1. 供应：根据SMM调研，3月国内精炼锌产量为55.68万吨，4月预计精炼锌产量为53.3万吨，环比减少2.38万吨，减少原因主要为炼厂传统检修。进口方面，近期主要以哈锌长单进口为主，上周国内哈锌进口2000余吨，预计3~4月锌锭进口平均在3000吨附近。
2. 需求：本周镀锌企业开工率依然保持平稳，北方大型镀锌管厂以及结构件工厂反馈由于黑色价格走低，企业原料库存以及成品库存亏损，故保持较低的开工率水平，订单依然中性。冶炼厂反馈目前压铸合金订单一般，本周存在合金库存被动累库的情况。整体来说，锌需求也存在高位见顶的迹象。
3. 库存：SMM社会库存周环比减少0.44万吨至14.75万吨，同比减少48.06%；上期所库存减少0.37万吨至9.34万吨，同比减少47.06% ；LME库存周环比增加0.58万吨至4.49万吨，同比减少65.57%。
4. 观点：从4月预估产量看，国内高供应压力降低，但与此同时，需求预估也处于季节性旺季。从平衡测算，预计4-5月国内依然维持去库趋势，盘面月间back仍有支撑。