ROE前三位，均远高于TOP100供应链上市公司5.96%的平均ROE；另外，供应链上市公司ROE前三位的涨幅也明显高于TOP100供应链ROE的平均涨幅。

近六成供应链上市公司ROE保持增长

　　供应链上市公司净资产收益率TOP100强中，近六成供应链企业的ROE依然保持增长，涨幅超10%的共2家，5%-10%的共4家，5%以下的共54家，四成多供应链企业ROE出现下滑。其中，防水材料、定制家居、智慧停车、五金配件行业ROE增长较快，景观设计、装饰设计、幕墙工程、钢铁行业ROE下滑明显。

家电行业平均ROE为9.67% 长期维持较高水平

　　2023上半年供应链·家电行业上市公司平均ROE为9.67%亿元，较高于TOP100供应链上市公司5.96%的平均ROE水平。其中，海信家电（002677.SZ）以12.28%位列家电行业ROE第一，同时以6.44%成为家电行业ROE涨幅第一。家电板块的ROE，主要受净利率的影响，其次是杠杆率，周转率基本保持稳定。家电行业长期仍有成长空间，良好的行业格局使行业维持在较高的ROE水平上。

定制家居ROE水平略有下降 整体提升空间较大

　　2023上半年供应链·定制家居上市公司平均ROE为4.46%，略低于TOP100供应链上市公司5.97%的平均ROE水平，相较2022上半年定制家居4.64%的平均ROE基本持平。其中，索菲亚（002035.SZ）以8.43%位列定制家居ROE第一，同时以1.27%成为定制家居ROE涨幅第一。定制家居根据客户需求决定产品供给，基本处于“零库存”的状态，具有较强的资产周转能力和较高的品牌溢价能力，随着行业竞争格局持续改善，定制家居行业的ROE仍有较大提升空间。

　　根据净资产收益率（ROE）的定义，计算公式为净资产收益率=净利润/净资产。影响该指标的因素有两个：一是净利润，作为分子，净利润越大，自有资本的报酬就越大；二是净资产，净资产越小，自有资本的报酬越大，这就要求企业尽可能增加举债，创造更多的收益。

　　根据杜邦分析法演化而来，净资产收益率=净利率*资产周转率*权益乘数。高净资产收益率（ROE）的公司通常是净利润率高、资产周转快、或是杠杆率较高，这也意味着供应链细分行业净资产收益率的来源不尽相同。

　　综合来看，那些具有一定品牌优势，高净利率产品的公司竞争环境更加缓和，竞争力较为持久，可为股东创造更多的价值；而靠高周转或高杠杆达到的高净资产收益率，其竞争环境较为激烈，这些企业通常是行业的龙头，靠着优秀的风险管理和成本控制等能力，为股东带来较高的回报。

统计数据说明：

1.来源：截至2023年8月31日供应链上市公司公布的半年报；

2.时间：2023年1月1日-2023年6月30日；

3.范围：本文研究监测所涉及的房建供应链企业，指的是房地产/建筑企业直接采购合作及甲指乙购合作的供应商中，以2023年3月发布的包括总包类、装配式施工、幕墙及门窗工程、游乐设施、电梯、太阳能系统、充电桩工程、防水材料、铝型材、门窗五金、玻璃、涂料、管件管材、消防设施、建筑电气、家电、智能家居、电线电缆、智慧停车、地板类、定制家居、建筑陶瓷、卫浴洁具、灯具照明以及钢铁、水泥基础材料等行业首选品牌企业中的上市公司作为研究对象。

4.结果：因统一保留小数点后两位，数据按照“四舍五入”略有调整。